公司2023年三季报业绩点评：收入增长9.79%，布局轻量化车载新型显示

2023年11月1日 ——公司2023年三季报业绩点评 公司简介： 事件： 伟时电子股份有限公司主营业务是背光显示模组、液晶显示模组、触控装饰面板、显示组件、智能显示等产品研发、生产、销售。公司产品主要应用于中高端汽车、手机、平板电脑、数码相机、小型游戏机、工控显示、智能家居、VR等领域。此外，公司还研发、生产、销售触摸屏、橡胶件、五金件等产品。公司已成为全球车载背光显示模组领域领先企业之一。 10月29日，伟时电子发布2023年三季报，公司2023年前三季度实现收入11.24亿元，同比增长9.79%；实现归母净利润6579.78万元，同比下降14.18%；实现扣非归母净利润为6086.85万元，同比下降16.30%。 点评： 公司2023年前三季度收入增长9.79%，公司加大资本投入。公司2023年前三季度实现收入11.24亿元，同比增长9.79%；2023Q3单季度实现收入4.72亿元，同比增长13.13%，主要是汇率变动致汇兑收益减少，同时公司加大研发，2023Q3实现扣非归母净利润为2869.2万元，同比下降36.67%。2023Q3公司销售毛利率为19.16%，同比下降0.3pct，环比增加1.62pct。公司积极加大资本投入，无形资产增加290.65%，主要是取得昆山、淮安两地块土地使用权；同时公司处于安装中机器设备增加，在建工程同比增长155.01%，购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金增长105.74%。 未来3-6个月重大事项提示：无 发债及交叉持股介绍:无 资 料 来 源 ： 同花顺 、东兴 证券研 究所 公司2023前三季度研发费用增加20.71%，大力推进智能座舱超大屏幕背光源模组等产品的开发。公司注重产品研发，重视技术创新，与下游面板厂商和整车厂建立高效的联动开发体系，打破技术门槛，致力于技术优势在车载背光领域保持行业领先。公司2023前三季度研发费用为9003.61万元，同比增长20.71%。随着汽车智能化趋势的演进，车载显示领域大屏化、多屏化、曲面屏、异形屏等新模式层出不穷，TFT-LCD、Mini-LED、Micro-LED等新技术不断涌现。公司精准定位研发方向，大力推进智能座舱超大屏幕背光源模组等产品的开发。 汽车智能化和轻量化是行业大势所趋，公司拟发行可转债不超过5.9亿元，主要投向轻量化车载新型显示项目。车载显示行业逐步向大屏化、高清化、分屏化和个性化方向发展，中控屏、双联屏、车载娱乐屏等新产品的市场份额不断提升。根据Omdia数据，中大型汽车显示屏全球出货量将以3年12.3%和5年11.1%的年复合增长率增长，主要的增长驱动因素包括越来越多地采用后座娱乐、电子镜子、仪表盘显示屏、HUD和中央堆叠显示屏。公司拟发行可转债不超过人民币5.9亿元，用于投向轻量化车载新型显示组件项目和补充流动资金。目前，汽车轻量化概念在车身制造、汽车结构件方面快速渗透，国内多家上游厂商正积极布局汽车轻量化项目，包括汽车大型一体化项目、汽车轻量化核心零部件项目及核心压铸设备等。 公司盈利预测及投资评级：公司是车载背光模组龙头企业，受益于Mini LED与VR双重驱动。预计2023-2025年公司EPS分别为0.62元，0.99元和1.23元，维持“推荐”评级。 分析师：刘航021-25102913liuhang-y js@dxzq.net.cn执 业 证书编号:S1480522060001 风险提示：（1）下游汽车等行业景气度下行；（2）Mini LED产品导入不及预期；（3）行业竞争加剧。 相关报告汇总 分析师简介 刘航 复旦大学工学硕士，2022年6月加入东兴证券研究所，现任电子行业首席分析师&科技组组长。曾就职于Foundry厂、研究所和券商资管，分别担任工艺集成工程师、研究员和投资经理。证书编号：S1480522060001。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008 深圳福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526 上海虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881