2023 年全球私人市场调查

全球私人市场调查 2023 200+机构、测量高级负责私人事务的高管市场分配* 05 03 国家* 私人资产配置 Introduction US $15T 总资产管理规模为3.2万亿美元投资于私人市场* 12 09 投资观点 进入私人市场 公共养老金，企业养老金，保险公司，家庭办公室，基金会和捐赠基金，和主权财富基金* 满足投资者需求 欢迎来到首次贝莱德替代品全球私人市场调查。在过去的20多年来，我们已经看到私人市场从一个利基类别增长到大约7000亿美元资产成为许多投资组合的基石，价值超过13万亿美元1。 对许多投资者来说，私人信贷、私募股权、基础设施和房地产不再是被认为是替代方案，但实际上是现代投资组合的核心组成部分。虽然私人市场经历了长时间的快速增长，但这些资产班级也不能幸免于影响其公开市场的条件过去一年左右的同行。 在这种背景下，我们调查了全球各地的资本配置者，以了解如何他们正在新体制下构建自己的投资组合。 埃德温·康威全球主管,贝莱德替代品 我们了解到，投资者认为短期的不确定性不足以使私人市场。尽管最近的银行业动荡引起了投资者的新担忧，我所进行的对话表明，客户专注于导航当前周期谨慎小心，尽管着眼于抓住机会。即使在波动性和不确定性加剧，投资于可再生能源等领域，成熟私人公司和直接贷款-特别是风险和中间市场债务-可以为投资组合提供镇流器。 老练的投资者早已放弃了60 / 40的资产配置模式。在我们的受访者认为，私人资产平均占投资组合的24%。创收是关键分配驱动因素-被我们调查的82%的人引用。多年来对收益率的搜索自全球金融危机以来，随着利率触及历史低点，这是一个熟悉的故事。然而，调查结果告诉我们，即使利率上升，人们也担心今年经济衰退，机构继续将私人资产视为帮助满足他们的收入需求。 在以下页面中，我们详细介绍了受访者在哪里看到最大的机会私人资产类别，探索他们进入市场时的优先事项，并解释什么他们在选择投资经理时会寻找。 我们要感谢世界各地的投资者，他们花时间参与了调查。我们希望您发现结果既有见地又有用。 资料来源：1. Preqin，2022年 关键外卖 私人资产配置 ·我们的受访者对私人市场的平均投资组合配置为24%。 ·创收是投资者配置私人市场的首要原因，资本增值排在第二位。 •投资者计划今年增加对大多数私人资产的配置。 投资机会 •受访者看到基础设施和房地产债务，利基房地产（如数据中心）和成熟的私人公司作为一些最大的投资机会。 进入私人市场 •流动性问题是投资私人市场的主要障碍。 •在选择私人市场经理时，采购是投资者的首要任务。 受访者平均将24％分配给私人市场 我们调查的机构总共持有3.2万亿美元的私人资产，占13万亿美元全球市场的四分之一。 问：您的投资组合目前的百分比是多少分配给私人市场？ 正如下一页所示，这些持股量将随着投资者计划增加资产类别的配置。 The一家美国保险公司的私人资产主管说的增长是由于供应和需求。 私人市场对公司很有吸引力，他们可以置身事外刺眼的股票市场，并能够谈判融资直接。私人市场为他说，当投资者试图实现他们的投资目标时。 “我认为你会有持续稳定的增长和流量，因为可能会出现新的私人子集和类型资产，以及潜在的供应，“同意美国的CIO公共养老金计划，他的基金有大约10%的资金投资于私人资产，但正在增加其配置。 最近的银行业动荡将如何影响还有待观察私人市场。但是一位投资者说，他们不认为会改变他们的长期计划. “我不认为任何人真的改变了他们的计划由于最近发生的事情，接下来的三年。我们看到了作为已经成为我们一部分的因素的结果计划-利率上升，经济放缓，通胀上升，“说a美国企业养老金的私人市场投资者.”It更多的是一个持续趋势的迹象，而不是一个新的信息”。 机构计划今年增加私人资产配置 围绕企业选择和增长的长期趋势可投资资产正在推动私人市场配置。那里也是更直接的因素。 “在经济低迷时期投资的私募股权年份往往根据我们的研究，跑赢大盘。“约翰·西格，全球公司-贝莱德另类私募股权合伙人主管。43%的受访者表示，他们计划“大幅增加”他们的私人今年的股票持有量-尽管最近是否还有待观察动荡改变了这种前景。 A在美国专门从事替代方案的投资组合经理企业年金表示对私募股权的兴趣增加也可能是因为许多机构不得不拉早在去年，随着公众估值的暴跌，投资者私人市场超重。 “我从与同行的交谈中知道，分母效应确实他说。作为投资组合再平衡-无论是由于退出，私人持股的重估或者公开市场表现的改善，“还有更多今年的能力”。 在私人信贷方面，36%的美国和加拿大受访者表示将“大幅增加”他们的拨款，而其中68%在亚太地区计划增加。 A瑞士养老基金的投资组合经理说他相信私人信贷将占据越来越多的投资者份额未来几年的投资组合。 “就像私募股权获得了很大的吸引力一样并从公众或上市股权分配中剔除，我我想你在信贷方面也看到了这一点，“他说。 收入是最重要的驱动因素私人市场投资 “私人信贷不仅有助于扩大收入和提供多元化，“说菲尔·曾，美国私人信贷联席主管在贝莱德替代品。 近年来，投资者转向资产类别，如私人信贷、基础设施和房地产的收入处于低位利率环境。即使许多中央银行提高利率利率，这些资产的吸引力依然存在。 “推动交易结构和契约的更大能力已经导致更强有力的保护、更低的违约率和更高的回收率与流动性市场相比。“ 虽然更高的利率预示着公开市场的收益率，它们也预示着更有吸引力的私人债务回报各种融资选择的持有者。 而今天的市场，随着利率的上升和对衰退的恐惧，是一个贷款人友好的环境，根据Raj Vig，谁共同运行美国私人信贷团队。“。这意味着更好的条款投资者，”他说。 例如，在直接贷款中，大多数交易都有浮动利率随着利率的上升，导致更高的收益率的结构。 以及直接贷款的性质-投资者与之谈判的地方借款人-为参与者带来其他一些好处。 尽管最近的银行业动荡扰乱了市场，但它也可能为潜在的直接市场提供机会贷款扩张，因为一些地区性银行采取了更多的保守的贷款方式。直接贷款也可能是鉴于交易不受银行向广泛投资者银团的能力。 问：推动您的发展的最重要因素是什么分配给私人市场？ 按地区 与此同时，美国和其他地方的通货膨胀率达到最高几十年来的水平，私人资产也可以为投资者提供随着更广泛的价格上涨而增加的收入。 “基础设施投资通常具有弹性，通过市场周期，特别是在增长时期波动性，内置通胀保护措施，“他说马克·弗洛里安,贝莱德替代方案基础设施基金集团负责人。 许多基础设施相关业务受益于通胀-关联关税，以及与通货膨胀，弗洛里安指出。 不难看出创收资产对主要投资者。 “如果你想到一个机构，就像一个固定的养老基金负债，如果他们有受益人需要这笔资金现金流的方式、时间安排和现金循环利用他们的系统可能非常重要，”a说私人市场加拿大家族办公室的专家. 资本增值是分配给根据受访者的说法，私人市场，特别是在美国和加拿大。 “从我们作为家族办公室的角度来看，拥有这笔资金欣赏对我们更有利。”市场专家。“。在这两种情况下，我认为这都说明了长期-私人市场投资者对资本作用的长期看法。“ 广泛的私人机会 随着他们增加私人市场配置，投资者可以选择从一个令人难以置信的广泛的选择不同的资产特征，从风险投资的潜在增值收费公路提供的稳定收入。 问：您在哪里看到最大的机会每个资产类别？ 私人信贷 “私人市场涵盖了许多不同的领域，他们可以在投资组合的整个时间范围内满足投资者的需求，以及通过市场和经济周期，“说Tarek Mahmoud,BlackRock Alternatives的多Alts解决方案主管。 “但我们也看到，机构愿意考虑某些资产类别在以下时刻提供的机会例如，错位-机会主义和困境战略，以及次要的，”他说。 在私人信贷方面，投资者看到的最大机会是基础设施或房地产债务，受预期顺风驱动从最近的美国基础设施立法以及一些人认为的由于较高的属性值而导致的属性值暂时错位利率。 