2023全球债务监测（2023年9月版）

要点 •全球债务占GDP的比例下降了10个百分点，并在2022年达到了238%。从美元角度来看，全球债务保持在235万亿美元的稳定水平。 公共债务的下降速度与前一年相比有所放缓，2022年下降了3.6个百分点的GDP，降至GDP的92%。在过去两年中的下降量逆转了疫情期间一半的涨幅。 家庭和非金融企业的私人债务对整体下降做出了最大贡献，因为其在2022年下降了6.4个百分点的GDP，达到GDP的146%。在许多国家，特别是在中国以外的发达经济体和新兴市场，私人债务现在已低于疫情前的水平。 两年来的大幅下降，总计20个百分点的GDP，仅部分抵消了疫情引发的峰值，因为2022年全球债务仍比疫情前水平高出9个百分点的GDP。 全球债务似乎已经恢复了其历史性的上升趋势。管理债务脆弱性应是关键。 近期发展1 相关涨幅，因为全球公共债务仍比2019年水平高出7.5个百分点。 全球总债务（包括公共和私人债务存量）在2022年下降了10个百分点的GDP，降至GDP的238%（见图1和表1）。以美元计算，债务总额达到235万亿美元，比2021年高出2万亿美元。在过去两年中，债务下降了20个百分点的GDP，这得益于经济活动的反弹，疫情初期急剧收缩后，以及高于预期的通货膨胀。尽管如此，这一下降纠正了2020年大流行期间全球债务大幅增长的大约2/3。 私人债务，包括家庭和非金融企业债务存量，推动了总体减少（表3）。它下降了6.4个百分点，至2022年的GDP的146%（或接近144万亿美元）。过去两年全球私人债务的下降，累计12个百分点，几乎抵消了2020年的14个百分点增长，使其接近2019年的水平。 债务发展在不同国家和债务类型之间存在差异（图2）： 世界公共债务在2022年下降了3.6个百分点，降至GDP的92%（见表2），或略高于91万亿美元。过去两年8个百分点的下降仅抵消了其疫情期间的一半左右。 发达经济体（AEs）引领整体减少，因为他们的平均债务下降了12.2个百分点，至2022年的GDP的278%。2022年，私人债务的下降速度加快，因为私人信贷 2023年全球债务监测器 货币政策及金融条件的收紧导致经济增长放缓。在亚洲经济体（AEs）中，家庭和非金融企业债务分别下降至GDP的74%和93%，接近各自疫情前水平。2022年，公共债务继续下降至GDP的114%。然而，它仍然... 降低债务变得更加具有挑战性。这些因素恶化了新兴市场和发展中经济体的风险感知，市场准入问题导致了市场融资条件更加苛刻（图3）。 全球债务的历史趋势 远高于疫情前水平8个百分点；到2019年，全球债务与GDP比率已国内生产总值（GDP）的百分比点已呈上升趋势数十年。 (图4). 在第二次世界大战结束后的漫长时期内，亚太经济体的公共债务下降。在低收入和中等收入国家，1980年代和1990年代初期的公共债务激增，到2022年债务占GDP的比例超过了90%。• 债务在新兴市场（EMs）（不含中国）2022年GDP的124%。与AEs（欧元区）一样，私人债务推动了整体下降。在所观察到的增长中，三分之二发生在1950-1974年期间，随着经济的快速发展下降了7.6个百分点，达到随后是一大幅度的下降。 私人债务下降了4.5个百分点。随后的十年，得益于一系列债务支援。指向家庭消费占GDP的69%，作为缓解和财政支持，通常伴随而来。2022年非金融企业债务通过结构性调整改革。即使有低于大流行前的各自水平。一些起伏，总体而言，呈上升趋势。水平。公共债务下降3个百分点趋势明显。自20世纪70年代初以来，全球2022年要点。然而，公众点的下降公共债务已从约30%增至三倍。在过去的两年中，债务状况仅逆转了。 大流行期间。公共债务占55%。全球私人债务一直处于稳定状态。国内生产总值（GDP）增长仍达3.3个百分点的历史新高（图5）。一个值得注意的例外高于其在2019年疫情前的水平。