铁合金月报：合金利润尚可，成本支撑较强

◼观点逻辑 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 1、成本端：炉料价格基本保持稳定，铁元素价格受黑色市场情绪转弱影响有所下降，兰炭市场维持强势，锰矿价格小幅上涨，成本支撑依然延续。 铁合金月报 2023年9月28日 2、供给端：短期内双硅供应维持宽松格局，生产压力依然明显。 3、需求端：铁水产量维持较高水准，双硅炼钢需求较好，主流钢厂招标开启，节前补库需求一般。 联 系 人 ：王 庆 文（F0284612，Z0010549） 4、库存端：硅锰厂库依然延续去库趋势，库存压力较大。 zmd@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 5、目前黑色市场行情转弱，市场情绪较差，但是目前铁水产量较高，再加上高成本的支撑之下，预计双硅仍以震荡行情为主。 操作建议 硅铁主力【7300-7600】震荡锰硅主力【6900-7200】偏强震荡 风险提示 ◼ 2019. 1. 221、下游需求变动影响双硅价格。2、原料价格变动影响双硅成本3、宏观政策影响。4、能耗双控对合金价格影响。 一、行情与基本面 1.9月份锰硅期现价格走势是先涨后落再回调；月初能耗政策以及钢招消息刺激之下，锰硅价格有一波小幅上涨；目前铁水产量维持较高水平，锰硅炼钢需求尚可，节前钢厂有一定的补库需求，所以关注新一轮钢招价格；近期受焦炭提涨带动，兰炭价格强势上涨，加上锰矿价格较为稳定，所以锰硅成本支撑很强，短期内锰硅价格仍然以震荡为主。 9月硅铁价格走势与锰硅价格走势保持相对一致，需求端主流钢厂钢招采购量减少，节前补库需求一般；镁锭利润修复，硅铁非钢需求有所增加；兰炭价格持续强势，成本支撑依然较强，预计短期内硅铁价格以震荡为主。 2.期货数据来看，硅铁基差从前值-478吨变化至-328元/吨，变化150元/吨；锰硅基差从前值-252变化至-176元/吨，变化76元/吨；硅铁与锰硅价差从前值106元/吨变化至502元/吨，变化396元/吨；硅铁与锰硅的比价从前值1.015变化至1.071. 3.现货价格方面，硅铁主产地宁夏硅铁价格从前值6850元/吨变化至7200元/吨，内蒙古硅铁价格从前值6800元/吨变化至7200元/吨，青海硅铁价格从前值6800元/吨变化至7200元/吨；锰硅主产地内蒙古锰硅价格从前值6750元/吨变化至6850元/吨，宁夏价格从前值6600元/吨变化至6800元/吨，贵州价格从前值6700元/吨变化至6850元/吨。整体而言，双硅价格由月初上涨到月底略有下调，价格有所上升。 供需方面，截止9月底，硅铁开工率为39.05%，日均产量为1.57万吨，周产量为10.99万吨，周需求为2.24万吨；锰硅开工率为69.63%，日均产量为3.53万吨，周产量为24.71万吨，周需求为13.39万吨。无论是硅铁还是锰硅，开工率、周产量和需求相对于8月而言都有所上涨，说明目前铁合金在有一定利润，加上铁水产量尚可，需求改善情况下，厂商生产意愿较强。 库存方面，截止9月底，硅铁钢厂库存可用天数为16.34天，前月值为17.13天，变化—0.79天，硅铁社会库存为6.64万吨，前月值为6.36万吨，变化0.28万吨；锰硅钢厂库存可用天数为17.38天，前月值为16.73天，变化0.65天，锰硅社会库存为19.56万吨，前月值为20.79万吨，变化-1.24万吨；由于黑色产业整体弱势，钢厂保持低炉料库存状态。 利润方面，截止9月底，硅铁主产地青海利润为340.5元/吨，前月值为343.5元/吨，变化-3元/吨，宁夏利润为163.5元/吨，前月值为51.5元/吨，变化112元/吨，内蒙古利润为313.5元/吨，前月值为279.5元/吨，变化34元/吨；锰硅主产地内蒙古利润为474.98元/吨，前月值为398.47元/吨，变化76.51元/吨，宁夏利润为167.23元/吨，前月值为125.58元/吨，变化41.65元/吨，贵州利润为-156.66元/吨，前月值为-96.88元/吨，变化-59.78元/吨。 资料来源：Wind，Mysteel,中财期货投资咨询总部 二、炉料行情 1.截止9月底，硅石价格为225元/吨，前月值为225元/吨，价格变化0元/吨；府谷兰炭小料价格为1370元/吨，前月值为1060元/吨，变化310元/吨；大邱庄氧化铁皮价格为1050元/吨，前月值为1030元/吨，变化-20元/吨； 2.锰矿价格：截止9月底，天津港:Mn44-45%:加蓬平均价格为62元/吨度，前月值为51.5元/吨度，变化10.5元/吨度，天津港:Mn48%:澳大利亚平均价格为66.1元/吨度，前月值为55.8元/吨度，变化10.3元/吨度. 3.锰矿库存：截止9月底，全国锰矿库存为591.4万吨，前月值为569.6万吨，变化21.8万吨；天津港锰矿库存为453.4万吨，前月值为414.6万吨，变化38.8万吨；钦州港锰矿库存为123万吨，前月值为140万吨，变化-17万吨. 资料来源：Wind，Mysteel,中财期货投资咨询总部 三、行业宏观 1.截止至9月底，螺纹周产量为255.37万吨，前月值为263.45万吨，变化-8.08万吨；热卷周产量为315.79万吨，前月值为318万吨，变化-2.21万吨；短流程开工率为66.67%，前月值为66.67%，变化0%；长流程开工率为56.67%，前月值为56.67%，变化0%；日均铁水产量为248.85万吨，前月值为245.57万吨，变化3.28万吨。 2.截止至9月底，螺纹表需为284.59万吨，前月值为283.51万吨，变化1.08万吨；沪市螺纹终端采购为13900吨，前月值为15300吨，变化-1400吨； 3.截止至9月底，螺纹总库存为690.42万吨，前月值为806.4万吨，变化-115.98万吨；螺纹钢厂库存为178.32万吨，前月值为204.28万吨，变化-25.96万吨；螺纹社会库存为512.1万吨，前月值为602.12万吨，变化-90.02万吨；热卷总库存为385.07万吨，前月值为374.72万吨，变化10.35万吨；热卷钢厂库存为88.3万吨，前月值为85.3万吨，变化2.9万吨；热卷社会库存为296.77万吨，前月值为289.32万吨，变化7.45万吨； 资料来源：Wind，Mysteel,中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816室电话：0371-65611075 成都分公司成都市高新区天府大道中段500东方希望天祥广场A座2703室电话：028-62132736 太原营业部 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2222072 钦州营业部钦州市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228155 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2210860 重庆营业部重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85665911 南通营业部 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明10特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。翻版、复制、引用或转载。