能源化工资讯周报

一、【塑料】行情超跌反弹，行情整理后，继续等待做空时机 操作策略：聚烯烃短期供需尚可，行情反弹，空单兑现后，暂时观望。 主要逻辑： 1、供需：上游装置开工高位小幅下滑；下游需求保持高位；2、库存：石化库存去化，社会库存去化；库存压力不大；3、成本：原油坚挺，成本支撑稳定；4、宏观：市场悲观情绪有所缓解；风险点：供给下滑，需求超预期，原油持续上行； 二、【聚酯】巴以冲突加剧，芳烃继续走弱 操作策略：观望 主要逻辑： 辛烷值正在走弱，但汽油开始走强，汽油价格开始上行，调油品价格走弱。重整与甲苯和混合二甲苯也继续走弱。国内芳烃受到甲苯价格下行的影响，整体偏弱，重整装置的利润率在下降。EIA报告称炼油厂的运营率为86.1%，汽油表现比较健康，进口继续支撑汽油库存。 亚洲石脑油的需求并无显著改善，石脑油裂解利润依然较差。国内汽柴油表现相对疲弱，亚洲整体汽油需求呈小幅下降趋势。由于汽油利润下降，芳烃和汽油生产出现了一些切换。中国内地的汽油出口新加坡，缓解了一些暂时的供应紧张压力。 由于汽油市场疲软拖累混合二甲苯价格下跌，PX和MX之间的价差上升至109美元。国内的PTA开工率继续徘徊在70%左右，PX需求疲软。对于独立的PX生产商来说，这可能仅仅是勉强足以让生产商盈亏平衡，因此生产率仍然很低。PX与石脑油的价差进一步下降了30美元/吨，主要是由于汽油市场疲软。 在我们的供需平衡表中，PX后期预计小幅去库。近期的聚酯负荷从高位回落，聚酯开工近期也接近上限。随着聚酯价格的大幅回落之后部分PTA装置长期关停，某些PTA大厂生产线连续检修时间较长，无确定开车时间，导致产量不及预期，所以11月的供应减量。部分宁波PTA大厂检修使得PTA短期内出现一定的紧张，市场基差走强至30元。基于PTA自身的基本面，PTA出现于原油背离的上涨。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 三、【橡胶】短期缺乏驱动，橡胶高位震荡 操作策略：多NR空RU套利持有。 主要逻辑： 1、短期天然橡胶基本面缺乏进一步驱动，整体持稳为主。供给端方面，近期产区降雨天气扰动有所缓解，原料价格上涨动力减弱，但海外加工厂库存持续低位，供给端仍有所支撑。中游库存延续降库趋势，深浅色胶库存反向变动，深色胶的价格表现强于浅色胶。下游需求端，轮胎企业维持平稳开工，原料刚需稳步推进，全钢胎销售压力逐步增大，企业成品库存进一步提升。 2、目前盘面价格或许已经对前期上游减产做出反应，短期缺乏进一步的驱动逻辑，在价格上涨以及天气逐步正常后减产逻辑的交易或弱化。此外当前期现价差仍处于同期高位，同时商品盘面整体偏弱，短期橡胶或维持震荡偏弱表现，建议谨慎参与。 风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产区天气扰动 四、【尿素】冬储陆续开启，尿素支撑偏强 操作策略：关注正套 主要逻辑： 1、供应：本周国内尿素日均产量达18.19万吨，环比增幅3.23%，开工率为84.75%，环比增幅4.35%，本周新增复产增量企业有：安徽六国、山东华鲁、山东联盟、新疆奎屯、新疆中能、新疆宜化、黑龙江七台河勃盛、青海盐湖及河南晋开，日影响产量约1.33万吨，本周新增停车减量企业有：山西天泽部分，日影响产量约0.4万吨。 2、需求：复合肥方面，本周复合肥平均开工负荷36.86%，较上周减少0.21%，市场供应基本稳定。华北、山东等地区小麦肥走货基本结束，少数企业停车检修；东北地区规模企业开工稳定，为冬储做货源准备。本周国内三聚氰胺日均产量达3939吨，环比增幅0.97%。三聚氰胺需求跟进节奏放缓，市场交投氛围降温。 3、原料：无烟煤市场价格下行为主。动力煤市场价格弱势下行。目前以无烟煤为原料的尿素固定床生产工艺其完全成本在2100-2300元/吨，以烟煤为原料的尿素新型生产工艺其完全成本在1850-2000元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 塑料：行情超跌反弹，行情整理后，继续等待做 空时机 2023年10月28日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 本周现货：本周国内聚乙烯市场价格整体延续跌势。周内线性期货震荡上行，然对现货市场提振有限，供需基本面压力依旧制约现货价格的运行。虽新增浙江石化一期全密度等装置停车，周度检修损失量环比增加，但生产企业库存仍处相对高位，石化价格周内多有下调。同时下游工厂采购意向谨慎，多以小单补仓为主，对市场难起有力支撑。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 供给：本期PE开工负荷在81.38%，较上期下降0.96个百分点。本期PE检修损失量在7.65万吨，比上期增加1.81万吨，周度检修损失量处于中等偏高水平。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 需求：本周PE下游开工个别上涨。本周农膜开工上涨5个百分点至58%，目前下游各行业主流开工在42%-58%。农膜方面，PO膜需求接近尾声，双防膜订单跟进有限，华北工厂排单生产，暂无降负动作，南方需求跟进，开工逐步提高； 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 库存：本期国内某石化库存呈下降的趋势，环比降2.85%，同比增13.99%。10月第3周初级聚乙烯进口货源到港量较上周期无明显变化。 成本：本周石脑油制PE生产企业毛利下跌，平均毛利在-1150.92元/吨，较上周跌94.30元/吨，跌幅为8.92%。本周煤制PE生产企业毛利下跌，平均毛利在-44.50元/吨，较上周跌18.25元/吨，跌幅为69.52%。 小结：本周塑料价格反弹走高，短期关注反弹延续性，原油高位，成本支撑仍在。