中国东航三季报点评：三季度业绩历史最佳，看好业绩反转趋势

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中国东航披露2023年三季报，前三季度营业收入855.4亿元，同比增长138.6%，实现归母净利润-26.1亿元，同比减亏，其中三季度实现营业收入361.1亿元，同比增长118.9%，实现归母净利润36.4亿元，同比扭亏。三季度民航运价相比19年同期改善明显，量价齐升拉动收入大幅增长。因业务量大幅上升，三季度公司营业成本302.2亿元，同比增长35.1%。因国际长航线仍处于恢复进程中，机队利用效率和19年相比仍有差距导致单位非油成本相比19年同期仍有一定升幅。三季度公司费用水平同比显著改善，因业务量上升，公司销售费用显著增长，但销售费用率为3.15%，同比下降0.75pct，管理、研发费用率分别为2.42%、0.16%，同比分别下降3.20pct、0.29pct，财务费用因汇兑损益同比显著改善而有明显下降，财务费用率为3.39%，同比下降15.06pct。预计公司2023-2025年营业收入分别为1159.8亿元、1415.0亿元、1597.9亿元，同比分别增长151.5%、22.0%、12.9%，归母净利润分别为-52.6亿、73.9亿、139.1亿，同比分别减亏85.9%、扭亏、增长88.1%。首次覆盖给予“买入”评级。