全球后的去杠杆化。 金融危机（全球金融危机）在多个地区经济体（AEs）中爆发。 • 相比之下，中国的债务增长了7.3%特别是在美国的家庭部门。GDP占比点数达到272%。(图6). 随着随后十年的2022年国内生产总值的相关数据。公共债务持续攀升。全球金融危机（GFC），尽管私人债务总体上2021-2022年，与大多数其他国家不同，通过在亚洲新兴经济体中保持稳定，它们增长速度比之前更快。7个百分点，达到77%。新兴市场国家（EMs），尤其是在中国，以及低收入和中等收入发展中国家（LIDCs），尽管如此，GDP. 2022年，私人债务也增加了，到从相对较低水平出发。总体来说，全球195% of GDP. Overall, total debt in私人债务在1960年至2022年间增长了三倍。2022年GDP增长了25个百分点其市场份额超过了疫情前的水平。中国一直是推动增长的重要力量。 全球债务在过去几十年。对于中国，• 在低收入发展中国家中的债务COVID-19在债务图表（LIDCs）中不太明显，其总债务并未下降。与其他国家相比，由于其债务增长了约半个百分点，因此……自2020年起，与其他国家不同。2022年的国内生产总值（GDP）占GDP的88%。此明显的债务积累是数十年来快速积累的，由类似的私营部门增长驱动。中国的总债务与GDP比率上升，债务达到了新的高点，为39%。几乎增长了四倍，从约70%，占2022年GDP的百分比。同时，公共20世纪80年代中期，接近新兴市场平均水平的债务持续占GDP的48%。然后，达到GDP的272%，接近美国的许多低等收入发展中国家（LIDCs），其中外国份额较高2022年（表1）处于水平。从美元计价来看，中国的借款和汇率贬值总债务（47.5万亿美元）仍然显著增加了他们的债务负担。面对以下为美国（接近USD）的融资需求增加，在之后……70万亿)，尽管如此。中国因疫情债务上升，且面临压力，GDP比率在其他大型经济体中前所未有的，作为对生活成本危机的回应。 2023年全球债务监测器 . 增长在相对较低债务水平上趋于稳定。2022年，各国经济（图7）2从2009年开始，特别是通过非金融企业债务（图8），增长幅度显著加剧。将历史数据与其他新兴市场国家的平均水平进行比较，突显了自2008年以来全球债务的增长。超过 债务负担已上升。改善税收能力的假设情景，其中中国的债务对G并且收入动员应成为一个关键的GDP比率，每年以相同的速率增发展中国家（LDCs）平均将23%的税收收入用于仅支付利息，因为它们的税收收入一直处于停滞状态，而优先考虑恢复财政可持续性（Benitez）。 并且 others, 2023). 中国债务增长的重大贡献是 更普遍地，在国际上，关于税收和碳定价的合作可以进一步缓解对公共融资的压力，并鼓励必要的措施。全球债务与GDP比率增长的一半（2023年7月WEO更新）2008-2022年期间的比率可归因于，将进一步有助于降低债务负担。关于中国债务与GDP比例的快速上升，以及通过结构性改革来提升潜在产出的措施比率高于世界其他国家（图9）。国家层面的支持将有助于实现该目标。 回到上升趋势 通过调动资源进行私人投资。近期历史的经验似乎表明： 一旦债务激增，很少会回到之前的水平。 参考文献 在经历三年的“过山车”后，全球增长逐渐放缓。预计通胀将稳定在一个趋势水平，债务过 山车债务在中期内可能再次上升——Benitez, Juan Carlos, Mario Mansour, Miguel术语，在正常业务条件下。Pecho和Charles Vellutin，2023，“Building宏观经济条件为发展中国家提供了巨大的税收能力，七月2021-2022年债务比率缓解不会持续到2023年，国际货币基金组织工作人员讨论纪要，华盛顿，（图10）实际国内生产总值增长的反弹，国际货币基金组织 搭乘全球债务过山车，“2022年12月，华盛顿，”加斯帕，维托，保罗·梅达斯和罗伯托对2023年7月的短期（低水平）预测Perrelli, 2023, “WEO Update). 