乐观情绪未退，矿价偏强运行

铁矿石周报 乐观情绪未退，矿价偏强运行 核心观点 铁矿石期现价格强势上行，主力合约录得3.93%周涨幅，量缩仓增，均线指标维持多头排列，基差延续走弱。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需格局有所走弱，港存持续回升，环保限产使得钢厂生产趋弱，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双下降，降幅依旧不大，矿石终端消耗维持相对高位，需求强韧性给予矿价支撑，但需注意的是钢厂盈利状况改善有限，钢厂采购多以刚需为主，需求端利好效应趋弱。与此同时，国内港口到货如期回升，相应的海外矿商发运维持环比增加，海外矿石供应维持相对高位，相应的内矿供应也较为积极，整体矿石供应延续季节性回升态势。目前来看，宏观利好政策带来强预期，市场情绪延续乐观，支撑贴水矿价强势上行，短期走势维持偏强运行，但需注意的是钢厂亏损状况未改善，且供应维持相对高位，谨防减产力度扩大引发矿市基本面走弱，当前宏观交易权重较高，预计矿价维持高位偏强运行，重点关注钢厂生产和政策调控风险。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货延续上行.............................................................41.2期价强势上行，基差延续走弱...............................................52矿市基本面有所走弱..........................................................62.1矿石供应高位平稳........................................................62.2矿石需求走弱............................................................82.3矿石库存延续累库........................................................102.4进口利润持续回落.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货延续上行 市场情绪延续乐观，而矿市供需矛盾激化有限，铁矿石现货延续上行，普氏指数收于126.60美元/吨，周涨幅为3.94%；青岛港主流现货品种录得7-17元不等涨幅，其中青岛港PB粉收于962元/吨，周环比上涨1.69%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价强势上行，基差延续走弱 市场情绪乐观，且矿石需求韧性较强，高贴水铁矿石期价延续强势上行，主力合约录得3.93%周涨幅，仓增量减，均线指标维持多头排列。与此同时，矿石期现价格共振上行，期货强于现货，基差持续走弱，期价贴水幅度与往年同期相当。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市基本面有所走弱 2.1矿石供应高位平稳 港口铁矿石到货重回高位。45港到货量为2664.20万吨，环比增384.60万 吨 ，其 中澳 矿到 货环 比增128.50万吨 至1673.60万 吨； 巴 西矿 到货 量 为615.30万吨，环比增213.60万吨；非澳巴矿到货量环比增42.50万吨至375.30万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运小幅回升。全球19港发运量为3144.40万吨，环比增90.90万吨，其中澳矿发货量为1773.20万吨，环比增29.80万吨；巴西矿发运量为855.90万吨，环比增36.10万吨；其他地区发运量为515.30万吨，环比增25.00万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运减量为主。四大矿商发运总量为2039.34万吨，环比减24.19万吨，其中VALE发运环比减26.58万吨至582.63万吨，维持相对高位；澳洲矿商发运减量为主，BHP、FMG发运环比分别减0.80万吨、45.85万吨，RIO发运环比增49.03万吨，而发往中国量减量为主。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应维持高位。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为67.34%，环比减0.20%，铁精粉日均产量为42.49万吨，环比减0.12万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求走弱