2023年三季报点评：自研新游稳步推进，关注产品测试上线进展

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2023年Q1-3，公司实现营收61.96亿元，同比增长8.48%，归母净利润6.15亿元，同比下降57.37%，扣非归母净利润4.58亿元，同比下降50.34%。其中，2023Q3营收17.36亿元，同比增长-2.94%，qoq-32.10%，归母净利润2.35亿元，同比增长-22.89%，qoq+69.37%，扣非归母净利润1.72亿元，同比增长-31.47%，qoq+111.27%。公司业绩基本符合预期。其中，游戏业务贡献2.15亿元，yoy-40.87%，主要系行业层面，新游大作相继上线，挤压存量游戏市场空间，同时公司存量游戏生命周期内流水自然回落，业绩贡献同比减少；公司自身产品周期影响，2023年公司上线新游较少，2023Q3新游仅有代理产品《天龙八部2》、自研产品《幻塔》的主机版本贡献业绩，而去年同期公司自研游戏《幻塔》由腾讯代理发行海外地区，版权金及流水分成贡献较大业绩增量。《天龙八部2》释放利润，公司盈利能力环比提升。2023Q3公司毛利率为63.61%（yoy-9.94pct，qoq+10.03pct），同环比变动主要系毛利率较低的代理游戏和影视收入占比变动影响；归母净利率13.53%（yoy-3.50pct，qoq+8.10pct），环比提升主要系《天龙八部2》于2023年4月上线，收入费用错配致2023Q2销售费用较高，2023Q3受行业竞争及产品本身运营节奏影响，《天龙2》买量投放减少，开启利润释放，对应2023Q3公司销售费用率12.69%（yoy-3.63pct，qoq-7.72pct）。新游研发稳步推进，静待新一轮产品周期开启。公司自研游戏《