中药Ⅱ行业跟踪报告：Q3业绩承压，销售费用同比环比均下降

中药行业2023年第三季度业绩分析与投资建议

行情综述

2023年1月至9月，中药行业（申万分类）跑赢医药生物行业指数10.28个百分点，在申万医药6个二级子行业中排名第一。截至2023年10月31日，市值排名前10的中药上市公司依次为片仔癀、云南白药、同仁堂、白云山、华润三九、以岭药业、东阿阿胶、济川药业、太极集团、天士力。

经营业绩

• 营业收入：2023年前三季度，中药板块实现营业收入2731.75亿元，同比增长9.82%；2023年第三季度，实现营业收入816.05亿元，同比增长0.26%，环比减少10.18%。
• 净利润：2023年前三季度，净利润344.48亿元，同比增长36.44%；2023年第三季度，净利润88.51亿元，同比增长15.48%，环比减少16.28%。
• 销售费用：2023年前三季度销售费用629.90亿元，同比增长8.53%；2023年第三季度销售费用186.87亿元，同比减少6.02%，环比减少12.96%。

投资建议

• 聚焦品牌与创新：关注具有品牌优势或大单品市占率领先的中药OTC标的。
• 研发驱动：优先选择研发投入持续增长，研发管线丰富的中药创新药标的。
• 业绩弹性：关注内部改革深化带来业绩提升潜力的标的。

风险提示

• 集采风险：中成药及配方颗粒集采的不确定性可能影响企业盈利。
• 市场竞争加剧：行业竞争激烈可能导致市场份额减少。
• 改革不达预期：企业内部改革效果可能不及预期。

行业关键数据概览

• 市值排名：市值前10的中药上市公司名单。
• 营收与净利润增长：按季度划分的营收和净利润变化情况。
• 销售费用与费用率：销售费用变动及其与营收的比例关系。

此报告强调了中药行业在市场环境下的表现亮点，特别是在老龄化和慢病率提升背景下，中医药展现出的独特优势。同时，报告通过对比不同指标的变化趋势，为投资者提供了深入分析视角，并给出了针对性的投资建议，旨在帮助投资者把握行业动态，做出更为明智的投资决策。