西门子能源 发布Q3业绩预告 打响海外OEM业绩超预期的第一枪 1 大幅上调26年营收利

🚀核心观点：公司基于CSP/中东/欧洲强劲需求上调全球燃机需求10GW至110-120GW/年，燃机供给依然紧俏，公司即将售磬29-30年产能。我们看好国产整机/零部件导入订单的长期确定性，整机推荐【东气/杰瑞/中国动力/潍柴】，零部件推荐【万泽/应流/隆达/联德/西子】！ 1、行业需求判断：公司基于当前能见度（主要是CSP）将未来几年全球燃机订单从90-100GW上调至110-120GW年且认为具备可持续行性，供需结构不会因为新增产能变得供给过剩。#我们认为持续性的订单需求将加快国产燃机订单释放的长周期确定性。 2、订单： 1️⃣
燃机：26Q2积压订单60GW，全年预计90-100GW。分市场看，美国订单需求强劲但EPC产能存在限制；德国维持5-6GW年强订单预期；中东因地缘冲突提升了电力容量和更高的冗余需求。 2️⃣
电网：26H1数据中心订单20E欧元相当于25全年， 3、产能： 1️⃣
燃机：26H2中型燃气轮机第一阶段扩产将投产，相比前几个季度增加超过1吉瓦的交付。产能的大幅提升将在2027财年实现，届时将能够每年生产约35提升至50台大型燃气轮机。 2️⃣
电网：2026-2030年大型电力变压器和开关设备（占2025财年收入的45%）的产能提高50%，26H2资本开支环比翻倍支持产能扩张 4、排产：燃机已排至28年，29-30年即将被填满 5、展望：2026财年营收增长指引上调至25%至27%（之前为19%至21%），利润目标上调至18%至20%（之前为16%至18%），提前两年实现了2028财年的中期目标！ 中信建投电新 屈文敏/朱玥