基本面上，短期开工负荷高位有小幅下滑，线性排产平稳，供给略下滑；下游需求尚可。库存去化，后续考验需求表现关注库存表现。从技术上看，塑料短期反弹，查看上方压力。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 操作建议：短期反弹，但不改下行趋势，轻仓高位空单持有，等待加仓。 风险点：需求大幅提升，原油持续上涨。 投资建议，仅供参考； 期市有风险，入市需谨慎 主要周度数据-塑料 数据来源：文华 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：巴以冲突加剧，芳烃继续走弱 2023年10月29日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：辛烷值正在走弱，但汽油开始走强，汽油价格开始上行，调油品价格走弱。重整与甲苯和混合二甲苯也继续走弱。国内芳烃受到甲苯价格下行的影响，整体偏弱，重整装置的利润率在下降。EIA报告称炼油厂的运营率为86.1%，汽油表现比较健康，进口继续支撑汽油库存。亚洲石脑油的需求并无显著改善，石脑油裂解利润依然较差。国内汽柴油表现相对疲弱，亚洲整体汽油需求呈小幅下降趋势。由于汽油利润下降，芳烃和汽油生产出现了一些切换。中国内地的汽油出口新加坡，缓解了一些暂时的供应紧张压力。由于汽油市场疲软拖累混合二甲苯价格下跌，PX和MX之间的价差上升至109美元。国内的PTA开工率继续徘徊在70%左右，PX需求疲软。对于独立的PX生产商来说，这可能仅仅是勉强足以让生产商盈亏平衡，因此生产率仍然很低。PX与石脑油的价差进一步下降了30美元/吨，主要是由于汽油市场疲软。在我们的供需平衡表中，PX后期预计小幅去库。近期的聚酯负荷从高位回落，聚酯开工近期也接近上限。随着聚酯价格的大幅回落之后部分PTA装置长期关停，某些PTA大厂生产线连续检修时间较长，无确定开车时间，导致产量不及预期，所以11月的供应减量。部分宁波PTA大厂检修使得PTA短期内出现一定的紧张，市场基差走强至30元。基于PTA自身的基本面，PTA出现于原油背离的上涨。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 乙二醇：北美乙烷价格本周下跌，欧洲石脑油价格本周下跌，需求下降，烯烃衍生品链利润率较低。俄罗斯、欧洲和中东海湾的供应正涌入亚太轻质油市场，导致供应过剩，并将现货价差压至新低。石脑油裂解装置利润率下降，下降了32美元/吨。乙二醇价格长时间低位徘徊、利润大幅亏损之后，乙二醇依然难以有大幅的反弹。乙二醇变动主要取决于后市去库的速度以及乙烯的成本支撑情况，乙烯和煤炭的价格将对乙二醇有最大的影响。煤炭价格下浮下跌，国内烯烃成本支撑走弱。中美关系缓以及巴以冲突或将稳定市场的情绪。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表8：聚酯负荷指数 图表7：PTA负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：短期缺乏驱动，橡胶高位震荡 2023年10月29日星期日 行情回顾：本周橡胶高位震荡。周内宏观情绪偏空，美元指数强势反弹，国际油价大幅下跌，带动商品市场整体的偏弱运行。从产业基本面来看，产区降雨天气有所好转，成本端驱动支撑不去，前期供给端天气利多因素减弱，中游库存继续下降，下游工厂开工仍处于高位，短期缺乏进一步驱动。截至10月27日收盘，RU2401报收14460元/吨，周度上涨5元/吨（+0.03%）；NR2401报收10930元/吨，周度下跌110元/吨（-1.00%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格小幅下跌。周内美金船货市场价格重心小幅走弱，价格下滑的主要原因在于国外产区降雨减少，尤其泰国东北部新胶释放恢复，市场对于新胶供应上量预期升温，美金船货重心整体走弱。人民币市场现货及近月价格偏强，远月偏弱，贸易商轮仓换月及套利盘少量加仓，工厂询价刚需补货。国产胶市场工厂多散单拿货，市场买盘大多套利为主。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计62.7万吨，较2022年同期的65.1万吨下降3.7%。1-9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计591.5万吨，较2022年同期的521.8万吨增加13.4%。截至10月27日上期所仓单库存小计增加4123吨至250268吨，注册仓单增加2410吨至227590吨；截至10月22日青岛地区保税库存增加0.25万吨至11.27万吨，一般贸易库存减少1.04万吨至63.85，社会库存152.38万吨，较上期下降0.26万吨，深色胶库存继续去库，浅色胶小幅累库，预计下周中游库存仍将继续去库。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：本周海南产区原料收购价格下跌，周内降水情况依旧偏多，对割胶工作推进影响持续，但乳胶现货价格较低，加工厂抢夺原料积极性明显降低。云南产区天气较好，原料处于季节性增量阶段，加工厂整体维持较高开工水平，胶水相对供应偏弱，国营厂积极生产全乳胶。泰国东北部地区降水明显减少，产区收胶量增加；南部地区仍伴随降水扰动，阻碍胶水产出进度。整体来看，原料少且价格高位偏贵，部分工厂观望降价,但都积极补充库存。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率持稳：全钢胎样本企业开工率为65.18%，环比上升0.86%，同比上升13.23%；半钢胎样本企业开工率为78.44%，环比上升2.34%，同比上升17.19%。临近月底，多