工业硅周报：注销仓单冲击市场，工业硅破位下行

华安期货投研工业硅周报 注销仓单冲击市场，工业硅破位下行 核心逻辑： 1.光伏下游需求增速放缓，产业链累库，多晶硅价格大幅下行，带动工业硅价格大幅下行2.注销仓单导致库存由交易所向社会库存转移，承接力度有限3.供应方面，开工平稳，云南、四川枯水期在即，部分厂家计划下月开始停炉检修，但目前未有企业停产、减产4.下游需求近期表现较为弱势，有机硅目前多家单体厂减产降负运行，部分单体厂已开始停车检修，开工率有所下降 有色金属： 作者1：刘广远从业资格证号：F03088857咨询从业资格：Z0019599 核心观点： 每年11月最后一个交易日之前(含当日)注册的工业硅期货标准仓单，应在当日之前(含当日)全部注销。注销后，未出库的且生产(出厂)日期在90天以内(含当日)的可以重新申请注册，无需进行质量检验。而目前需要注销的仓单基本都是2-6月份的仓单，都需要注销，这部分货将逐步流向市场。由于微量元素差异性，该批次交割品级下游接货意愿较低，故维持震荡偏空观点看待 作者2：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 操作建议：震荡偏空思路对待 联系电话：0551-62839067 华安期货投研工业硅周报 ∟.重点资讯整理 •前三季度全国社会物流总额同比增长4.8%物流需求稳中向好。10月28日讯，今年前三季度，全国社会物流总额249万亿元，同比增长4.8%。从结构看，多数领域物流需求恢复向好，升级产业制造、新业态消费、再生循环等重点领域贡献率稳中有升，物流需求结构和质量同步提升。具体来看，工业品物流需求稳中有升。前三季度，工业品物流总额约220万亿元，同比增长4%。超过六成行业实现增长，工业品物流基本面进一步稳固。 •美联储下周将“鹰派暂停”。10月28日讯，据Oanda资深分析师EdwardMoya称，在9月份PCE创下四个月来最大涨幅后，美联储下周将“鹰派暂停”。他认为，美联储将表示加息正在发挥作用，但决策者可能会发出再次紧缩的信号。虽然上月个人支出增长了0.7%，但个人储蓄率却降至2022年3月以来的最低水平。在储蓄减少的同时，他们也可能会看到劳动力市场的疲软，因为申请失业救济金人数上升，企业明年也将面临不利的借贷条件。 •美国10月一年期通胀率预期4.2%，预期3.80%，前值3.80%。 •美国10月五至十年期通胀率预期3%，预期3.00%，前值3.00%。 •美国10月密歇根大学现况指数终值70.6，前值66.7。 •美国9月核心PCE物价指数年率3.7%，预期3.70%，前值3.90%。 •美国9月核心PCE物价指数月率0.3%，预期0.30%，前值0.10%。 •10月27日讯，机构分析指出，经济学家对个人消费支出及其核心指标的估计都是准确的。美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）录得3.7%，正处于美联储决策者预计该指标在年底时的水平。总而言之，这加强了美联储按兵不动的理由，并解释了市场的温和反应。实际个人支出已经回升，增长0.7%，高于预期的0.5%，这证实了GDP数据中强劲的消费势头。令人担忧的是，个人收入增幅已从0.4%降至0.3%，低于预期，这也低于9月份0.4%的CPI增幅，表明消费者正受到挤压。这让人怀疑强劲的支出步伐能否持续下去。 华安期货投研工业硅周报 ∟.产业动态 华安期货投研工业硅周报 【华安解读】据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数729台，本周金属硅开炉数量与上周相比增加11台，截至10月26日，中国金属硅开工炉数438台，整体开炉率60.08%。 华安期货投研工业硅周报 ∟.成本分析 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 华安期货投研工业硅周报 ∟.