家用电器专题研究系列一：家用电器2023年三季报业绩稳定增长，部分家电品类有望迎来修复

家用电器2023年三季报业绩稳定增长，部分家电品类有望迎来修复——家用电器专题研究系列一 投资要点 投资评级:看好(首次) ➢家用电器行业三季报业绩稳定增长 分析师：史伟龙执业登记编号：A0190523050007shiweilong@yd.com.cn 2023Q1-Q3，家用电器行业（申万一级）实现营业收入11073.44亿元，同比增长7.05%；实现归母净利润874.58亿元，同比增长13.13%。2023年第三季度，家用电器行业实现营业收入3760.83亿元，同比增长8.36%；实现归母净利润302.66亿元，同比增长12.38%。 ➢2023年部分家电品类有望迎来修复 随着国家经济恢复，支持房地产行业平稳健康发展等政策的落地，有助于家电需求的释放，促进行业增长。根据奥维云网预测，家电行业全品类2023全年零售额预计增长6.4%。预计白色家电、厨卫电器和小家电部分品类销售情况将迎来修复。据奥维云网线上市场监测数据显示： 白电：9月冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为0.5%、-11.5%、-10.7%、-0.3%和5.7%；冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调的均价分别为2569元、1207元、1578元、3621元和3055元，同比分别为8.5%、0.5%、-1.9%、10.1%和-2.6%。预计白电部分品类销量将持续修复。 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 厨卫：2023第三季度，厨卫刚需品类合计零售额为691亿元，同比增长4%。 环电：9月净化器、净水器和扫地机器人线上零售额规模同比分别为0.1%、8.2%和1.7%；净化器、净水器和扫地机器人的均价分为1578元、1703元和3219元，同比分别为-3.4%、5.4%和7.3%。环电部分品类市场渗透率有望持续提升。 小家电：电蒸锅2023年1-9月零售额达12.1亿元，同比增长21.7%；咖啡机零售额17.5亿，同比增长12.4%；豆浆机零售额12.5亿，同比增长6.0%；电饭煲、电水壶为刚需小家电，其零售额稳定增长。 ➢投资建议 白色家电板块建议关注海尔智家、美的集团、格力电器；小家电板块建议关注石头科技、苏泊尔；厨卫电器板块建议关注老板电器。 ➢风险提示 原材料价格波动风险；出口不及预期风险；下游房地产销售不及预期风险；新品开发不及预期风险。 目录 一、家用电器行业三季报分析......................................................................................................4二、白色家电...............................................................................................................................6三、小家电...................................................................................................................................7四、厨卫电器...............................................................................................................................9五、重点公司.............................................................................................................................101.海尔智家....................................................................................................................................................102.美的集团....................................................................................................................................................113.格力电器....................................................................................................................................................124.石头科技....................................................................................................................................................135.苏泊尔........................................................................................................................................................156.老板电器....................................................................................................................................................16六、投资建议.............................................................................................................................17七、风险提示.............................................................................................................................18 图表目录 图1：家用电器申万二级行业2023前三季度营业收入情况（亿元）..........................................................................4图2：家用电器申万二级行业2023前三季度营业收入增速(%)...................................................................................5图3：家用电器申万二级行业2023前三季度归母净利润分布（亿元）.......................................................................5图4：家用电器申万二级行业2023前三季度归母净利润增速（%）...........................................................................6图5：2018-2023年家电主要品类零售额规模及预测（亿元）..................................................................................6图6：2022-2023主要白电产品零售量规模（万台）..................................................................................................7图7：2023年1-9月累计厨房全渠道小家电分品类零售额及增速............................................................................8图8：2023厨房大家电各品类全渠道零售额预测（亿元）.........................................................................................9图9：2023厨房大家电各品类全渠道零售量预测（万台）...........................................................................................9图10：海尔智家旗下品牌..........................................................................................................................................10图11：2019-2023Q3海尔智家营业收入及增速......................................................................................................10图12：2019-2023Q3海尔智家归母净利润及增速...................................................................................................10图13：美的部分产品矩阵..........................................................................................................................................11图14：2019-2023Q3美的集团营业收入及增速......................................................................................................12图15：2019-2023Q3美的集团归母净利润及增速...................................................................................................12图16：格力电器部分产品..........................................................................................................................................12图17：2019-2023Q3格力电器营业收入及增速......................................................................................................13图