2023年中报点评：23H1公司业绩略承压，静待湖州工厂产能利用率提升

嘉亨家化（300955.SZ）2023年中报点评：23H1公司业绩略承压，静待湖州工厂产能利用率提升。公司公告显示，23H1实现营收4.45亿元，同比增长-3.30%，归母净利1367.43万元，同比增长-48.56%，扣非归母净利1357.87万元，同比增长-46.11%。其中，23Q2实现营收2.30亿元，同比增长10.70%，归母净利823.34万元，同比增长-16.41%，扣非归母净利848.50万元，同比增长-4.86%。毛利率方面，23H1综合毛利率为23.56%，同比增长0.75pct，其中化妆品业务毛利率为22.40%，同比增长3.05pct，塑料包装容器业务毛利率为26.52%，同比下降1.14pct。期间费用率方面，23H1期间费用率为20.63%，同比增长4.32pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.77%/15.44%/3.58%/0.84%，同比分别+0.08/+2.27/+1.41/+0.56pct。展望未来，我们认为公司业绩有望得到改善，随着客户验厂陆续完成，湖州嘉亨化妆品生产线后续的产能利用率有望逐步爬坡，同时湖州嘉亨二期生产基地项目建设正在有序推进，建成后有利于提高公司一体化服务的综合能力。根据一致预期，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.72亿元、1.05亿元和1.41亿元，对应PE分别为34倍、25倍和20倍。

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