成本分析——硅石/电极 硅石：本周，硅石价格较为稳定。市场普遍对于421#的硅石质量要求较高。目前高品质硅石价格较为坚挺，质量较差硅石价格相对弱势。市场上多供应硅含量99%，铁铝钙双零质量的硅石。除了对质量要求较高的厂家，硅厂采买时多半选择就近采购。 电极：本周国内炭电极价格维持稳定，主流成交价格在9000-11500元/吨。周内中国炭电极市场稳价运行，目前价格已至相对低位，加之部分企业为缓解库存压力，低价出售，个别订单价格不足9000元/吨。原材价格涨跌互现，成本面高企，同时主流企业生产正常，供应充足，综上预计下周炭电极成交价格弱稳为主，运行区间9000-11500元/吨。 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 华安期货投研工业硅周报 ∟.成本分析——碳质还原剂 石油焦：石油焦稳中波动。下游企业备货补库，采购积极性较高，且月底地炼焦价已下调触底，故利好部分3.0%以内的石油焦价格有所上行，出货亦相应好转。台塑焦现货交投尚可，价格上涨。整体石油焦库存维持低位，港口出货速度仍较快，但整体港口石油焦库存高位持续降低。 数据来源：IFinD、华安期货投资咨询部 硅煤：市场价格平稳运行。目前煤矿端安全检查严格程度不减，节后产量释放有限，市场流动资源偏紧。宁夏等地硅煤价格保持强势，预计下周硅煤市场价格坚挺。 华安期货投研工业硅周报 ∟.需求分析 多晶硅 多晶硅市场价格弱势下跌。截止到2023年10月26日，多晶市场均价为7.40万元/吨，较2023年10月19日相比均价下跌0.4万吨，跌幅5.13%。本周多晶硅市场价格弱势下行，本周企业签单依旧较少。近期硅片、电池片开工率普遍下调，对多晶硅的需求量大大下滑，即使多晶硅价格继续下调，在需求不佳的背景下，也难以带动下游对多晶硅的需求，进而降价可能会传导至下游企业 数据来源：iFind、华安期货投资咨询部 数据来源：iFind、华安期货投资咨询部 华安期货投研工业硅周报 ∟.需求分析 有机硅 本周有机硅市场稳中待涨，山东某小厂DMC一周内涨价三次，涨幅在300元/吨，西北大厂价格偏稳，市场交易情绪逐渐转淡，多家单体厂封盘不报，酝酿推涨情绪，目前场内DMC主流价格在14700-15000元/吨，生胶市场主流报价生胶大致在15000元/吨附近，107胶在15300元/吨左右。部分厂家停车检修，单体厂开工率有所下降，市面上现货流通情况一般，下游需求并未有明显改观，部分企业备货也已基本结束。总体来看本周市场略有上涨。 华安期货投研工业硅周报 ∟.库存 数据来源：iFind、华安期货投资咨询部 【华安解读】当前工业硅社会高位的基本面仍未得到有效改善，不支持价格大幅上涨，供需基本面双弱格局未能有效扭转，叠加11月份仓单强制注销，大量仓单库存向社会库存转移。 华安期货投研工业硅周报 ∟.价差 数据来源：iFind、华安期货投资咨询部 【华安解读】华东421#-不通氧553#价差回升至1450元/吨，相较于上周1300元/吨，上涨150元/吨。华东421#-通氧553#价差回落至750元/吨，相较于上周700元/吨，上涨50元/吨；通氧553#-不通氧553#价差回升至700元/吨，相较于上周600元/吨，上涨100元/吨。 华安期货投研工业硅周报 ∟.基差 数据来源：IFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】随头部大厂挺价，现货价格较稳，基差高位未回落。由于近端仍是博弈的重心，现货挺价，期货下跌，造成近端合约基差走强。这种差异性主要由于近月期货定价的是仓单货的价格，而现货市场定价的是下游需求端采购的货，二者在微量元素的差异性导致基差走强，并呈现扩大的迹象。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层