23Q3点评：业绩阶段性承压，静待湖州工厂产能利用率提升

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嘉亨家化（300955.SZ）23Q3业绩阶段性承压，静待湖州工厂产能利用率提升。公司公告：23Q1-Q3实现营收7.29亿元/yoy-4.51%，归母净利0.26亿元/ yoy -45.84%，扣非归母净利0.26亿元/ yoy -44.33%；其中23Q3实现营收2.84亿元/-6.35%，归母净利0.13亿元/-42.53%，扣非归母净利0.12亿元/-42.10%。我们认为业绩承压或主要源于：1）受消费环境影响，行业需求复苏低于预期，相关业务收入或承压；2）全资子公司湖州嘉亨的化妆品生产线于 2022 年 6 月份开始逐步投产，由于处在投产初期，产能利用率较低。公司综合毛利率小幅增长，期间费用率提升导致盈利端承压。展望未来，我们认为公司业绩或有望得到改善：1）22Q4受疫情影响，公司归母净利润同比-34.67%，低基数下23Q4恢复弹性较大；2）随着客户验厂陆续完成，湖州嘉亨化妆品生产线后续的产能利用率有望逐步爬坡。