钢材周报：乐观情绪未退，钢价偏强运行

钢材 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 12 请务必阅读文末免责条款 2023年11月12日 钢材周报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 乐观情绪未退，钢价偏强运行 核心观点 螺纹钢： 螺纹期现价格延续涨势，主力期价录得1.94%周涨幅，量增仓缩，基差有所走弱，均线指标维持多头排列。 螺纹钢供需两端均在走弱，钢厂复产不积极，周产量环比下降11.30万吨，供应再度收缩并维持年内低位，低供应格局继续给予钢价支撑，但需注意的近期钢价上行带来钢厂利润持续改善，尤其是短流程钢厂，供应预计仍将回升，谨防供应回升带来压力。与此同时，北方降雪导致螺纹需求转弱，周度表需环比降19.75万吨，相应的高频成交同样减量，两者均是近年来同期低位，且后续延续季节性下降，弱势需求承压价格，相对利好还是政策强预期。综上，国内宏观利好预期不断发酵，叠加原料强势上涨，螺纹价格同样触底回升，但自身供需双弱格局未变，需求表现疲弱且将季节性下降，谨防供应回升引发矛盾激化，届时钢价将再度承压，而当前宏观交易权重为主逻辑下短期螺纹价格维持震荡偏强运行，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板： 热卷期现价格延续上行，主力期价录得2.21%周涨幅，量增仓缩，基差有所走弱，均线指标维持多头排列。 热卷供需格局相对良好，库存延续去化，钢厂停产检修增多，热卷周产量再度回落，周环比降12.92万吨，供应已降至那内相对低位，但钢厂利润改善局面下减量持续性存疑，关注后续钢厂生产情况。与此同时，热卷需求有所回落，周度表需环比降9.89万吨，且考虑到其主要下游冷轧行业转弱，冷热价差持续回落，仍易拖累热卷需求，而且高价出口订单也在下降，仍将季节性回落，因而热卷需求难有持续好转。总之，国内宏观利好预期不断发酵，叠加原料强势上涨，热卷价格震荡走高，但供应回落但持续性不强，相反需求存隐忧，热卷供需格局存走弱预期，钢价承压运行，相对利好的是政策强预期，短期宏观交易权重为主逻辑下热卷价格维持震荡偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 12 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 市场回顾 .................................................................... 4 1.1 现货价格上涨 ............................................................ 4 1.2 期价延续涨势，基差有所走弱 ............................................... 4 2 钢市供需两端均走弱 .......................................................... 6 2.1 钢材供应延续收缩 ........................................................ 6 2.2 钢材需求季节性走弱 ...................................................... 7 2.3 钢材库存延续去化 ........................................................ 8 2.4 钢厂盈利持续改善 ........................................................ 9 3 结论 ....................................................................... 11 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 12 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1螺纹钢现货价格走势 ........................................................... 4 图 2热轧卷板现货价格走势 ......................................................... 4 图 3螺纹钢主力期价日K线 ......................................................... 5 图 4热轧卷板主力期价日K线 ....................................................... 5 图 5 螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%） ........................................ 5 图 6 螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） ........................................ 5 图 7 热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%） ...................................... 5 图 8 热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） ...................................... 5 图 9 全国247家钢厂生产情况 ...................................................... 6 图 10 唐山钢厂生产情况 ........................................................... 6 图 11 87家独立电弧炉厂开工率 ..................................................... 6 图 12 螺纹钢周产量 ............................................................... 7 图 13 热轧卷板周产量 ............................................................. 7 图 14 螺纹钢周度表需 ............................................................. 7 图 15 热轧卷板周度表需 ........................................................... 7 图 16 全国建筑钢材成交量 ......................................................... 7 图 17 全国建筑钢材成交量周均值 ................................................... 7 图 18 冷轧卷板周产量 ............................................................. 8 图 19 冷轧卷板周度表需 ........................................................... 8 图 20 螺纹钢库存总量 ............................................................. 8 图 21 螺纹钢库存周度变化 ......................................................... 8 图 22 螺纹钢社会库存 ............................................................. 8 图 23 螺纹钢厂内库存 ............................................................. 8 图 24 热轧卷板库存总量 ........................................................... 9 图 25 热轧卷板库存周度变化 ....................................................... 9 图 26 热轧卷板社会库存 ........................................................... 9 图 27 热轧卷板厂内库存 ........................................................... 9 图 28 247家样本钢厂盈利占比 ...................................................... 9 图 29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况 ................................................ 10 图 30 华东螺纹吨钢利润走势 ...................................................... 10 图 31 华东热卷吨钢利润走势 ...................................................... 10 表 1现货价格变化情况 ............................................................. 4 表 2各品种主力合约周度涨跌幅 ..................................................... 4 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 12 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1 现货价格上涨 市场情绪乐观，且原料强势带来成本支撑，钢材现货价格延续涨势。全国主要城市螺纹钢均价报收3985元/吨，周环比上涨60元/吨；热轧板卷均价报收3974元/吨，周度录得65元/吨涨幅。 表 1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2 期价延续涨势，基差有所走弱 乐观情绪未退，且原料强势提振，钢材期价延续涨势，螺纹、热卷主力期价均录得明显上涨，均线指标维持多头排列。同时，期现价格共振上行，且现货弱于期货，基差再度走弱，期货贴水维持同期低位。 表 2钢材主力期价周度涨跌幅 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 上周末值涨跌幅上月末值涨跌幅上年末值涨跌幅同期值涨跌幅上海4,0003,9401.52%3,8404.17%4,100-2.44%3,7506.67%天津3,8603,