2023年三季报点评：Q3环比增长符合预期，出口旺盛持续成长

公司维持“增持”评级，由于润滑油市场处于弱复苏状态，下调23-25年EPS分别为2.41/2.99/3.65元。由于润滑油添加剂市场空间大，复合剂产品壁垒高，公司渗透率快速提升，但复苏速度相对迟缓，下调目标价为60.30元。23Q3环比提升，符合市场预期。公司2023年1-9月实现营收21.52亿元，同比+5.42%，实现归母净利4.52亿元，同比+24.01%；其中23Q3实现营收为8.14亿元，同比-20.25%，环比+14.03%，实现归母净利2.01亿元，同比-7.60%，环比+31.24%。中国润滑油添加剂出口持续增长。根据海关数据，23年1-9月中国润滑油添加剂出口16.18万吨，同比+18.66%，出口均价为23054元/吨，同比+6.79%，其中23Q3中国润滑油添加剂出口为6.05万吨，同比-5.28%，环比+23.10%，均价为23009元/吨，同比-4.98%，环比+1.45%。

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