CTA策略10月报

CTA策略10月报 2023年11月10日 10月商品市场整体呈现出震荡态势，国庆后显著调整，而后震荡回升。各个板块表现较为分化，贵金属板块领涨，主要是受地缘政治因素以及美联储态度由偏鹰派转向偏鸽的影响。农产品、能化板块跌幅相对靠前。本月中长期波动水平较显著提升，短期波动水平呈现先升后降的趋势，市场以结构性行情为主。商品成交持仓比有一定下滑，处于今年以来的相对低位水平，市场活跃度一般。风格因子方面，10月主要因子均表现不佳。时序因子相对优于截面因子，长周期因子相对优于短周期因子。 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com ★CTA策略表现 CTA策略在10月持续回撤，相较9月回撤幅度有所扩大。与其他大类资产相比，CTA策略表现仅次于债券策略，好于多资产策略以及股票策略。子策略层面来看，量化CTA略好于主观CTA，二者收益差距有所收窄。 10月各周期CTA策略均呈现回撤，日内CTA表现领先，其次是短周期和中周期，长周期表现相对靠后。各类子策略均回撤，就跟踪样本而言，趋势策略>复合策略>截面策略>基本面量化。 ★配置展望 海外抑制因素或减弱，国内需求回暖，预计有利于助推商品市场向上。但是需求回升的空间受限于复苏的空间，预计11月市场仍延续震荡，趋势性机会或不持续，伴随结构性行情。 中长周期策略—预计会继续遭遇磨损，有阶段性的表现。中短周期策略—阶段性小周期的趋势机会是利好，预计将维持相对稳定的表现。基本面CTA策略—在供需驱动背景下，预计有所表现，建议关注。主观CTA策略—预计管理人表现持续分化，随着对于预期落地的消化，市场有望重新回归基本面交易逻辑。 目录 1.市场表现回顾.........................................................................................................................................................................42.CTA策略表现回顾.................................................................................................................................................................73.量化CTA................................................................................................................................................................................84.主观CTA..............................................................................................................................................................................135.配置展望...............................................................................................................................................................................146.风险提示...............................................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：南华指数10月走势...................................................................................................................................................4图表2：各板块10月走势.......................................................................................................................................................4图表3：各商品指数收益.........................................................................................................................................................4图表4：南华商品指数波动率.................................................................................................................................................5图表5：各板块波动率（滚动20日）...................................................................................................................................5图表6：成交持仓比（商品）.................................................................................................................................................5图表7：风格因子10月走势...................................................................................................................................................6图表8：期货风格因子收益.....................................................................................................................................................6图表9：CTA略收益表现（10月数据取自09.28-10.27）....................................................................................................7图表10：今年以来CTA策略月度表现.................................................................................................................................7图表11：量化CTA10月表现................................................................................................................................................8图表12：量化CTA产品收益统计.........................................................................................................................................8图表13：量化CTA各周期10月表现...................................................................................................................................9图表14：量化CTA各子策略10月表现...............................................................................................................................9图表15：趋势策略下各周期走势对比.................................................................................................................................10图表16：截面策略下各周期走势对比.................................................................................................................................10图表17：复合策略下各周期走势对比.................................................................................................................................10图表18：长周期下各策略走势对比.....................................................................................................................................11图表19：中周期下各策略走势对比.....................................................................................................................................11图表20：短周期下各策略走势对比.....................................................................................................................................11图表21：部分量化CTA管理人表现情况.............................................................