策略月报：11月行业轮动配置建议

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【策略月报】基于11月的市场环境和中国经济的触底回升趋势，报告提出了以下关键观点和建议：

经济复苏与政策支持

• 中国经济态势：2023年1-9月，全国规模以上工业企业利润总额54,119.9亿元，同比下降9.0%，但降幅较前几个月有所收窄。9月全国规模以上工业企业利润同比增长11.9%。三季度GDP同比增长4.9%，环比增长1.3%，较二季度加快0.8个百分点。
• 财政政策：10月24日，中央财政决定在四季度增发2023年国债1万亿元，旨在支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。

行业配置建议

• 推荐配置行业：基于对中国经济复苏的预期以及对市场环境的分析，报告建议重点关注建筑、轻工制造、商贸零售、电力及公用事业、石油石化、机械、食品饮料等行业。

风险提示

• 模型风险：测试结果基于有限的历史数据和量化模型，模型可能面临过拟合风险，对样本外数据的有效判断能力存在不确定性。

主要数据概览

• 盈利预测变动：分析师盈利预测被显著上调的行业仅有汽车行业；被显著下调的行业覆盖多个领域，下调幅度超过2%。
• 估值水平：超过70%的行业PB估值已处于历史较低水平。具体行业如石油石化、煤炭、有色金属、建筑等的PE和PB均显示较低估值。
• ROE与PB比较：部分行业如有色金属、基础化工、电力设备及新能源、家电、通信等，ROE分位数较高且PB分位数较低，显示出潜在投资机会。

总结

综上所述，中国经济在经历了触底后展现出持续复苏的迹象，政策层面的积极信号也为市场注入了信心。基于此背景，报告推荐关注能够受益于经济复苏和政策支持的行业，同时提醒投资者注意模型风险和市场波动性。行业配置上，侧重于基本面稳定、估值合理、具备增长潜力的领域。