2023年中国可持续债券市场报告 | 中国可持续债务市场状态报告2023

为此次出版物提供资金支持的是渣打银行，作为金牌合作伙伴。 中国可持续债务市场状态2023气候债券倡议在政策层面，中国政府已推出一系列措施支持绿色债券市场发展。例如，发布《绿色债券信息披露指引（2023）》提升了市场透明度和公信力。沪深交易所基于国际可持续标准理事会（ISSB）标准框架，针对上市公司制定了可持续信息披露规则，进一步推动信息披露标准化。此外，地方政府也开始引入转型金融政策指南和目录，为传统产业低碳转型提供融资支持。就市场实践而言，2023年2023年，中国绿色债券市场在政策指导、标准制定和监管措施方面取得显著进展，市场规则进一步整合，监管更加清晰。在绿色债券发行方面，截至2023年末，中国在国内外市场累计发行了6162亿美元（约合4.46万亿元人民币）的绿色债券，其中近3720亿美元（约合2.7万亿元人民币）符合气候债券的绿色定义。2023年，中国在国内和海外市场发行了1313亿美元（约合940亿元人民币）的绿色债券，其中符合气候债券绿色定义的发行量为835亿美元（约合600亿元人民币）。虽然发行规模略有收窄，但中国已连续第二年保持全球最大的绿色债券发行市场地位，并进一步融入国际市场。同时，社会债券和可持续债券发行也反弹回升，显示出这些债券的需求和认可度日益增长。这是气候债券中国可持续债务市场状况报告的第八次迭代，描述绿色、社会和可持续（GSS）市场的形态和规模，以及可持续挂钩债券（SLB），统称为GSS+市场。虽然此报告的早期版本仅涵盖绿色债券市场，但扩展到涵盖更广泛的GSS+市场反映了中国资本市场用于融资环境和社會措施及项目的趋势。本报告由气候债券倡议组织（气候债券）CIB经济研究所和咨询有限公司（CIB研究）共同制作，并获得支持。标准渣打银行. <2019107.54202023.75202170.57202286.58202383.51371.95中国GSS+对齐发行评分卡（2014-23，亿美元）绿社交总计关于气候债券倡议中国发行人发行了与更广泛目标挂钩的可持续挂钩债券（SLBs），其中涉及水资源和废物减少等方面。中国的可持续债券市场在2023年展现了成熟度和韧性，预计未来将继续在全球市场中发挥关键作用。政策激励和市场参与者的积极回应将成为推动进一步市场发展的重要因素。信息披露方面更大的透明度以及用于转型的改进金融工具也将至关重要。气候债券倡议组织（气候债券）是一个致力于动员全球资本以应对气候变化的国际组织。它推动投资于实现快速向低碳、气候韧性和公平经济转型的项目与资产。其使命重点是帮助降低大规模气候和基础设施项目的资本成本，并支持寻求增加资本市场投资以满足气候和温室气体排放减排目标的政府。气候债券开展市场分析和政策研究；开展市场发展活动；向政府和监管机构提供建议；并管理全球绿色债券标准和认证体系。 0.6279.000.270.340.5480.77关于CIB研究目录兴业经济研究咨询有限公司（兴业研究）是兴业银行的成员机构。它是中国银行体系内首家依法独立的研究公司。其遵循市场化机制运作，围绕战略、市场和行业三大研究板块，专注于宏观市场、绿色金融、金融行业、货币与商品、固定收益以及各产业领域。其以服务中国经济高质量发展为使命，并遵循创新、协调、绿色、开放、共享的五大发展理念。其致力于将专业研究融入金融实践，助力中国经济转型。1. 报告摘要22. 绿色43. 社会与可持续发展114. 与可持续性相关的债券165. 市场增长背后的政策驱动因素196. 市场前景与建议21附录22尾注24 1.000.907.583.353.0215.85SLB可持续性 2023GSS+ 市场快照气候债券捕获的绿色债券绿色债券规模（美元）截至2023年12月31日累计中国的战略目标支撑了债市标签主题的普及。贴有绿色、转型、社会和可持续性标签的主题反映了中国经济和社会发展中 overarching 的长期战略议程。