聚酯产业链周报：低加工费下PTA检修增多，等待淡季尾声需求拐点出现

李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn PX & PTA：PX、PTA震荡偏弱。成本端，降息预期逐步升温引发全球风险偏好上升，OPEC+增产决定在供应端继续施加利空压力，短线重点关注美俄周五谈判结果，中长期油价弱势调整节奏或难改变。供给端，PX国内扬子石化、盛虹炼化提负，大榭石化8月提负，国内PX市场开工在82%，亚洲负荷73.6%附近。PTA台化120万吨重启，另150万吨检修，嘉兴石化8月初检修12天左右，威联化学近期重启，PTA市场开工在76.2%。成本端油价支撑不足，TA低加工费下开工意愿降低，或有意外检修变量，短期看需求未现拐点，原料端上行动力不足。 MEG：乙二醇价格窄幅震荡。供给端，截至8月8日乙二醇总负荷68.4%，煤制负荷在75%附近。浙石化装置8月中重启，卫星石化预计9月底重启，煤化工负荷继续提升。8月11日-8月17日，主港计划到货总数约为14.1万吨。需求端，长丝、短纤部分工厂负荷有适度提升，整体来看聚酯负荷有所回升，国内大陆地区聚酯负荷在88.8%附近。2025年8月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8894万吨。库存端，华东主港地区MEG港口库存约55.3万吨附近，环比上期增加3.7万吨。乙二醇港口库存小幅回升，整体库存偏低，但需求端预期一般，乙二醇估值承压。 PF & PR：跟随成本变动为主。国内涤纶短纤产量在16.35万吨左右，较上周总量下跌0.02%。本周涤纶短纤行业开工81.23%，较上周开工下跌0.02%。8月7日国内织造成品库存约在30.94天附近，较上周上涨0.42天。聚酯瓶片周度产量约为31.3吨，行业开工率为76.24%，下游逢低刚需补货，整体需求表现一般。短纤、瓶片价格跟随成本偏弱震荡，下游观望情绪浓厚，利好驱动有限 风险提示：地缘风险、关税政策超预期、需求变化超预期等。 行情回顾 PX供需面持稳警惕油价短线波动率放大可能 PTA低加工费下装置开工降低关注淡季尾声终端恢复信号 低库存下煤制负荷继续提升乙二醇预期一般难提振盘面 行情回顾 1.1 PX行情回顾 1.2 PTA行情回顾 1.3 MEG行情回顾 1.4 PF行情回顾 1.5 PR行情回顾 PX供需面持稳警惕油价短线波动率放大可能 2.1关注本周美俄谈判结果，警惕短线情绪扰动 美国7月CPI指标结果低于预期值，降息预期逐步升温。OPEC+决定在9月继续增产54万桶，完全恢复220万桶/日的额外减产产能，12月后再考虑166万桶/日自愿减产是否回归。市场高度期待美俄周五谈判，特朗普表示俄罗斯不停止战争将面临后果。欧佩克公布月报，报告中下调了明年非欧佩克+原油增量，并上调了明年需求预期。将2025年全球原油需求增速预期维持在129万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期从128万桶/日调整至138万桶/日。综上，关注地缘局势演变风险，中长期油价弱势调整节奏或难改变。 2.2石脑油价格持稳，PX-N效益尚可 1212资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚 2.3短流程利润有分歧，调油价差有抬头趋势 PTA低加工费下装置开工降低关注淡季尾声终端恢复信号 3.1 PTA加工费承压，关注低加工费下装置检修动态 3.3聚酯开工尚无增量信号，织造、印染开机下滑 低库存下煤制负荷继续提升乙二醇预期一般难提振盘面 4.1乙二醇价格上行，加工利润有修复 4.3主港库存在74.3万吨，环比减少0.8万吨 资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚 4.4聚酯产品利润低位修复，整体经济性仍然一般 4.5产销率整体偏弱，轻纺城成交季节性低位 4.6短纤库存相对稳定，其他品种库存承压 2929资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚 分析师承诺本人（或研究团队）以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人（或研究团 队）的研究观点。本人（或研究团队）不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 电话：021-68864685传真：021-68866985 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120