2023 年 12 月全球市场调查

德意志银行研究 2023年12月全球市场调查 2023年12月 吉姆·里德 全球经济和主题研究主管 (+44)-20-7547-2943 分发时间：2023年12月11日05:31:07GMT CassidyAinsworth-Grace(+44)-20-754-70142 GalinaPozdnyakova +(44)-20-754-74994 特别感谢安东尼 dbDIG团队的Chaimowitz 附录1中重要的研究披露和分析师认证。MCI（P）041/10/2023。直到2021年3月19日，未完成的披露信息可能已显示，请 SESEEAPPENDIX 1FOR更多细节. 7T2s30Ot6kw oPa 我们的2023年12月全球金融市场调查在12 月6日至8日之间进行了来自世界各地的 540个回应。 德意志银行 ResearchJimReid|(+44)2075472943|jim.reid@db.com1 2024年市场稳定面临的最大风险是什么？(回升至3) 40% 37% 35% 30% 26% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 我们看到美国硬着陆 美国大选结果中央银行 18% 意外加息，因为通货膨胀 粘性 16%15% 私人资本的流动性危机商业地产暴跌哈马 14%13%13% 12%12% 斯/以色列战争升级HY默认值上升滞胀科技估值 暴跌/AI热情减弱台湾成为全球爆发点 DM债务可持续性质疑债券收益率上升超过预 99%% 8% 8% 期极右翼在选举中继续表现良好 中国房地产市场低迷 8% 7% 俄罗斯-乌克兰冲突升级银行业危机在美国之后 区域银行/CS事件 的第二站 超过三分之一的受访者（37％）认为美国硬着陆是面临的最大风险 2024年的市场。排在第二位的是，26%的人预计美国大选将是最大的风险(52%的人认为特朗普获胜，正如我们看到的那样)。排在第三位的是，18%的受访者认为，由于粘性通胀，央行利率意外上升。 资料来源：德意志银行dbDIG调查。 德意志银行 Research JimReid|(+44)2075472943|jim.reid@db.com 2 7% 6% 新能源价格冲击中美贸易战爆发其他地缘政治问题重大网络攻击 6% 全球/区域住房危机 6% 3% 欧洲外围债务重新成为焦点 6% 3% 日本央行加息对能源基础设施的 3% 攻击 2% 2024年不稳定的天气事件/自然灾害可能没有重大风险 1% 加密资产动荡德国预算危机蔓延 1% 1% 0% 新兴市场危机新的流行病 1% 欧洲议会选举 4% 0% 工业动荡/罢工行动变得普遍 0% 别的东西没有这些 在美国大选中，我们的受访者的加权平均值再次跃升，从10月的46％上升到12月的一半以上（52％）。近20％的受访者认为可能性超过70％。 平均值：4月22日：32％ 6月23日： 36% 10月23日：46％ 按百分比计算，你认为唐纳德·特朗普在2024年美国大选后成为美国总统的可能性有多大？ 25% 4月22日6月23日10月23日12月23日 20% 15% 10% 5% 0% 0-10% 10-20% 20-30% 30-40% 40-50% 50-60% 60-70% 70-80% 80-90% 90-100% 总体而言，我们的受访者认为，股票，美联储期货合约和信贷利差在美国软着陆中的定价分别为76％，69％和71％。 使用下面的量表，其中0%表示“根本没有定价”，100%表示“完全定价”，您认为这些不同的市场在多大程度上是为软着陆定价的？软 着陆被定义为通胀在没有衰退的情况下持续回落至目标。 Equities 美联储期货合约信用利差产品 0-10% 10-20% 20-30% 30-40% 40-50% 50-60% 60-70% 70-80% 80-90% 90-100% 平均值: -股票：75.8% -美联储期货合约：68.6% -信用利差产品：71.2% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 平均而言，受访者预计标准普尔在2024年的回报率为1.7％，其中40％的人预计回报率至少为10％。在2021年和2022年，我们持平。标准普尔500指数仍略低于2021年底的水平 ，尽管2022年和2023年的两个方向的波动幅度都比调查预期的要大得多…… 27% Dec-22 Dec-23 20% 20% 19% 16% 12% 12%12% 12% 10% 6% 6% 5% 4% 5% 3% 2% 2% 1% 1% 1% 2% 1%1% 0 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 1% 30% 平均值: -Dec-21:4.2 -Dec-22：-2.3 -12月23日： 1.7 你认为标准普尔500指数在2023年的回报是多少？（以5%为增量） 30% 25% 20% 15% 10% 5% -3 % 0% 越来越多的人将美国经济衰退的预期推到了2024年以后，有28%的人投票支持2025年或以 后的经济衰退，高于12%。这使得预计2024年经济衰退的数字从71%降至59%。但也存在更多的不确定性，因为“不知道”的结果几乎翻了一番，从6%降至11%。 你认为下一次美国经济衰退什么时候会发生？它将发生在... 