能源化工期权日报

期权研究 2023年10月25日星期三 【基本面信息】 橡胶：截至2023年10月20日，上期所天然橡胶库存246145（2395）吨，仓单225180（5790）吨。20号胶库存76104（3326）吨，仓单73383（2319）吨。山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为64.82%，较上周走高0.92个百分点，较去年同期走高13.03个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.93%，较上周小幅提升0.14个百分点，较去年同期走高7.87个百分点。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：库存方面，港口库存总量报87.4万吨，环比-0.7万吨。企业库存环比-0.72万吨，报41.62万吨。企业订单待发26.39万吨，环比增0.08万吨。传统需求甲醛、醋酸、氯化物开工回落，二甲醚、MTBE开工走高，总体需求有所回落。江浙MTO开工100.36%，环比小幅上涨，整体甲醇制烯烃开工94.5%，环比+1.41%。 PVC：PVC开工继续回落，周降4.16%至74.19% 本周PVC生产企业产能利用率环比减少4.16%在74.19%，同比增加0.73%；其中电石法在73.37%，环比减少3.51%，同比增加0.74%，乙烯法在76.67%环比减少6.12%，同比增加0.30%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 橡胶前一周超跌反弹回暖上升“V"型反转，突破一个月以来高点，上周以来高位小幅盘整逐渐下降，形成短期偏强势中期趋势向上的市场行情走势形态，涨幅0.83%报收于14605；期权隐含波动率报收于21.09%（-0.07%），持仓量PCR偏低位置窄幅盘整报收于0.61。 期权分析：标的行情，沪胶主要表现为短期弱势偏空中期趋势向上的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值，动态地调整持仓delta，使得持仓保持 中性，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2401期权，S_RU2401P14000@10，S_RU2401P14250@10和S_RU2401C14750@10，S_RU2401C14500@10。（2）甲醇期权 甲醇前期高位回落后连续报收大阴线形成倒"V"型走势，形成上方有压力的短期弱势偏空震荡下行，涨幅0.67%报收于2418，期权隐含波动率报收于22.22%（+0.08%），持仓量PCR持续下降报收于0.55。期权分析：标的行情，甲醇表现为短期弱势偏空头的市场行情走势形态；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整较低位 置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率小幅波动历史偏中位水平。 策略建议：构建偏空头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化，动态的调整持仓delta，使得持仓delta保持空头，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA2312期权，S_MA2312P2400@10，S_MA2312P2375@10和S_MA2312C2450@10，S_MA2312C2425@10。（3）PTA期权 PTA高位回落后延续一个多月以来的空头下跌趋势，近两个月以来形成倒“V”型走势，而后有所反弹回升，短期延续弱势偏空头小幅上涨的市场行情走势形态，涨幅1.19%报收于5776，期权隐含波动率报收于19.57%（+0.05%），持仓量PCR持续下降至较低位置报收于0.52。 期权分析：标的行情，PTA表现为短期弱势偏空头的走势形态；期权角度，持仓量PCR快速下降至偏低水平；波动上，PTA期权隐含波动率逐渐下降至历史中位数偏高水平。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如TA2312期权，B_TA2312P5900@10，B_TA2312P5800@10和S_TA2312P5700@10，S_TA2312P5600@10。（4）塑料期权 塑料高位回落后连续三周以来大幅下跌，跌破近一个月以来低点，而后低位弱势区间盘整，本周延续空头小幅盘整，形成上方有压力的空头下跌走势形态，涨幅0.75%报收于8039；期权隐含波动率报收于14.07%（-0.46%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.94。 期权分析：标的行情，塑料短期弱势偏空头窄幅盘整的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR偏中性位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史中位数水平。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大涨至高行权价，则平仓离 场，如L2401期权，B_L2401-P-8200@10，B_L2401-P-8100@10和S_L2401-P-7800@10，S_L2401-P-7900@10。（5）PVC期权 PVC高位回落后连续两周以来的空头下跌，上周以来低位区间盘整震荡，本周有所反弹回升，形成短期小幅反弹上方有空头压力的市场行情走势形态，涨幅0.53%报收于6021；期权隐含波动率报收于18.90%（+0.02%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.27。 期权分析：标的行情，PVC空头压力线下宽幅区间盘整震荡的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，PVC期权隐含波动率中位数水平。策略建议：构建偏中性的卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损 益平衡点，则平仓离场，如V2401期权，S_V2401-P-5900@10，S_V2401-P-6000@10和S_V2401-C-6000@10，S_V2401-C-6100@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构