中国将应对气候变化视为高质量经济发展、高水平环境保护和生态文明建设的重要角度。到2030年实现碳达峰、2060年前实现碳中和的承诺推动了中国绿色债券市场此前的发展和其到2023年的持续发展。同时，政府对于更平衡的经济和社会发展的雄心，体现在共同富裕政策和乡村振兴战略中，促进了社会主题下减贫和乡村振兴相关债券的普及。满足气候债券筛选方法中概述要求的债券有资格被纳入数据库，并分类为对齐.对于信息不足以确定是否符合数据库收录条件的已标记债券，将其归类为待处理直到有足够的披露信息才能决定。虽然中国发行的绿色债券规模在2023年比2022年略有下降（-3.5%），但中国仍然是连续第二年最大的对齐规模来源。此类发行的质量和可信度也有所提高，气候债券绿色债券数据库（GBDB）中包含的交易与排除的交易比例从57.3%增加到63.6%。回头客发行商主导了在岸绿色债券市场(83.6%), 使用第二方意见(66.4%)创纪录地证明其可信度给投资者。离岸绿色发行继续在中国绿色债务市场中发挥关键的支撑作用，大部分上市以美元计价（64.2%），并在香港交易所上市（43.2%）。 中国可持续债务市场状态2023气候债券倡议注意 3：有时，一个债券可以承载两个主题标签例如，绿色和SLB，社会和SLB等。如果债券与一种方法论一致，它将被添加到相应的数据库中。如果债券与多种方法论一致，则该债券将被添加到所有相关的数据库中。为了避免在标示债务市场的报告中重复计算，气候债券根据以下分类层级进行分类：SLB、绿色和S&S。在此以及其他气候债券报告中使用的数据均指已应用此方法的数据。气候债券的愿景和使命是调动资本支持气候行动的努力。全球变暖导致的气候变化对人类构成生存威胁。根据联合国的说法，为了实现1.5摄氏度的巴黎目标，到2030年，全球温室气体（GHG）排放需要在1990年水平的基础上减少40%，然后再继续实现净零排放。这种紧迫的雄心需要包括进一步的技术研究和开发（R&D）、后续的物流支持，以及在全球范围内对低碳能源技术和相关基础设施等气候变化缓解要素进行大幅扩展的努力。充足的资金支持是实现这些努力的前提。以下分析基于截至2024年1月20日的气候债券数据库，除非另有说明。本报告中使用的历史数据与该报告先前版本中的数据略有不同，因为气候债券记录了在其发行日期之后或在本报告研究截止日期之后的更多交易。注意2：历史上，气候债券曾报告过既对齐的又不对齐的SLBs截至2024年1月，气候债券正转向仅报告与标准一致的SLB数量。上述记分卡仅涉及与标准一致的SLB发行量，但下文的分析将分别提及“与标准一致”和“不一致”的交易。注释1：历史上，气候债券记录了但未筛选带有转型标签的债券。截至2024年1月，气候债券停止将转型债券作为单独类别进行报告，而是将它们视为绿色标签的子集。气候债券现在将此类债券添加到气候债券绿色债券数据库中，并按照其绿色债券数据库方法论对其进行筛选。 对齐 缩写：待处理不结盟3720亿8亿243.4亿83.5亿0.05亿47.7亿GBDB绿色债券数据库GBPICMA的绿色债券原则GHG温室气体GSS绿色、社会和可持续性GSS+GSS和SLB债券KPI关键绩效指标S&S社会与可持续性SSBDB：社会与可持续发展债券数据库SLB可持续关联债券SLBDB可持续关联债券数据库SPO第二方意见SPT可持续性绩效目标UoP：收益用途年增长率同比未能满足气候债券筛选方法要求的债券被归类为不结盟和被排除在数据库之外。2023年，中国可持续关联债券交易数量增长了8.2%，而交易量下降了29.1%。中国，在绿色债券市场方面，仍然是发行数量上的全球领导者；自2021年起一直保持着这一地位。然而，迄今为止仅有三家发行人利用了在SLB发行中设定了GHG减排目标，这是与气候债券可持续性挂钩债券数据库（SLBDB）保持一致的前提条件。2023年，中国绿色债券和可持续发展债券的发行量和交易量均有所反弹，分别较2022年增长了19.6%和126.5%。