格拉默与继峰公司季度表现分析
格拉默公司
- 第三季度表现：格拉默在2023年第三季度实现了5.6亿欧元的收入，同比增长0.6%，但相比前一季度环比下降3.7%。其经营性EBIT（息税前利润）为11.5百万欧元，同比下降12%，环比增长74%。归母净利为1.3百万欧元，较去年同期下降86%，但实现了环比扭亏为盈。
- 地区分析：
- 欧洲区：收入2.8亿欧元，同比增长3%，环比下降10%。经营性EBIT利润率5.2%，同比减少0.3个百分点，环比减少0.6个百分点。欧洲车市景气度下降，导致欧洲轻型车销量同比增长10%，环比下降16%。
- 美洲区：收入1.6亿欧元，同比减少9%，环比持平。经营性EBIT亏损收窄至-11.2百万欧元，同比增加1.7个百分点，环比增加1.6个百分点。收入下滑部分原因包括9月美国汽车工人罢工及整合关厂措施推进。
- 亚太区：收入1.4亿欧元，同比增长6%，环比增长6%。经营性EBIT利润率10.3%，同比减少5.1个百分点，环比减少3.4个百分点。预计格拉默在乘用车座椅业务的前期投入对其经营产生了影响。
继峰公司
- 业务增长：继峰公司的头枕扶手业务在一汽大众、宝马和理想汽车的销量增长下实现了稳定增长。乘用车座椅业务首次量产于2023年5月，上半年实现收入1.08亿元。截至2023年6月底，公司已确认的乘用车座椅在手订单共计6个，覆盖新势力、奥迪新能源平台以及一汽大众，显示了公司业务的多元化和市场潜力。
- 新业务发展：出风口业务在上半年实现了近9500万元的收入，同时，乘用车隐藏式门把手和车载冰箱的在手订单持续累积，新兴业务为公司带来了新的增长点。
投资建议
- 盈利预测：预计继峰公司2023-2025年的归母净利润分别为3.0、6.5、11.2亿元，给予2024年目标PE 30倍，对应目标市值195亿元，目标价16.9元，维持“强推”评级。
- 风险提示：宏观经济波动、原材料价格上涨、汇率波动、整合效果及乘用车座椅业务开拓进度存在不确定性。
结论
格拉默在2023年第三季度实现了收入和EBIT的环比增长，尽管整体利润水平有所下降。其在欧洲市场的收入增长放缓，而在美洲和亚太地区的业务表现则更为复杂，涉及整合和成本控制。继峰公司的业务则表现出强劲的增长势头，特别是在头枕扶手业务和乘用车座椅业务方面。通过积极拓展新业务和加强现有业务，继峰有望实现更大的市场影响力和盈利增长。投资建议认为继峰公司具有较强的投资价值，但同时也提示了宏观经济波动、原材料价格、汇率风险以及业务整合和扩张的不确定性。
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