红利策略月报：红利底仓配置价值延续，关注高景气左侧布局机会

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研报摘要

多维量化轮动模型：本月继续看多红利

• 模型回顾：10月，多维量化轮动模型继续推荐红利策略。截至10月27日，模型的年化收益为19.83%，超过业绩基准12.24%。
• 轮动指标：模型通过五个指标进行打分，包括期限利差、社融增速、CPI与PPI四象限、美债利率和外资流入意愿。这些指标的变动趋势支持了当前的红利策略配置。
• 高频数据：10月，美债利率上升至5%以上，这与模型中外资流入意愿指数的变化相互作用，预示着外资流出和人民币相对外币资产收益率的缺口可能缩小，为高景气板块的左侧布局提供了机会。

红利主题产品：红利低波强势领涨

• 主动红利基金表现：年初至今，红利主题基金整体表现不佳，仅少数基金如浦银安盛红利精选A和宏利红利先锋A实现了正收益。
• 红利指数：在全市场24个被动红利指数中，红利低波类指数表现最佳，沪深300红利低波、东证红利低波和红利低波100指数涨幅分别为11.89%、10.57%和10.44%。
• 拥挤度跟踪：宽基红利指数的拥挤度有所下降，而红利低波指数的拥挤度保持在较低水平，表明市场对该类指数的过度集中程度较低。

“红利+Smartbeta”选股策略

• 策略表现：年初至今，“红利+Smartbeta”选股策略的绝对收益为19.38%，相对于中证红利指数的超额收益为17.85%。
• 10月表现：10月策略小幅跑赢基准指数0.24%，本月选中了顺发恒业、越剑智能、旷达科技等表现优异的股票。
• 11月组合：预计在11月组合中，奥普家居、丛麟科技、劲嘉股份、雅戈尔、大有能源等公司将获得较高权重。

结论

本月的报告强调了红利策略的持续吸引力，尤其是在当前市场环境下，红利策略表现优于高景气成长策略。同时，红利低波指数表现出色，显示出较强的市场适应性和稳健增长潜力。对于投资者而言，结合红利策略和Smartbeta因子的选股方法提供了新的投资思路，尤其是在不确定性增加的市场环境中，这种策略能够帮助投资者更好地捕捉市场机会和控制风险。