能源化工期权日报

期权研究 2023年11月7日星期二 【基本面信息】 橡胶：截至截至2023年11月3日，上期所全乳胶库存247558（-2710）吨，仓单225220（-2370）吨。20号胶库存81467（1915）吨，仓单74814（3247)吨。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：库存方面，港口库存总量报87.68万吨，环比-2.14万吨。企业库存环比-0.89万吨，报39.71万吨。企业订单待发29.38万吨，环比增2.99万吨。传统需求甲醛、MTBE开工小幅走高，其余均有所走低，总体需求继续回落。 PVC：PVC开工维持高位，后续秋检偏少。社库小幅累库，厂库均去库，预售小幅走强，主要是外盘接单好转，出口待交付有所回升。FOB天津有760美元/吨的成交，海外有装置意外检修，报盘减少。塑料：周度库存方面，生产企业库存37.74万吨，环比去库7.24 万吨，贸易商库存报5.75 万吨，环比累库0.17 万吨。下游平均开工率48.59%，环比上涨0.62 %。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 橡胶高位震荡回落后延续近两周以来的弱势下行，而后维持一周多以来低位弱势盘整，涨幅0.81%报收于14240；期权隐含波动率报收于19.37%（-0.46%），持仓量PCR偏低位置窄幅盘整报收于0.49。 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 期权分析：标的行情，沪胶主要表现为上方有压力的短期弱势偏空头的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。策略建议：构建偏空头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，动态地调整持仓delta， 使得持仓保持偏空头，若市场行情急速大涨，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2401期权，S_RU2401P14000@10，S_RU2401P13750@10和S_RU2401C14250@10，S_RU2401C14500@10。（2）甲醇期权 甲醇前期高位回落后延续近三周以来宽幅矩形区间大幅震荡，市场有所反弹回升，涨幅0.53%报收于2479，期权隐含波动率报收于20.31%（+0.28%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.85。 期权分析：标的行情，甲醇表现为空头压力线下短期偏多的宽幅区间大幅震荡的市场行情走势形态；期权角 度，持仓量PCR窄幅盘整较低位置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率小幅波动历史偏中位水平。策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化， 动态的调整持仓delta，使得持仓delta保持中性，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA2401期权，S_MA2401P2450@10，S_MA2401P2475@10和S_MA2401C2550@10，S_MA2401C2500@10。（3）PTA期权 PTA延续两周以来低位区间大幅波动，涨幅0.31%报收于5898，期权隐含波动率报收于18.23%（-0.23%），持仓量PCR维持较低位置报收于0.75。 期权分析：标的行情，PTA表现为短期弱势偏空头下的宽幅区间大幅震荡的走势形态；期权角度，持仓量PCR维持偏低水平；波动上，PTA期权隐含波动率逐渐下降至历史中位数偏高水平。 策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态调整持仓delta，使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2401期权，S_TA2401P5900@10，S_TA2401P5800@10和S_TA2401C5900@10，S_TA2401C6000@10。（4）塑料期权 塑料高位回落后连续三周以来大幅下跌，跌破近一个月以来低点，低位弱势区间盘整，近两周以来逐渐反弹回暖上升，偏多头上行，形成上方有压力的短期反弹市场行情走势形态，跌幅0.17%报收于8208；期权隐含波动率报收于12.49%（+0.00%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.89。 期权分析：标的行情，塑料空头压力线下短期反弹回升的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR偏中性偏下位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史较低位置水平。 策略建议：构建偏中性卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨至高行权价，则平仓离场，如L2401期权，S_L2401-P-8200@10，S_L2401-P-8100@10和S_L2401-C-8200@10，S_L2401-C-8300@10。（5）PVC期权 PVC维持空头压力线下逐渐反弹回暖上升的矩形区间大幅度震荡，跌幅0.37%报收于8146；期权隐含波动率报收于16.96%（-0.44%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.30。 期权分析：标的行情，PVC空头压力线下宽幅区间盘整震荡的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，PVC期权隐含波动率中位数水平。策略建议：构建偏中性的卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损 益平衡点，则平仓离场，如V2401期权，S_V2401-P-6100@10，S_V2401-P-6000@10和S_V2401-C-6200@10，S_V2401-C-6300@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构