原油周报：需求担忧在战争风险溢价消退后重现

证券研究报告 2023年11月05日 行业研究——周报 本期内容提要： 行业评级——看好 ➢【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。 ➢【原油价格板块】截至2023年11月03日当周，布伦特原油期货结算价为84.89美元/桶，较上周下降5.59美元/桶（-6.18%）；WTI原油 期 货 结 算 价 为80.51美 元/桶 ， 较 上 周 下 降5.03美 元/桶 （-5.88%）；俄罗斯Urals原油现货价为70.97美元/桶，较上周下降8.32美元/桶（-10.49%）；俄罗斯ESPO原油现货价为82.59美元/桶，较上周下降1.74美元/桶（-2.06%）。 胡晓艺石化行业研究助理邮箱：huxiaoyi@cindasc.com ➢【海上钻井平台日费板块】截至2023年11月03日当周，海上自升式钻井平台日费为9.62万美元/天，较上周+703美元/天（+0.74%）；海上半潜式钻井平台日费为30.97万美元/天，较上周+1898美元/天（+0.62%）。 ➢【美国原油供给板块】截至2023年10月27日当周，美国原油产量为1320万桶/天，与上周持平。截至2023年11月03日当周，美国活跃钻机数量为496台，较上周减少8台。截至2023年11月03日当周，美国压裂车队数量为270部，较上周减少5部。 ➢【美国原油需求板块】截至2023年10月27日当周，美国炼厂原油加工量为1525.1万桶/天，较上周增加6.2万桶/天，美国炼厂开工率为85.40%，较上周下降0.2pct。 ➢【美国原油库存板块】截至2023年10月27日当周，美国原油总库存为7.73亿桶，较上周增加77.3万桶（+0.10%）；战略原油库存为3.51亿桶，与上周持平；商业原油库存为4.22亿桶，较上周增加77.3万桶（+0.18%）；库欣地区原油库存为2149.8万桶，较上周增加27.2万桶（+1.28%）。 ➢【美国成品油库存板块】截至2023年10月27日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22352.2、1753.3、11129.5、4047.0万 桶 ， 较 上 周 分 别+6.5（+0.03%）、+11.8（+0.68%）、-79.2（-0.71%）、-129.9（-3.11%）万桶。 ➢相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股 份 （600028.SH/0386.HK）、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK）、 海 油 工 程 （600583.SH）、 中 曼 石 油（603619.SH）、杰瑞股份（002353.SZ）等。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）OPEC+联盟修改石 油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。 目录 一周原油点评.......................................................................................................................................5油价回顾：...................................................................................................................................5油价观点：...................................................................................................................................5石油石化板块表现...............................................................................................................................6石油石化板块表现：...................................................................................................................6上游板块公司股价表现：...........................................................................................................6原油价格...............................................................................................................................................8海上钻井平台日费.............................................................................................................................10原油板块.............................................................................................................................................11原油供给：.................................................................................................................................11原油需求：.................................................................................................................................12原油进出口：.............................................................................................................................12原油库存：.................................................................................................................................13成品油板块.........................................................................................................................................15成品油价格：.............................................................................................................................15成品油供给：.............................................................................................................................17成品油需求：.............................................................................................................................18成品油进出口：.........................................................................................................................19成品油库存：.............................................................................................................................20原油期货成交及持仓板块.................................................................................................................22风险因素.............................................................................................................................................23 表目录 表1：上游板块主要公司涨跌幅（%）...............................................................................................................7表2：不同原油品种价格变化................................................................................................................................8 图目录 图1：各行业板块涨跌幅（%）.............................................................................................................................6图2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）......................................................................................................6图3：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（%）....................................................