东方战略周观察：一带一路十年，从“大写意”到“工笔画”

东方战略周观察：一带一路十年，从“大写意”到“工笔画” 报告发布日期 孙金霞021-63325888*7590sunjinxia@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515070001王仲尧021-63325888*3267wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932曹靖楠021-63325888*3046caojingnan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010001 研究结论 ⚫战略动向复盘：10月17日，第三届“一带一路”国际高峰论坛在北京召开。本届高峰论坛总结了“一带一路”过去十年的经验，并提出“一带一路”新阶段的方向和愿景。外交部长王毅10月18日总结了本次高峰论坛的主要成果：（1）最清晰的信号是“团结合作、开放共赢”、（2）共识是开启高质量共建“一带一路”新阶段，新阶段的愿景是“携手实现世界现代化”、（3）具体方向聚焦互联互通、数字经济、绿色发展。 ⚫习近平主席在开幕式讲话中总结到，“一带一路”合作从“大写意”进入“工笔画”阶段。此外，习主席讲话中提出共建“一带一路”的“八项行动，我们主要关注：（1）第一条“构建‘一带一路’互联互通网络”，重点提及中欧班列和跨里海国际运输走廊等，强调了亚欧大陆物流通道；（2）第三条，“开展务实合作。中方将统筹推进标志性工程和‘小而美’民生项目。…丝路基金新增资金800亿元人民币，以市场化、商业化方式支持共建‘一带一路’项目。”在近期国内外推进化债的背景下，“一带一路”新阶段的项目偏好的关键词是“小而美”；民生项目离项目所在地民众更近，财务负担可能相对较小，对提高“一带一路”与中国国际声誉可能效率更高。 戴思崴daisiwei@orientsec.com.cn 东方战略周观察：巴以冲突十日2023-10-17东方战略周观察：美国国会代表团访华成行2023-10-10东方战略周观察：中美商定成立经济领域工作组2023-09-26 ⚫在高峰论坛期间，元首外交也有成果。10月17日，习近平主席与印尼总统佐科会面，两国元首就加深双方核心利益相互关切、产业链融合、东盟印太展望与一带一路对接，以及数字经济、光伏、新能源汽车等新兴产业合作等达成共识。此外，中俄领导人10月18日会面，推进欧亚经济联盟与“一带一路”对接，并交换了有关巴以局势的意见；中国与埃塞俄比亚关系升级为“全天候战略伙伴关系”（与巴基斯坦、委内瑞拉同级）；中国和塞尔维亚签署了自贸协定（首个中国与中东欧国家的自贸协定）。 ⚫巴以冲突进入第15天。战场上，以色列国防军持续对加沙地区空袭，但尚未发起地面进攻；以军与黎巴嫩真主党在黎以边界交火增多。战场外，10月21日，阿拉伯国家与中、俄、德法等欧洲主要国家在埃及开罗举行和平峰会，美国与以色列未派遣高层官员参会。会议总体信号为防止冲突扩散，但会议达成共识有限，集中在对加沙地带民众的人道主义援助；阿拉伯国家对潜在的难民潮表示担忧。 ⚫美国方面，拜登向国会提出总计1050亿美元的安全援助法案，其中614亿面向乌克兰、143亿美元面向以色列。拜登该提案试图借对以色列援助的政治共识推进其外交议程，在当下国会内共和党人主导财政紧缩议程下，在国会内完整通过的可能性较低，对乌克兰的金额可能会面临较大削减阻力。另一方面，哈马斯10月20日释放了2名美国人质，向美国释放缓和信号。 ⚫美国众议院议长之争延续。共和党右翼候选人吉姆·乔丹在北京时间10月20日晚的议长投票中未获得多数，随后被共和党内部取消议长提名。共和党预计10月23日至24日推选出新议长候选人；11月中旬美国临时预算案即将到期，在现行众议院规则下，议长人选对美国2024财年财政预算有较大影响，议长的不确定性也将传导至市场对美国财政的预期，影响美债利率波动。 风险提示 ⚫美国国会领导层更替与财政预算博弈引起美债利率波动。⚫巴以冲突演变影响市场风险偏好。 本周市场复盘 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所 战略动向观察 10月17日，第三届“一带一路”国际高峰论坛在北京召开。