景顺长城中证国新港股通央企红利ETF投资价值分析：港股央企红利，底仓配置优选

核心观点与关键数据

1. 配置视角：红利资产胜率占优，具备长期底仓配置价值。港股红利资产在市场波动中展现出极佳韧性，收益回撤比高达2.2倍。未来中国资产牛市仍将持续，红利资产虽弹性不及成长板块，但凭借高股息率与低波动率特性，具备显著绝对收益配置价值。
2. 政策视角：政策推动红利资产吸引力提升。A股上市公司分红力度加大，政策支持为红利资产注入长期估值重塑动能。债券增值税新规或间接利好红利类资产。
3. 资金视角：险资等长钱配置需求有望持续释放。险资基于负债端久期匹配与收益稳定的需求，仍将为红利资产带来长期稳定的资金流入。2024年险资在二级市场合计举牌20次，其中14次指向港股标的；2025年截至9月18日，险资举牌已达30次，其中24次为港股举牌。
4. 红利资产内部比较：
   • 港股>A股：港股恒生高股息指数股息率6.14%，经税后实际收益水平优于A股同类资产。
   • 央企>国企>民企：恒生中国央企指数近3年股息率维持在5%以上，高于国企、民企，且估值仍处低位。
   • 资源型>稳定型：资源型红利资产供需两端均迎来积极支撑，预计比稳定型红利更具配置优势。

国新港股通央企红利指数分析

1. 指数编制：聚焦港股高股息央企，选取国务院国资委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司。
2. 市场表现：2020年以来累计收益率达37.2%，跑赢A/H股核心宽基指数及同类产品；年化夏普比率为0.48，明显高于港股同类产品。
3. 成分结构：重仓能源、通信、交运等优质大市值央企，金融地产含量低，“资源型红利”品种含量高。
4. 基本面与估值：股息率6.0%，显著优于主流宽基指数；2023及2024年ROE均维持在10%以上，分红能力较强；央企市值管理政策导向强化估值提升逻辑。

产品介绍

• 景顺长城中证国新港股通央企红利ETF（520990.SH）：紧密跟踪国新港股通央企红利指数，截至2025年9月18日流通规模达49.2亿元。

研究结论

港股央企红利资产具备长期配置价值，国新港股通央企红利指数表现优异，景顺长城中证国新港股通央企红利ETF为投资者提供了布局该板块的优质工具。建议优先布局资源型红利资产，关注央企价值重估进程。