银行：首提金融强国，大行地位提升

事件：10月30至31日，我国召开自1997年以来的第六次全国性金融工作会议。会议总结党的十八大以来金融工作，分析金融高质量发展面临的形势，部署当前和今后一个时期的金融工作。 会议首次强调金融强国。本次会议明确了金融行业发展定位，强调“金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要加快建设金融强国”。 较2017年全国金融工作会议新增“加快建设金融强国”的论调，表明金融在整个国民经济中的作用和地位愈发重要。并且会议提出要“坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展”，表明我国金融发展不能照搬照抄他人经验，而要结合我国的国情和时代特点对金融行业的“发展与安全”进行辩证思考，无论是当前还是今后，“做好金融工作必须坚持和加强党的全面领导”。 加强金融监管，重视化解金融风险。会议指出当前的“金融监管和治理能力薄弱”，着重强调了金融风险化解的三大重要方面，一是地方政府债务风险，二是房地产市场风险，三是中小金融机构风险：1）地方债务方面，要“建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构”，近期随着各地逐步落地一揽子城投化债方案，城投债务的风险担忧有所缓解，但是要从根本上解决问题，仍需通过建立长效稳定的政府债务管理机制来使地方的事权和财权相匹配；2）房地产风险方面，要“促进金融与房地产良性循环”、“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”以及“加快保障性住房等三大工程建设”，在存量上实现地产企业的资金良性循环，在增量上继续扩大地产市场业务范围以实现可持续发展，在结构上对优质民企的金融资源配置更加公平；3）中小金融机构方面，强调要严格“准入标准和监管要求”，及时处置风险。此外会议还强调要“做好产融风险隔离”，加强金控集团监管，推动金融与实业有效隔离，有助防止风险交叉传染。 金融机构经营分化将为常态，大行地位将进一步提升。会议提出要“支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石”，表明国有大行在金融行业的重要性进一步提升，这既意味着肩上的责任更加重大，也意味着更多资源的倾斜。中小行则鼓励“立足当地开展特色化经营”，表明中小行需要更加明确自身定位开展差异化经营，银行业经营分化将为常态。 银行业资本补充渠道有望拓宽，助力信贷增长。会议提出要“完善国有金融资本管理，拓宽银行资本金补充渠道”，当前银行业面临的融资难题将有望得到解决。在前期金融让利导向下，银行业息差下行，又遇经济低迷期，银行业盈利能力有所下滑。盈利能力削弱与风险担忧使银行股深度破净，不利于融资。前期央行已表明银行需保持合理利润和息差，此次将对银行业的外源性融资有更直接的帮助，不排除会有更多政策支持。 投资建议：本次中央金融工作会议将金融业的地位进一步提高，并加强党对金融业的领导，化解重点领域风险，实现金融和实体经济的持续高质量发展。 我们看好2023年银行的绝对和相对收益，看好1）高股息+高成长大行，邮储银行；2）业绩高增+资产质量优质+特色化经营的中小行，如宁波银行、杭州银行、常熟银行、长沙银行。 风险提示：经济超预期下行、政策落地不及预期、息差大幅收窄、地产城投风险暴露。 图表1：1997年以来全国金融工作会议一览表