Q3业绩预告利润超预期，提示配置机会

欧派家居发布三季度业绩预增公告，2023年单三季度实现归母净利润11.47亿元-11.86亿元，同比增长18%-22%，实现扣非归母净利润11.09亿元-11.46亿元，同比增长18%-22%。公司2023年前三季度实现归母净利润22.80亿元-23.19亿元，同比增长14.5%-16.5%，实现扣非归母净利润21.80亿元-22.18亿元，同比增长13.5%-15.5%。点评：降本增效、组织架构变革持续推进，三季度盈利亮眼。公司预告Q3归母净利润11.47亿元-11.86亿元，同比增长18%-22%。主要由于：1）原材料采购价格下行与公司集中采购优势下，毛利率明显提升。2）公司前期组织架构变革及优化积极效果逐步显现，费用有效管控，资金高效有序使用。3）下半年以来，与房地产及家居消费相关的提振政策陆续出台落地，公司借势持续推进大家居战略，强化相关业务能力，同时持续修炼管理内功，明确管理导向，提升管理效率，驱动盈利能力提升。年内落地组织架构变革，大家居逐步起势。组织架构变革方面，公司上半年面对复杂多变的外部经营环境，围绕大家居战略开展各项工作，4月组织架构变革有助于打造与大家居商业模式契合的营销组织架构，提升内部运营效率和协同力，截止半年度，改革涉及的管理架构、岗位、激励机制、绩效考核等已迅速调整到位，上述改革的正面效果已逐渐体现于经营中。营销举措持续落地，公司9月首推菲思卡尔系列橱衣699普惠套餐，进一步扩大客户群体、加大引流力度，提升终端竞争力。提示配置机会：欧派家居对于商业模式的创新迭代能力业内领先，今年以来大家居模型快速打磨，行业调整期加速长期战略落地。我们预计公司2023~2024年归母净利分别为30.93亿元、35.52亿元，同比分别增长15.1%、14.8%，目前股价对应2023年、2024年PE分别为18x、15x，提示配置机会，维持“买入”评级。

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