工业硅周报：临近月底，关注仓单集中注销情况

周度报告 临近月底，关注仓单集中注销情况 2023年11月27日星期一 内容提要 兴证期货.研究咨询部 ⚫行情回顾 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 上周供需格局维持，市场无明显向上或向下驱动力，上下游僵持，现货价格持稳。截至11月27日，主力合约收于14260元/吨，周环比下跌-0.42%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价14150元/吨，周环比0元/吨；通氧型553#成交均价14600元/吨，周环比0元/吨；421#成交均价15550元/吨，周环比0元/吨，较通氧型553#升水950元/吨。 吴森宇从业资格编号：F03121615 联系人：吴森宇电话：0591-38117682邮箱：wusy@xzfutures.com ⚫后市展望与策略建议 本期开炉数继续大幅下降，工业硅开工炉数407台，整体开炉率55.83%，环比下跌0.53%。西南地区进入11月枯水期后供电能力、成本增加等因素影响，减产继续，然而进入12月份，电价进一步上调，预期减产规模或进一步扩大；需求端，多晶硅硅料价格有所企稳，但近期硅料价格大幅下挫，生产利润大幅减少，新增投产使得总产量基本维持不变；有机硅价格持稳运行，DMC单体企业存在陆续降负检修的情况，但是现货硅价向下调整，有机硅行业亏损幅度略有收窄；铝合金方面，目前再生铝合金开工率为50.1%，原生铝合金开工率为51.6%，处于往年同期偏低水平，预计铝合金对工业硅需求维持刚需采购为主。 总体来看，随着西南区域进入枯水期，工业硅供应端将会有所压缩，叠加下方成本支撑较强，下方空间有限，预计硅价震荡为主，重点关注仓单的集中注销情况。仅供参考。 ⚫风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 上周供需格局维持，市场无明显向上或向下驱动力，上下游僵持，现货价格持稳。截至11月27日，主力合约收于14260元/吨，周环比下跌-0.42%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价14150元/吨，周环比0元/吨；通氧型553#成交均价14600元/吨，周环比0元/吨；421#成交均价15550元/吨，周环比0元/吨，较通氧型553#升水950元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为340元/吨，走强60元/吨；421#基差为1290元/吨。 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.基本面分析 2.1供应端 本期开炉数继续大幅下降。据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数729台，上周工业硅开炉数量与前期相比减少6台，截至11月27日，中国工业硅开工炉数407台，整体开炉率55.83%，环比下跌0.53%。各地区开炉情况见表1所示。具体来看，新疆地区开炉数量为154台，较前期环比+2台；云南地区开炉数量75台，较前期环比-3台，四川地区开炉数量60台，较前期环比-7台。西南地区进入11月枯水期后供电能力、成本增加等因素影响，个别企业在成本压力下减少开炉数量。而西北地区产能稳定释放，尤其是新疆地区本期开炉数量大幅增加，一定程度上抵消了西南地区供应的减量，周度产量目前仍维持相对高位。 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.2成本利润端 成本利润方面，西南地区进入枯水期，12月份四川地区、云南地区电价存在进一步上调的风险，根据SMM数据显示，新疆553平均成本13061.7元/吨，云南地区553成本13865.3元/吨，四川地区553成本14022.8元/吨，全国553平均生产成本13649.93元/吨。 原料方面，价格基本持稳为主。截至11月27日，新疆硅石平均价500元/吨，云南硅石平均价435元/吨；扬子焦平均价1420元/吨，茂名焦平均价1500元/吨；新疆精煤平均价2040元/吨，宁夏精煤平均价1775元/吨。木炭、木片等还原剂价格均与上期持平，石墨电极、炭电极价格近期持稳，炭电极平均价9350元/吨，石墨电极平均价17950元/吨。 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.3需求端 多晶硅：多晶硅硅料价格有所企稳。根据SMM数据显示，截至11月27日，复投料价格64.5元/千克，致密料价格62.5元/千克，菜花料58.5元/千克。随着近期硅料价格大幅下挫，生产利润大幅减少，目前平均生产成本环比持平至49035.29元/吨，利润率已不足30%。产能产量方面，多晶硅产量3.19万吨，环比基本保持不变。尽管长期来看多晶硅产出保持增长态势，对工业硅需求保持增长，但是价格进一步下探或使得后续的投产节奏及投放进程受到一定拖累。 有机硅：有机硅价格持稳运行。根据SMM数据显示，截至11月27日，DMC平均价14300元/吨，107胶15000元/吨，硅油16000元/吨，生胶14900元/吨。DMC产量3.87万吨，环比增加400吨，环比上升1.04%，。整体看，目前有机硅行情转向清淡，随着“金九银十”旺季即将过去，进入终端需求淡季以后，DMC单体企业存在陆续降负检修的情况，但是现货硅价向下调整，有机硅行业亏损幅度略有收窄，重点关注单体厂开工及DMC单体库存变动情况。 铝合金：铝合金价格震荡为主，根据SMM数据显示，截至11月27日，铝合金锭SMM A00铝18820元/吨，A356铝合金锭19500元/吨，ADC12铝合金19400元/吨。目前再生铝合金开工率为50.1%，原生铝合金开工率为51.6%，处于往年同期偏低水平，房地产行业的低迷仍然拖累铝加工行业整体的需求增量，预计铝合金对工业硅需求维持刚需采购为主。 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.4库存方面 工业硅上周港口库存趋稳运行，仓单库存小幅提升。其次昆明硅厂库存增幅较大，囤货意愿逐步加强。截至11月27日，工业硅行业库存37.2万吨(含注册仓单)，环比增加0.4万吨，港口库存12.4万吨，其中黄埔港3.5万吨，增加0.3万吨，天津港3.90万吨，昆明港5.0万吨，增加0.1万吨，其他24.8万吨。 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。