本届高峰论坛总结了“一带一路”过去十年的经验，并提出“一带一路”新阶段的方向和愿景。习近平主席在开幕式讲话中总结了“一带一路”过去十年：（1）“一带一路”合作从“大写意”进入“工笔画”阶段；（2）“中国对外开放的大门越开越大，内陆地区从‘后卫’变成‘前锋’，沿海地区开放发展更上一层楼，中国市场同世界市场的联系更加紧密。”外交部长王毅10月18日总结了本次高峰论坛的主要成果：（1）最清晰的信号是“团结合作、开放共赢”、（2）共识是开启高质量共建“一带一路”新阶段，新阶段的愿景是“携手实现世界现代化”、（3）具体方向聚焦互联互通、数字经济、绿色发展。 此外，习近平主席的开幕式讲话还提出了共建“一带一路”的“八项行动，我们主要关注：（1）第一条“构建‘一带一路’互联互通网络”，重点提及中欧班列和跨里海国际运输走廊等，强调了亚欧大陆物流通道；（2）第三条，“开展务实合作。中方将统筹推进标志性工程和‘小而美’民生项目。…丝路基金新增资金800亿元人民币，以市场化、商业化方式支持共建‘一带一路’项目。”这反映了在项目偏好上，关键词是“小而美”。在国内外推进化债的背景下，“小而美”的民生项目更靠近项目所在地民众，提升中国国际声誉的效率可能更高，财务负担也可能相对更低。 在规模上，本届高峰论坛有来自151个国家和41个国际组织的代表来华参会，举办3场高级别会议（主题分别为互联互通、绿色丝路、数字经济），6场专题论坛（主题分别为贸易畅通、海洋合作、廉洁丝路、智库交流、民心相通、地方合作）。在成果上，本届高峰论坛达成89项多边合作文件，369项务实合作项目，企业家大会达成了价值972亿美元的项目合作协议。 在高峰论坛期间，元首外交也有成果。10月17日，习近平主席与印尼总统佐科会面。习主席表示，两国在“核心利益和重大关切问题上加大相互支持，携手走好符合各自国情的现代化道路…深化产业链供应链融合…做大做强数字经济、光伏、新能源汽车等新兴产业合作，积极开展粮农技术、扶贫减贫、医药卫生以及教育、文化、旅游、青年等领域交流合作。”，佐科总统表示“完全赞同习近平主席对于发展两国关系的看法意见。”，并希望将“全球海洋支点”构想、东盟印太展望与“一带一路”更好对接。 此外，中俄领导人10月18日会面，推进欧亚经济联盟与“一带一路”连接，并交换了有关巴以局势的意见。中国与埃塞俄比亚关系升级为“全天候战略伙伴关系”（与巴基斯坦、委内瑞拉同级）；中国共产党与老挝人民革命党续签中国共产党和老挝人民革命党关于构建中老命运共同体行动计划》至2028年；中国和塞尔维亚签署了自贸协定（首个中国与中东欧国家的自贸协定）。 接下来我们关注巴以冲突。巴以冲突进入第15天。战场上，以色列国防军持续对加沙地区空袭，但尚未发起地面进攻；以军与黎巴嫩真主党在黎以边界交火增多。战场外，10月21日，阿拉伯国家与中、俄、德法等欧洲主要国家在埃及开罗举行和平峰会，美国与以色列未派遣高层官员参会。会议总体信号为防止冲突扩散，但会议达成共识有限，集中在对加沙地带民众的人道主义援助；阿拉伯国家对潜在的难民潮表示担忧。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。美国方面，拜登向国会提出总计1050亿美元的安全援助法案，其中614亿面向乌克兰、143亿美元面向以色列、74亿面向中国台湾、136亿面向美墨边境。拜登该提案试图借对以色列援助的 政治共识推进其外交议程，在当下国会内共和党人主导财政紧缩议程下，在国会内完整通过的可能性较低，对乌克兰的金额可能会面临较大削减阻力。另一方面，哈马斯10月20日释放了2名美国人质，向美国释放缓和信号。 最后，我们跟踪美国众议院议长之争。美国共和党右翼候选人吉姆·乔丹在北京时间10月20日晚的议长投票中未获得多数，随后被共和党内部取消议长提名。共和党预计10月23日至24日推选出新议长候选人；11月中旬美国临时预算案即将到期，在现行众议院规则下，议长人选对美国2024财年财政预算有较大影响，议长的不确定性也将传导至市场对美国财政的预期，影响美债利率波动。 地方领导人本周动态 海外政要本周动态 风险提示 美国国会领导层更替与财政预算博弈引起美债利率波动。巴以冲突演变影响市场风险偏好。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人