不良策略紧随其后，因为许多投资者认为潜在的衰退作为催化剂-特别是在借贷成本上升给企业资产负债表带来压力在全球大部分地区。 直接贷款在欧洲和美国都很受欢迎，原因是预计过去几个时期的许多结构性驱动因素多年-包括它对投资者和借款人的吸引力，以及进入公共融资市场的更高壁垒-将继续存在就位。 与此同时，基础设施的最佳机会是新兴市场、交通和可再生能源，根据我们的受访者。 问：您在哪里看到最大的机会每个资产类别？ “我认为可再生能源有这样的顺风，”一位私人美国企业养老金的市场投资者. “对可再生能源的需求永无止境，无论是从传统的公用事业，更重要的是，我想说，来自企业用户-例如太阳能帮助大型科技公司试图满足净承诺为零。“ “有一个广泛的需求和供应正在增加-但是这不是一个成熟的市场，所以有很多机会对于投资者而言。” 在美国，该行业也将受益于立法去年通过的，特别是《减少通货膨胀法》。 问：您在哪里看到最大的机会每个资产类别？ 在私募股权方面，大多数受访者-每个人都超过一半region - see mature companies as the best opportunity. Venture资本是第二受欢迎的选择，突显了尽管动荡不安，但仍然有冒险的欲望。 “我认为现在人们都很谨慎，所以成熟的公司有道理，尽管我对风险投资感到有些惊讶这么高，”a说投资组合经理，专门从事美国公司养老金的替代品. “但考虑到我们生活的不确定性和更高的成本在资本方面，风险可以被视为一种有风险但有吸引力的如果你有合适的经理和合适的基金，就会有机会。“他说。 总的来说，谈到私人市场的机会，经理说，利率上升可能会造成更多的分散跨资产类别。 问：您在哪里看到最大的机会每个资产类别？ “我认为这个领域的聪明人将能够出类拔萃，但它不会像在零利率的环境中，每个人都可以从中赚钱，”他说。 虽然数据中心和冷存储等利基行业设施受到受访者的欢迎，最不受欢迎所有类别的机会都是办公部门。 房地产 然而，即使是这样，也有26%的受访者选择了-也许投资者对更高的风险水平感到满意考虑将建筑重新开发成现代建筑的机会办公室或其他用途，如住宅。 “这归根结底是一场市场份额游戏，我认为那些人拥有最好的资产真的可以占据市场份额。“美国企业养老金的私人市场投资者. “在办公室部门有一个巨大的新的、现代的区别和节能空间相对于通用空间。“ 私人市场投资者，美国公司养老金 投资私人市场的障碍依然存在 虽然私人市场继续扩大，投资者计划配置较多，存在阻碍进一步投资的因素。 资产流向私人市场？ 49%流动性不足/资本锁定41%33%32%29%27%内部利益相关者买入不适当的法律结构和/或操作设置资产类别的专业知识/舒适度私人资产的风险状况部署资本的能力23法规23透明度/数据质量21%估值问题 尽管私人市场专家在最近的银行倒闭，调查显示，流动性是他们唯一的投资私人资产的最大障碍。 然而，我们的受访者在问题流动性有多大方面存在差异是。超过一半的养老金将流动性不足称为主要私人市场的障碍，而只有40%的保险公司同意。 最近的银行业动荡和更广泛的全市场流动性的变化将影响私人市场。但是私人资产的有限流动性也可以创造投资机会，以次要的形式。 二级市场去年的成交量为1080亿美元，1略低于2021年创纪录的水平。作为LP和全科医生继续转向二级机构寻求流动性，将有今年可能会有更多的供应-这可能意味着更大的供应给那些想买的人打折。 私人市场的其他障碍包括获得内部利益相关者的认可和有限的组织专业知识或资产类别的舒适度。 “一个机构对私人市场的态度可以改变的是，例如，在养老金的董事会层面，这在他们的决策中可能是自上而下的。“投资组合瑞士养老基金经理. “随着时间的推移，不同的一代会有不同的重点，以及对某些原则的不同理解或某些投资”。 仅供专业、机构、批发和合格投资者/专业、合格