12月沪深指数调样：信息技术板块权重进一步提升

期货研究 二〇 二2023年11月3日 三年度 12月沪深指数调样： 国泰君安期 货报告导读： 信息技术板块权重进一步提升 虞堪投资咨询从业资格号：Z0002804yukan010359@gtjas.com 李宏磊投资咨询从业资格号：Z0018445lihonglei023572@gtjas.com 研指数化投资的浪潮已滚滚而至，近期ETF产品在国家队的带头增持下规模有了进一步的增究长，因此宽基指数的成分股调整有了更加重大的意义。截至10月，上证50、沪深300、中所证500和中证1000四个指数的挂钩基金产品规模超过7000亿元，较2022年末增长近千 亿，特别是挂钩沪深300指数的产品规模增长更加显著。 上证50：我们预测本次调整将涉及5只成分股调整，中芯国际、中国银行、海光信息、工业富联和中国船舶将纳入上证50；上汽集团、包钢股份、复星医药、中信建投和合盛硅业或将调出指数。信息技术板块纳入3只，工业和金融板块各纳入1只。预测纳入的个股近一个月平均上涨0.65%，预测剔除的个股近一个月平均下跌0.57%。 沪深300：我们预测本次调整将涉及10只成分股调整，海光信息、中际旭创、三安光电等将纳入指数，欣旺达、康泰生物、美锦能源等或将调出指数。信息技术板块增加4只成分股，工业板块和原材料板块分别减少5只和3只个股，成长风格再强化。预测纳入的个股近一个月平均下跌0.66%，预测剔除的个股平均下跌2.38%。 中证500：我们预测本次调整将涉及50只成分股调整，东方电缆、欣旺达、恺英网络等将纳入指数，中际旭创、中金黄金、云铝股份等或将被调出指数。工业板块个股净增加7只，原材料板块个股净减少7只，其他板块变动不明显。预测纳入的个股近一个月平均下跌1.74%，预测剔除的个股平均下跌0.95%。 中证1000：我们预测本次调整将涉及100只成分股调整，思特威-W、龙净环保、捷成股份等将纳入指数，安井食品、新易盛和江特电机等或被调出指数。信息技术板块净增加9只个股，医药卫生板块净减少11只个股，消费板块净减少7只个股。预测纳入的个股近一个月平均下跌1.09%，预测剔除的个股平均下跌0.95%。 （正文） 国内实施全面注册制后，A股市场上市公司已突破5000家，科技创新型企业占比日益提高，这为投资者从个股层面获取alpha带来了更大的挑战。在这一背景下，指数化投资更符合市场长期的投资逻辑，同时国内指数ETF和指数增强产品发行如火如荼，是2023年公募基金市场主要的增量来源，其综合成本更低、流动性较好，能够很好地满足市场的投资需求。指数化投资的浪潮已滚滚而至，近期ETF产品在国家队的带头增持下规模有了进一步的增长，因此宽基指数的成分股调整有了更加重大的意义。截至10月，上 证50、沪深300、中证500和中证1000四个指数的挂钩基金产品规模超过7000亿元，较2022年末增长 近千亿，特别是挂钩沪深300指数的产品规模增长更加显著，在全部指数基金产品中的占比也有所回升。 图1：沪深指数的挂钩产品规模超过7000亿图2：挂钩沪深300的产品占比回升 亿元上证50沪深300中证500中证10004500 %上证50沪深30050 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 45中证500中证1000 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：Wind，国泰君安期货研究资料来源：Wind，国泰君安期货研究 上证50、沪深300、中证500以及中证1000均每半年调整一次成分股，调整实施时间均为每年6月 和12月的第二个星期五的下一交易日，即本次调整将于2023年12月11日生效。四个指数均设置缓冲区原则，对指数原成分股入选条件放宽，且调整比例控制在10%以内，以保证指数稳定性。由于指数专家委员会可能对指数成分进行主观审核，本文预测结果可能与实际调整结果略有出入，最终结果请以正式公告为准。 1.上证50指数成分股调整预测 上证50指数以上证180指数成分为样本空间，选择上市时间满一季度、经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的沪市公司，对样本空间内股票按照最近一年总市值、成交金额进行综合排名，除市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票外，选取排名前50位的股票组成样本，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。 我们预测本次调整将涉及5只成分股调整，中芯国际、中国银行、海光信息、工业富联和中国船舶将纳入上证50；上汽集团、包钢股份、复星医药、中信建投和合盛硅业或将调出指数，调整后上证50PE将从 9.9小幅下修至9.5。 从行业分布来看，上证50成分股中，信息技术板块纳入3只，工业和金融板块各纳入1只，剔除成分股分散在原材料（2）、医药卫生（1）金融（1）和可选消费（1）板块。预测纳入的个股近一个月平均上涨0.65%，预测剔除的个股近一个月平均下跌0.57%。 表1：上证50成分股调整预测（单位：亿元） 预测调入 预测调出 股票代码 股票简称 预测权重 日均市值 所属行业 股票代码 股票简称 原权重 日均市值 所属行业 688981.SH 中芯国际 2.07 957.93 信息技术 600104.SH 上汽集团 1.06 1695.36 可选消费 601988.SH 中国银行 1.23 1,396.16 金融 600010.SH 包钢股份 0.56 854.21 原材料 688041.SH 海光信息 0.94 7,523.28 信息技术 600196.SH 复星医药 0.56 683.40 医药卫生 601138.SH 工业富联 0.88 1,188.57 信息技术 601066.SH 中信建投 0.49 1654.77 金融 600150.SH 中国船舶 0.87 3,120.91 工业 603260.SH 合盛硅业 0.31 903.45 原材料 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 图3：上证50预测调整成分股行业分布图4：预测调整成分股近一个月涨跌幅 资料来源：Wind，国泰君安期货研究资料来源：Wind，国泰君安期货研究 2.