银轮股份：乘用车业务驱动，23Q3利润同比高增

银轮股份发布了2023年三季报，公司2023Q1-Q3实现营收79.9亿元，同比增长33.2%，实现归母净利润4.44亿元，同比增长91.6%。公司在手订单充足，23H1新增订单有：新能源汽车热管理领域、商用车与非道路热管理领域、数字与能源热管理领域。公司各经营体围绕“变革创新、降本增效、开源创收、数据讲话”全面深化变革，深入推进“承包经营，利润提成”管理考核机制，降本增效成效显著。公司23Q3销售毛利率为21.99%，同比+1.01pct，环 比+1.08pct；销售净利率为6.81%，同比+1.53pct，环比+0.03pct。公司海外工厂陆续投产，提升属地制造能力。我们预测公司2023-2025年归母净利润为6.0亿元、8.2亿元、11.2亿元，对应EPS分别为0.75、1.02、1.39元，对应PE分别为25倍、18倍和13倍。维持“买入”评级。

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