低成本的基础设施推动了发行量，但气候债券社会和可持续发展债券数据库（SSBDB）中的匹配比例仍然受到市场透明度不足的挑战，且其中仍包含大量一般运营资本融资。 中国的绿色债券市场2. 绿色概述中国可持续债务市场状态2023气候债券倡议131.3亿美元（人民币9.4万亿）总计l for both使用募集资金（UoP）融资能源和交通项目的绿色债务在2023年占据了与气候债券绿色债券数据库方法论一致的债务金额的主体。近130亿美元的基础设施证券（ABS）由交通项目（包括公共交通系统和电动汽车）进行证券化。气候债券包括了一支债券广东省人民政府以10亿人民币（1.369亿美元）的价格，使其成为唯一一笔包含于UoP并专门用于水资源管理项目的地方政府交易。在发展银行和非金融企业发行人的绿色资本动员努力中，能源是主导类别，分别占UoP的54%和65%。2023年，在GBDB方法强化后，剔除项比例出现显著增长，剔除率提升至63.6%，较2022年的57.3%有所提高。这表明中国发行人能够快速适应监管机构的指导与监管，并积极更新实践以符合最新的相关标准。具有绿色目标或与绿色资产相关联的，其收益或等价物将用于为符合条件的绿色项目提供融资/再融资。国际认可的绿色债券标准包括国际资本市场协会绿色债券原则（ICMA GBP）和气候债券标准（CBS）。绿色债券是用于为具有积极环境或气候变化效益的项目融资的债务工具。大多数绿色债券或基金发行2022年，陆上和离岸绿色债券发行总额超过1510亿美元（约合1万亿元人民币），中国发行人定价了标有绿色标签的债券，总价值为2023年的陆上和海上交易，同比下降-12.6%。虽然这可能是经济增速放缓和利率上升等宏观因素造成的，但中国仍保持绿色债券最大来源国的地位。 气候债券绿色债券数据库和绿色债券指数各种指数供应商已根据气候债券GBDB的纳入标准创建绿色债券指数。例如，摩根大通ESG（JESG）指数、索正（Solactive）绿色债券指数、富时中国（在岸CNY）绿色债券指数和中国平安资产管理中国绿色债券基金。,2,3,4纳入GBDB意味着这些证券与气候债券分类标准总体一致，该标准是国际上公认的对绿色项目、活动和支出的标准。通过这样做，它确保所有债券都以相同的基础进行评估。 1 市场分析中国可持续债务市场状态2023气候债券倡议在全球十大发行司法管辖区中，中国、美国、荷兰和超国家发行者都是交易量萎缩的主要市场。中国交易量的下降可以很大程度上归因于宏观经济逆风和债务市场的动荡，因此中国在2022年的790笔交易减少到2023年的697笔。美国发行放缓可归因于利率环境上升以及金融领域气候政策方面的政治争议。香港特区是增长最快的市场，首次进入十大排行榜，同比增长173.3%。尽管最近出台了反ESG立法并引发了争议，美国仍然是绿色债券累计发行量最大的国家，迄今为止已发行约4544亿美元的自定标签绿色债务。中国继续保持累计发行量第二的位置，迄今为止已发行3720亿美元债务。中国连续第二年保持其作为2023年绿色债券最大发行国的领先地位，境内外总计发行了835亿美元，中国发行商继续青睐短期债务其中多数（64.4%）的对齐债务在2027年之前到期。总的来说，93.8%的对齐绿色债务的期限为五年或更短。第二方意见（SPOs）在中国绿色债券市场中的重要性持续提升，发行人披露的第二方意见（SPOs）交易比例升至历史新高66.4%（按发行量计，55%（按交易数量计）。对于纳入GBDB的债券，这一比例更高，达到创纪录的三分之四（75.5%），表明中国发行人越来越倾向于通过SPOs等手段向投资者证明其交易可信度。然而，2023年具有第二方意见（SPOs）的排除发行比例激增至所有交易的近一半（44.6%）。离岸发行。与此同时，德国排名升至第二位，发行了675亿美元，英国从第七位上升至第四位，发行了32.6亿美元的绿色债务。 5 能源与交通获得了UoP的最大份额过渡债券以及气候债券筛选方法的更新中国可持续债务市场状态202