一、主要观点
- 节前聚酯表现回暖，但能否持续取决于节后终端需求。国内需求恢复温和，涤纶长丝产能利用率高，下游织造行业开机率低，终端需求不足。若国庆假期消费弱于预期，涤纶长丝面临累库风险，或将延续降价出货模式。
- 后市预测：原油继续宽幅波动；PX供应压力缓解，运行区间7350-7550元/吨；PTA受成本和宏观影响，运行区间5150-5350元/吨；策略推荐：宽幅波动行情，未入场者保持观望。
二、盘面情况
- 节前开启反弹，节后继续上行。PX主力合约10月08日收盘价7582元/吨，上涨11.11%；PTA主力合约10月08日收盘价5310元/吨，上涨10.49%。
- 宏观利好提振商品市场，09.23-09.30：PX主力合约基差均值为-468元/吨，对二甲苯现货均价上涨1.29%；PTA主力合约基差均值为-57.47元/吨。
- 节前短停装置大多恢复，节前周度开工下降0.95%。
三、PX、PTA装置运行情况
- PX装置变动：浙石化装置假日期间停车，国内两套装置计划检修，产量下滑；FCFC95万吨装置按计划停车，新材料720万吨装置降负荷至7成。
- PTA装置变动：中泰石化120万吨装置10月6日停车，海伦石化120万吨装置计划外停车后重启，逸盛新材料330万吨装置降负荷至5成。
四、基本面分析
- 国际油价大幅上行，中东局势紧张，美元指数坚挺。WTI原油10月08日结算价73.57美元/桶，上涨3.74美元/桶；布伦特原油77.18美元/桶，上涨3.62美元/桶。
- 石脑油供需面多空交织，裂解装置石脑油进料增加。石脑油CFR日本周均价690.56美元/吨，上涨5.31%。
- PX跟随成本上行，CFR中国主港周均价915.50美元/吨，上涨5.18%；FOB韩国周均价891.60美元/吨，上涨5.34%。PXN、PX-MX价差下滑，PX-MX走扩保持高位。
- PTA加工费强势回升，盘面和现货突破500元/吨。09.23-10.08：PTA加工费均值为372.17元/吨，上周均值为293.80元/吨。
- 社会库存仍处高位，截止10.04：PTA社会库存406.5万吨，较前一周增加6.0万吨；PTA工厂库存天数4.62天，聚酯工厂库存天数8.70天。
- 市场信心不足，秋冬季备货订单萎缩。9月PTA消费量下降，终端织造行情不及预期。国庆假期产销不等，平均5-7成。
- 聚酯开工缓慢攀升，织造订单未达预期。吴江地区喷水织机开机率80.99%，长兴地区82.18%，萧绍地区56.34%，海宁地区82%，常熟地区60%。
- 聚酯工厂促销库存下降，截止09.26：POY库存天数10.70天，FDY库存天数16.30天，DTY库存天数22.40天；涤纶短纤库存天数13.05天，聚酯切片库存天数7.19天。
- 终端需求改善持续性存疑，关注10月下旬是否出现拐点。
