中国科技板块 - 苹果 2013 财年第四季度利润率优异 ， 中国 iPhone 销售强劲 ， iPad / Wearablese 前景疲弱

苹果2013财年第四季度的利润率、中国iPhone销售强劲、iPad /可穿戴设备前景疲弱 跑赢大盘(维护) 苹果公布的2013财年第四季度（CY3Q23）的收入为895亿美元（同比增长0.7％），每股收益为1.46美元（同比增长13％），与预期持平，高出5％，主要是由于有利的产品组合和更好的杠杆率，部分被负外汇抵消。调查FY1Q24E，管理层。预计收入同比持平，原因是该季度缩短了一周，iPhoe 15的供应受阻，而iPhoe / Mac将同比增长，iPad /可穿戴设备将因产品发布时间而季度环比大幅下降。鉴于CY3Q23在中国的iPhoe销量好于预期，我们对iPhoe的份额逐步增长和向高端机型的更好组合转变保持乐观，我们对iPad / Watch /AirPods的近期疲软持谨慎态度。对于股票，我们维持对Lxshare / BYDE / FIT Ho Teg的买入，以获得苹果供应链（高端iPhoe /外壳/ AirPods）的市场份额，并保持对Sy Optical /AAC Tech的持有主要是为了合理估值。 中国技术部门 亚历克斯NG(852) 3900 0881 克劳迪娅·刘 FY4Q23的利润率高于预期，产品组合更好；iPhone在中国的销售好于预期。按细分市场来看，iPhoe销售保持弹性，同比增长3%，而Mac / iPad /可穿戴设备同比下降34% / 10% / 3%，服务保持稳健，同比增长16%。考虑到宏观挑战，我们对稳定的iPhoe销售持乐观态度，9季度iPhoe在中国的销售创下历史新高，这在我们看来令人印象深刻。Mac / iPad继续面临着充满挑战的环境，以及去年供应链中断的艰难比较。服务业务加速增长，同比增长16%（与第一季度/第二季度+ 6% / 8%），交易账户/付费账户数量创下新纪录，同比增长两位数。 混 合 前 景：iPhone / Mac更 强，但iPad / Watch / AirPods较 弱 。管 理 。 引 导FY1Q24收入同比持平，考虑到本季度的持续时间较短，基本符合共识，而GPM将达到45 - 46%，高于预期的43.8%。按细分市场来看，由于产品发布时间不同，苹果预计iPhoe将保持同比增长，Mac将保持季度/同比增长，iPad /可穿戴设备将同比大幅下降。财报电话会议的其他亮点：1）苹果将开始在苹果商店演示Visio Pro XR耳机；2）有源设备的安装基数超过20亿，并以良好的速度增长；3）实体店在韩国，中国和英国扩张，而在线商店在越南和智利开设。 相关报告：1. 苹果发布会：iPhone 15 /手表内联;相机升级仍然是主要重点-2023年9月12日（链接）2.Apple FY3Q23在线提供创纪录的服务，抵消iPhone / Mac / iPad的软销售- 2023年8月4日（链接）3.比亚迪（285香港）- NDR收益：Android上行，NEV提升和Jabil协同作用- 2023年11月2日（链接）4.歌尔泰克（002241 CH）-第3季度持续疲软；利润率恢复有望进入第四季度/ FY24E - 2023年10月30日（链接）5.FIT Hon Teng（6088 HK）-最近的修正过头；第三季度收益复苏- 2023年10月25日（链接）6.Luxshare（002475 CH）-尽管面临宏观不利因素，但仍具有弹性的第三季度；汽车和通信业务前景乐观-2023年10月24日（链接）7.Sunny Optical（2382 HK）-对装运恢复和升级趋势持积极态度；维持公平估值- 2023年10月13日（链接） 在宏观逆风和疲弱的iPad / Watch / AirPods中保持选择性；更喜欢iPhone /非智能手机组件名称。考虑到宏观挑战和华为在中国的份额增长，我们对iPhoe供应链股票持选择性态度，对iPad / Watch / AirPods名称持保守态度。我们更喜欢具有iPhoe共享收益和规格升级的组件播放器。维持对Lxshare（高端iPhoe），BYDE（Jabil的上行空间）和FIT Ho Teg（AirPods订单获胜）的买入，并维持对Sy Optical / AAC Tech的持有主要是为了合理估值。 估价表 焦点图表 来源：公司数据，IDC，CMBIGM 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 购买HOLDSELLNOTRATED ：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 跑赢大盘泛市场基准保持一致性能欠佳 CMB国际环球市场有限公司 地址:香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：(852) 3900 0888传真：(852) 3900 0800 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289) of Singapore, CMBISG accept legal responsibility for the contents of the reports to such persons only to the extent required by law. Singapore recipients should contact CMBISG at + 656350 4400 for matters resulting from, or in connection with the report.