沪深300指数成分股调整预测 沪深300指数旨在综合反映沪深A股市场整体表现，其成分股从上市满一定时间（科创板和创业板股票上市满1年、其他股票上市满1季度）、经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵且非ST、*ST或暂停上市的公司中选取，在遵守缓冲区原则和10%调整比例限制的前提下，日均成交金额排名前50%的股票中日均总市值排名前300的股票即成为指数成分股。 我们预测本次调整将涉及10只成分股调整，海光信息、中际旭创、三安光电等将纳入指数，欣旺达、康泰生物、美锦能源等或将调出指数，调整后沪深300指数PE将维持于11.1。 从行业分布来看，沪深300成分股增加最多的可能是信息技术板块，增加4只成分股，剔除最多的可 能是工业板块和原材料板块，分别减少5只和3只个股。个股涨跌幅来看，预测纳入的个股近一个月平均下跌0.66%，预测剔除的个股平均下跌2.38%。 表2：沪深300成分股调整预测（单位：亿元） 预测调入 预测调出 股票代码 股票简称 预测权重 日均市值 所属行业 股票代码 股票简称 原权重 日均市值 所属行业 688041.SH 海光信息 0.35 1,396.2 信息技术 300207.SZ 欣旺达 0.13 353.8 工业 300308.SZ 中际旭创 0.32 617.1 通信服务 300601.SZ 康泰生物 0.11 347.0 医药卫生 600703.SH 三安光电 0.29 885.4 信息技术 000723.SZ 美锦能源 0.10 361.7 能源 688271.SH 联影医疗 0.26 1,245.2 医药卫生 300769.SZ 德方纳米 0.09 342.7 工业 600938.SH 中国海油 0.26 532.9 能源 002064.SZ 华峰化学 0.08 359.1 原材料 600522.SH 中天科技 0.21 540.4 通信服务 601216.SH 君正集团 0.08 360.1 原材料 600256.SH 广汇能源 0.19 570.2 能源 002120.SZ 韵达股份 0.08 338.3 工业 688256.SH 寒武纪-U 0.12 563.9 信息技术 002414.SZ 高德红外 0.07 361.2 工业 301269.SZ 华大九天 0.10 578.7 信息技术 688005.SH 容百科技 0.07 285.7 工业 601059.SH 信达证券 0.03 536.9 金融 688065.SH 凯赛生物 0.05 354.4 原材料 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 图5：沪深300预测调整成分股行业分布图6：预测调整成分股近一个月涨跌幅 资料来源：Wind，国泰君安期货研究资料来源：Wind，国泰君安期货研究 3.中证500指数成分股调整预测 中证系列规模指数旨在反映沪深证券市场内不同规模上市公司股票的整体表现，中证500指数主要衡 量小盘证券走势。其样本空间与沪深300指数相同，从样本空间中剔除沪深300成分股和最近一年日均总市值排名前300名的股票后，再剔除最近一年日均成交金额排名后20%的股票，最后选取日均总市值排名前500名的股票作为中证500成分股，同时遵守缓冲区原则和10%调整比例。 我们预测本次调整将涉及50只成分股调整，东方电缆、欣旺达、恺英网络等将纳入指数，中际旭创、中金黄金、云铝股份等或将被调出指数，调整后中证500PE将从22.0小幅上升至22.3。 从行业分布来看，中证500预计纳入的最多板块依然是工业板块（17只），其次是信息技术板块（6只）和原材料板块（6只）。工业板块个股净增加7只，原材料板块个股净减少7只，其他板块变动不明显。预测纳入的个股近一个月平均下跌1.74%，预测剔除的个股平均下跌0.95%。 图7：中证500预测调整成分股行业分布图8：预测调整成分股近一个月涨跌幅 资料来源：Wind，国泰君安期货研究资料来源：Wind，国泰君安期货研究 表3：中证500成分股调整预测（单位：亿元） 预测调入 预测调出 股票代码 股票简称 预测权重 日均市值 所属行业 股票代码 股票简称 原权重 日均市值 所属行业 603606.SH 东方电缆 0.34 239.7 工业 300308.SZ 中际旭创 0.88 617.1 通信服务 300207.SZ 欣旺达 0.34 352.7 工业 600489.SH 中金黄金 0.51 482.8 原材料 002517.SZ 恺英网络 0.33 393.1 通信服务 000807.SZ 云铝股份 0.46 456.1 原材料 688120.SH 华海清科 0.33 360.1 信息技术 600372.SH 中航机载 0.42 524.7 工业 688122.SH 西部超导 0.33 249.7 原材料 688256.SH 寒武纪-U 0.35 563.9 信息技术 000723.SZ 美锦能源 0.31 245.5 能源 300832.SZ 新产业 0.34 452.2 医药卫生 603613.SH 国联股份 0.31 269.7 信息技术 688777.SH 中控技术 0.32 456.9 工业 君实生物- 688180.SH U 0.30 256.6 医药卫生 600027.SH 华电国际 0.27 484.8 公用事业 九号公司 300502.SZ 新易盛 0.29 358.3 通信服务 689009.SH -WD 0.23 242.4 可选消费 301236.SZ 软通动力 0.29 354.4 信息技术 688009.SH 中国通号 0.19 462.6 工业 002472.SZ