如果全球债务恢复其上升趋势 财政监控，四月。自 pandemic 将不会比 IMF, 2023, “第一章：通往政策的道路” 看起来更有甚之在其长期正常化过程中的暂时偏差”上升趋势。华盛顿特区：国际货币基金组织 《世界经济展望更新》家庭和非金融企业债务负担及其相关的金融稳定性风险。为了减少公共债务的脆弱性，构建一个可信的中期财政框架可以引导过程在短期支出需求和中期财政可持续性之间取得平衡（2023年4月财政监控）。各国政府应采取策略以协助国际货币基金组织，2023，“降低债务脆弱性，至2023年7月中等水平，华盛顿特区：国际这项术语包括对国际货币基金组织的持续警惕监控。 LIDCs，尤其是，在管理债务脆弱性方面可能面临更大的挑战。 2023年全球债务监测器 什么是国际货币基金组织全球债务数据库（GDD）？常见问题公共债务序列对应总债务，旨在涵盖由中央政府及/或一般政府所欠的全部债务工具，正如国际货币基金组织《公共债务统计：编制指南》2011年所述。中央政府及/或一般政府所欠的债务，即该报告始于2016年10月的《财政监测》报告，其中在《国际货币基金组织公共债务统计数据：编制指南（2011年）》中进行了定义。它涵盖了以下工具：（i）贷款；（ii）债务证券；（iii）货币和存款；（iv）保险、养老金和标准化担保计划；（v）其他应付账款；以及（vi）私人债务系列来自财务账户（在这种情况下，国有企业包括在私人债务系列中）。国际货币基金组织全球债务数据库（GDD）是一个数据集，该数据集开创了将私人债务序列扩展到全球样本的先河。GDD提供中央政府债务的可用统计数据。覆盖几乎所有私人及公共债务政府债务，一般政府债务，以及非政府债务世界（190个国家）的历史可以追溯到20世纪50年代。金融公共部门债务。公共债务指总债务。GDD是多年来调查过程的成果。 在哪里可以找到构思GDD的原版论文？ 特别提款权。GDD包括国有企业债务，请参阅Mbaye, S., Moreno-Badia, M., 和K.国家，其中公共债务序列覆盖Chae. 2018年《全球债务数据库：方法论及》非金融公共部门/公共部门（在这些情况下，来源：“国际货币基金组织工作论文”）国企的债务包括在公共部门或基金，华盛顿特区。 GDD与其他债务数据库有何不同？ 在GDD中有哪些私人债务系列可用？它在三个方面有所不同。首先，大多数债务数据集要么提供狭隘且样本量小的长期序列。GDD报告关于家庭和非金融债务或综合债务的变化定义私人企业债务。私人部门债务是指短期内的一些概念，国民生产总值法采用了所有负债的未偿还总额采用多维方法，通过提供多种债务仪器，符合不同覆盖范围的国民核算体系，例如涵盖账户2008。跨境债务流动被考虑。各级政府为公共债务统计。为确保准确性，进行全面的验证以确保随着时间的推移保持一致性。其次，它不仅...锻炼是在与IMF国家小组合作下进行的，并且将现有横截面维度翻倍。官员。数据差异通过私人债务数据集得到解决。最后，数据的完整性与咨询国官员、统计学家和其他数据进行数据检查，已通过双边协商进行。编译器（例如，BIS、OECD、世界银行）。各国官员和IMF国家处。 如何在全球债务数据库中计算公共债务？ 此外，GDD 报告了公共和 SOE 以及私营部门债务的数据。私人债务覆盖的国家数量超过全球债务发展数据库（GDD），基于国际货币基金组织（IMF）的历史公共债务。大多数其他数据库以及最长时间维度。数据库（HPDD）（Abbas等人，2011）改进2022年的更新涵盖了190个国家在该时期内的数据，从三个维度进行报告。首先，它分别报告了...1950-2021，包括对中央和地方政府债务的大量统计数据系列。关于新兴市场和低收入国家，除此之外，它还包括非金融公共部门的数据。大多数其他数据集中