钢材：供需变化驱动不足，钢价延续震荡行情

银河期货大宗商品研究所黑色组2023年9月10日 第一部分：价格及利润回顾 第二部分：国内外重要宏观数据 第三部分：钢材供需以及库存情况 一、价格及利润回顾 螺卷现货价格 周五网价上海地区螺纹汇总价格3780元（+50），北京地区螺纹汇总价格3690元（+20）周五网价上海地区热卷3880元（-60），天津河钢热卷3900（-10）。 华东电炉平电利润-162 (+25.2)华东电炉谷电利润3元（+25) 二、国内外重要宏观数据 国内外宏观 近日国资委财管运行局召开专题会议，研究讨论《关于进一步规范中央企业贸易业务管理，严格禁止开展各类虚价贸易的通知》，其中提到：一，不准背离主业开展贸易业务。二，不准与存在特定利益关系的上下游企业开展贸易业务。三，不准在贸易业务中认为增加不必要的交易环节。四，不准开展任何形势的融资性贸易。五，不准开展对交易标的没有控制权的贸易业务。六，不准开展无商业实质的循环贸易。七，不准开展有悖于交易常识的异常贸易业务。八，不准开展场外非标准仓单交易。九，不准违反会计准则规定确认代理贸易收入。对于2023年9月30日以后新开展或各类监督检查新发现虚假贸易业务的直接责任人，一经发现先行就地免职，严肃追究责任。 据杭州市有关部门，杭州市在去年11月份优化个人住房贷款中住房套数认定标准的基础上，按照因城施策的原则，根据住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》最新要求，对有关住房信贷政策再次进行了调整。调整后，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在本市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。 美国ISM非制造业PMI意外创六个月高位，就业、物价大反攻，美联储11月加息预期升温。 国内外宏观 9月7日两部门联合发布新政，2023年9月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向金融机构提出申请，由金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定但在贷款市场报价利率(LPR)上的加点幅度，不得低于原贷款发放时所在城市自套任房商业性住房贷款利率政策下限。根据梳理，全国首套房贷利率政策下限为: 2019年10月至2022年5月为LPR，2022年5月至今为LPR-20个基点。下表为初步统计的与全国首套房贷利率政策下限不一致的情况(不含按首套房贷利率政策动态调整机制下调或取消下限的情况)，具体以人民银行各分支行公布的数据为准。 上海市住房公积金管理委员会第六十九次全体会议审议通过《关于调整本市住房公积金购买存量住房最长贷款期限的通知》及《关于本市住房公积金支持城市更新有关政策的通知》。其中明确，对纳入本市城市更新范围内的旧住房更新改造项目实施住房公积金支持政策，主要包括三个方面内容一是支持购买更新改造后房屋公积金提取;二是支持项目建设期内租房公积金提取;三是扩大提取申请人范围。 7月，中国社会融资规模新增5282亿人民币，前值42200亿人民币，处于历年同期新低的水平。7月新增人民币贷款3459亿人民币，预期7800亿人民币，前值30500亿人民币。企业中长期贷款继续下滑，居民中长期贷款又出现负增长，全社会缺少金融加杠杆扩表的意愿。 1-7月，中国固定资产投资完成额累计同比为+3.4%，增速连续五个月下滑，其中房地产开发累计投资额同比-8.5%，制造业累计投资额+5.7%，基建投资累计完成额同比+9.41%，均有所下行。 房地产开工竣工销售数据 重点城市商品房成交跟踪 17GALAXY FUTURES数据来源：wind 三、钢材供需以及库存情况 247家钢厂高炉铁水日均248.24万吨（+1.32） 富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率49%(+1%） 供给-螺纹热卷 螺纹小样本产量253.59万吨（-5.14）热卷小样本产量315.48万吨（-4.62) 需求-螺纹热卷 小样本螺纹表需281.40万吨（农历同比-2.7%），环比+13.81万吨小样本热卷表需312.39万吨（农历同比+2.35%），环比-8.98万吨 23GALAXY FUTURES数据来源；卓创资讯 水泥分方向用量跟踪 部分基建品种成交好于建材。四月以来水泥整体开工持续下滑，但水泥用量基建项目恢复速度好于房建。8月受台风天气影响，水泥需求大幅下滑。8-9月进入专项债集中发债期，近期水泥和沥青消费i有所好转，短期基建需求仍有韧性，对终端用钢形成支撑。 热卷出口利润 2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。受到海外高炉生产偏弱的影响，整体出口依然偏强，近期成材出口利润维持稳定。但随着韩国、日本、印度高炉不断复产，叠加欧盟衰退风险，后续成材出口持续性有待验证。 板材需求-冷热价差 制造业需求好于房建，8月出口数据环比好转，冷热价差持续扩张。 27GALAXY FUTURES数据来源；Mysteel 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 戚纯怡 银河期货黑色期货从业证号：F03113636投资咨询资格编号：Z0018817电话：021-65789229邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn