业绩环比显著改善，乘用车座椅收入加速增长

继峰股份（股票代码：603997.SH）近期发布了2023年三季报，报告显示公司业绩呈现出显著改善的趋势，尤其是乘用车座椅收入加速增长。以下是针对这份报告的总结：

业绩亮点

• 收入增长：继峰股份2023年第三季度实现营收55.03亿元，同比增长19.6%，环比增长3.4%。这一增长主要得益于全球汽车市场需求的复苏以及公司积极开拓的乘用车座椅、电动出风口等新业务的收入贡献。

• 盈利能力提升：公司第三季度综合毛利率为15.10%，较去年同期提高了1.00个百分点，显示出成本控制和产品结构优化的成效。期间费用率为13.51%，同比微升0.04个百分点，表明公司在运营效率上的改进。

• 扣非归母净利润转正：继峰股份第三季度扣除非经常性损益后的归母净利润达到0.67亿元，实现了扭亏为盈，环比增长68.6%。这反映出核心业务的健康恢复和增长。

新业务进展

• 乘用车座椅业务：公司成功获得奥迪新能源汽车平台型项目的定点，以及一汽大众的五个车型定点，展示了其在乘用车座椅领域的市场拓展能力。截至2023年6月底，公司在手订单累计6个，显示了良好的订单基础和未来增长潜力。

• 电动出风口业务：作为新兴产品，电动出风口业务在2023年上半年实现了收入的翻倍增长，目前拥有约40个在手项目，预计未来几年随着新订单的获取和现有项目的量产，销售收入将继续保持高速增长。

• 其他新产品：继峰股份的隐藏式门把手和车载冰箱产品也获得了客户的定点，展现了公司在创新产品开发方面的活跃度和市场适应能力。

产能布局与增长潜力

• 产能扩建：通过新建合肥汽车内饰件生产基地、长春汽车座椅头枕及扶手项目、宁波北仑汽车出风口研发制造项目，继峰股份旨在增强产能匹配能力、提高响应速度和全球供应链的灵活性，以支持新老产品的增长需求。

投资建议

• 估值：考虑到继峰股份在乘用车座椅业务上的增长潜力和市场地位，建议给予公司2023年60倍PE，对应2024年26倍PE的目标，目标股价为16.2元/股。

• 风险提示：包括但不限于乘用车销量下滑、客户拓展不及预期、行业竞争加剧以及海外业务整合风险等。

综上所述，继峰股份通过多元化的业务布局、新业务的快速拓展和产能的高效扩张，展现出强劲的增长动力和市场竞争力，为其未来的持续增长奠定了坚实的基础。

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