能源化工期权日报

期权研究 2023年11月2日星期四 【基本面信息】 橡胶：截至2023年10月27日，上期所全乳胶库存250268（4123）吨，仓单227590（2410）吨。20号胶库存79552（3448）吨，仓单71567（-1816）吨。交易所+青岛库存 101.21（0.75）吨。 山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为64.95%，较上周走高0.13个百分点，较去年同期走高17.66个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.38%，较上周走高0.45个百分点，较去年同期走高17.75个百分点。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：库存方面，库存方面，港口库存总量报89.82万吨，环比+2.42万吨。企业库存环比-1.01万吨，报40.61万吨。企业订单待发29.38万吨，环比增2.99万吨。传统需求甲醛开工小幅走高，其余均有所走低，总体需求有所回落。江浙MTO开工99.64%，环比小幅回落，整体甲醇制烯烃开工94%，环比-0.39%。 塑料：周度库存方面，生产企业库存44.98万吨，环比去库3.52 万吨，贸易商库存报5.57 万吨，环比累库0.15万吨。下游平均开工率47.97%，环比下降0.13 %。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 橡胶高位震荡回落后延续近两周以来的弱势下行，而后低位弱势盘整，涨幅0.35%报收于14200；期权隐含波动率报收于19.48%（+0.04%），持仓量PCR偏低位置窄幅盘整报收于0.52。 期权分析：标的行情，沪胶主要表现为上方有压力的短期弱势偏空头的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR维 持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。 策略建议：构建偏空头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持偏空头，若市场行情急速大涨，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2401期权，S_RU2401P14000@10，S_RU2401P13750@10和S_RU2401C14250@10，S_RU2401C14500@10。 （2）甲醇期权 甲醇前期高位回落后延续近三周以来宽幅矩形区间大幅震荡，市场行情偏向弱势，跌幅1.40%报收于2388，期权隐含波动率报收于20.42%（-0.70%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.84。 期权分析：标的行情，甲醇表现为短期弱势偏空头下的区间盘整市场行情走势形态；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整较低位置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率小幅波动历史偏中位水平。策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化， 动态的调整持仓delta，使得持仓delta保持中性，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA2401期权，S_MA2401P2350@10，S_MA2401P2375@10和S_MA2401C2400@10，S_MA2401C2425@10。（3）PTA期权 PTA高位回落后延续一个多月以来的空头下跌趋势，近两个月以来形成倒“V”型走势，上周以来超跌反弹逐渐回暖上升，形成空头趋势压力下的有所反弹回升的行情格局，跌幅0.64%报收于5856，期权隐含波动率报收于19.60%（-0.07%），持仓量PCR维持较低位置报收于0.79。 期权分析：标的行情，PTA表现为短期弱势偏空头下的回暖走势形态；期权角度，持仓量PCR维持偏低水平；波动上，PTA期权隐含波动率逐渐下降至历史中位数偏高水平。 策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态调整持仓delta，使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2401期权，S_TA2401P59700@10，S_TA2401P5800@10和S_TA2401C5900@10，S_TA2401C6000@10。（4）塑料期权 塑料高位回落后连续三周以来大幅下跌，跌破近一个月以来低点，而后低位弱势区间盘整，上周以来逐渐反弹回暖上升，形成上方有压力的短期反弹市场行情走势形态，跌幅0.34%报收于8129；期权隐含波动率报收于12.84%（-0.25%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.87。 期权分析：标的行情，塑料空头压力线下短期反弹回升的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR偏中性偏下位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史较低位置水平。 策略建议：构建偏中性卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨至 高行权价，则平仓离场，如L2401期权，S_L2401-P-8000@10，S_L2401-P-8100@10和S_L2401-C-8200@10，S_L2401-C-8300@10。（5）PVC期权 PVC高位回落后连续两周以来的空头下跌，后低位区间盘整震荡，上周有所反弹回升，而后形成新的区间盘整，跌幅0.46%报收于6057；期权隐含波动率报收于17.76%（-0.14%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.28。期权分析：标的行情，PVC空头压力线下宽幅区间盘整震荡的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置； 波动上，PVC期权隐含波动率中位数水平。策略建议：构建偏中性的卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损 益平衡点，则平仓离场，如V2401期权，S_V2401-P-5900@10，S_V2401-P-6000@10和S_V2401-C-6200@10，S_V2401-C-6100@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构