2023年三季报点评：业绩亮眼，行业向创新化阶段跃升

业绩亮眼，行业向创新化阶段跃升 挖掘价值投资成长 2023年11月06日 证券分析师：邹杰证书编号：S1160523010001联系人：刘琦电话：021-23586475 ◆2023年前三季度，公司实现营业收入59.14亿元，同比增长58.96%，其中第三季度实现营业收入20.49亿元，同比增长57.26%。2023年前三季度，公司实现归母净利润4.55亿元，比上年同期增长59.31%，其中第三季度实现归母净利润1.52亿元，同比增长86.13%。2023年前三季度公司综合毛利率22.51%，同比提升1.70%，2023年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.94%、1.98%、9.68%。2023年前三季度公司经营产生的净现金流为4.01亿元，去年同期为0.61亿元。2023年前三季度公司合同负债0.66亿元，去年同期为0.09亿元。 ◆在2023世界物联网博览会上，《物联网产业发展研究报告》发布并指出，我国物联网产业总体经历了从起步、蓄力到加速拓展等阶段，目前正朝向规模化、集约化、绿色化、创新化阶段跃升。当前，全球物联网产业在规模、生态、体系等方面，均实现长足发展，形成了供给与需求同步扩增、联盟建设与集群建设向纵深推进的发展态势。截至2022年，全球物联网企业级总支出达2011亿美元，同比增长21.5%，物联网连接数达到143亿个，近10年复合增长率达19.2%。2023世界物联网博览会期间，中国移动物联网开发者大会暨物联网产业论坛在无锡圆满举行，广和通作为中国移动长期战略伙伴，受邀出席并获颁中国移动5G物联网开放实验室5G及轻量化产品能力认证，加速RedCap规模发展。 《通信模组龙头，车载、FWA高景气》2023.10.17《积极推出智能模组，拟以5000万元-1亿元回购公司股份》2023.09.28《锐凌无线并表叠加车载、FWA拓展良好，公司业绩快速增长》2023.08.09《定增落地，持续发力边缘计算物联网模组》2023.07.28《业绩表现亮眼，现金流短期承压》2022.04.01 【投资建议】 ◆广和通是国内首家上市的无线通信模组企业，全球领先的无线通信模组和解决方案提供商，公司产品种类覆盖蜂窝模组（5G/4G/3G/2G/LPWA）、车规级模组、AI模组、安卓智能模组、GNSS模组及天线产品，助力云办公、移动宽带、智慧交通、智慧零售、智能机器人、智慧安防、智慧能源、智慧工业、智慧家居、远程医疗、智慧农业、智慧城市等行业数字化转型。公司的智能模组融合安卓系统，助力行业智能终端数智化，已商用于智能支付终端、工业手持公网对讲、可穿戴音视频记录仪等设备。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收85.62/104.08/131.99亿元，实现归母净利润为5.31/7.29/9.96亿元，对应PE为30.23/22.03/16.12倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 ◆行业竞争加剧风险；汇率波动风险；◆国际环境变化影响公司供应链或海外业务拓展风险。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。