我们已经陷入衰退2023202420252026或之后不知道 4% 4% 3% 5% 4%3%4% 6% 36% 29% 9% O3%3% 2% Jan-22222 7% 9% 8% 10% 13% 20% 31% 39% 56% 29% 64% 36% 10% 45% 69% 65% 71% 10% 77% 9% 12% 79% 7% 48% 70% 28% 5% 15% 5% 4% 21% 15% 10% 6% 3% 7% 11% 6% 10% 9% 17% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Dec-21 月 Apr-22 Jan-23 3月23 Dec-23 5月-22 Jun-22 Sep-22 Dec-22 ct- 23 Jun-23 0% 日日日 对于那些预计2024年美国经济衰退的人来说，近一半(49.5%)预计经济衰退将在明年第二季度，总体而言，72%的人预计它将在2024年上半年达到 你说你认为下一次美国经济衰退将在2024年发生。你认为它会开始吗在... 50% 50% 25% 22% 3% 40% 30% 20% 10% 0% Q12024 Q22024 Q32024 Q42024 美国平均5年通胀预期从第二季度的2.9％进一步下降至2.7％，这是自21年第四季度以来的最低水平。在欧洲，它们从2.7％进一步下降至2.4％，这是自22年第一季度以来的最低水平。 看看下面，你认为未来5年通胀在以下范围内的平均值是多少？ 100% 下面0%≥0%但<1%≥1%，但<2%≥2%，但<3%≥3%但<4%4%或更多平均 美国 欧元区 3.5 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 Q1-21 Q2-21 Q3-21 Q4-21 Q1-22 Q2-22 Q3-22 Q4-22 Q1-23 Q2-23 Q4-23 Q1-21 Q2-21 Q3-21 Q4-21 Q1-22 Q2-22 Q3-22 Q4-22 Q1-23 Q2-23 Q4-23 0%0.0 来源：德意志银行dbDIG调查 我们的平均受访者坚定地认为，雄伟的七只科技股明年将上涨，预期回报率为+12.7%。有趣的是，你们中10%的人非常乐观，预计回报率为60%或以上。34%的人认为他们会走低 。注意在过去的6年中，只有一年的涨幅不到+/-45%... 您认为“七大”科技股将在多大程度上上涨或 2024年下降? 平均：12.7% 15% 10% 5% 0% 低于 -50% -50% -40% -30% -20% -10%0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 100% 以上 资料来源：德意志银行dbDIG调查。 10yrUSTs预计将以平均3.8％的价格结束2024。到2024年，只有26％的人预计收益率将达到4％或以上。 你认为到2024年10年期美国国债收益率在哪里？ 35% 26% 24% 19% 18% 16% 14% 10% 10% 7%6% 2% 1%0% 0 0%0% 0%0% 1%0% 1至1.5 1% 2% 2%3% 1%1% 0到0.50.5到1 1.5至2 2to2.5 2.5至3 3to3.5 3.5至4 4to4.5 4.5至5 5to5.5 超过5.5 平均值: -12月21日： 2.0 -Dec-22:3.7 -12月23日： 3.8 Dec-22Dec-23 40% 30% 20% 10% 0% 截至2024年，10年期国债收益率预计为2.4%，低于去年的2.5%。43%的受访者预计收益 率为2%及以下。 到2024年，你认为德国外滩10年期收益率在哪里？ Dec-22 Dec-23 32% 25% 24% 22% 16% 14% 13% 9% 8% 7% 5% 5%5% 2%3% 1% 2% 1%1% 0% 0% 1% 1% 0% 0% 1% 平均值: -Dec-21:0.3 -Dec-22:2.5 -12月23日： 2.4 40% 30% 20% 10% 0% 00到0.5 0.5到1 1至1.5 1.5至2 2to2.5 2.5至3 3to3.5 3.5至4 4to4.5 4.5至5 5to5.5超过 5.5 自2023年上半年激增以来，ChatGPT的采用一直停滞不前。人工智能在后台继续快速发展，但对人们日常生活的影响却没有大幅增加。这将在2024年发生变化吗？ 想想ChatGPT，以下哪句最能描述你？ 70% 60% 50% 67%Jan-23Jun-23Oct-23Dec-23 62%64% 40% 30% 20% 10% 32% 36% 25% 19% 22% 31% 12%14%13% 0% 我已经 用/尝试聊天 / PT GPT 使G我没有使用尝试聊天，但计划在不久的将来 / GPT 我没有使用尝试聊天，不打算 来源：德意志银行dbDIG调查 最后，一点圣诞节精神。哇！今年推翻了玛丽亚女王，在获得亚军两年后夺回了第一名。在Pogues的主唱ShaneMacGowan最近不幸去世后，Pogues和KirstyMacColl排名第二。我们在下一张幻灯片上有完整的区域细分 你最喜欢的圣诞歌曲是什么？ 28% 30% 12月19日12月21日12月22日12月23日 22% 20% 21% 19% 21% 19% 25% 19% 19% 17% 17% 16% 18% 15% 20% 13% 11% 12% 8% 9% 7% 10% 10% 9% 13% 12% 10% 10% 9% 15% 9% 8% 9% 7% 7% 8% 9% 6% 6% 8% 8% 6% 6% 7% 7% 7% 6% 6% 6% 10% 4% 5% 0% Last 童话故事 所有我想要的驾驶 TheLittle 让它下雪！ Dothey 有自己 白色开始了这是最快乐的圣诞节 铃儿铃 纽约的圣诞节ForHomefor鼓手让它下雪！知道这是一个快乐的小圣诞节看A精彩（战争结束了）摇滚 火腿！ThePogues圣诞节是由圣诞节男孩/和平让它下雪！圣诞节?圣诞节byBingCrosby很多喜欢的时间由约翰鲍比·赫尔姆斯 和KirstyYouby克里斯·雷亚 在地球上由由弗兰克BandAidFrankSinatra圣诞节由安迪列侬& MacColl玛丽亚·凯莉BingCrosby和DavidBowie