上海出口集装箱运输市场（欧洲航线）周报：利空出尽期市反弹 警惕11月初涨价失败

Weekly Report onShanghaiExport to Europe Container Shipping Industry 利空出尽期市反弹警惕11月初涨价失败 摘要： 【行情复盘】 节后开盘期市跳跌，随后触底反转。主力合约EC2404一度突破800点大关，周五报收于781.8点，相比节前上涨9.1%。其他合约均出现不同程度涨幅，周度涨幅逐远递减。随着大行情的出现，本周交投情况明显升温，主力合约单边日成交额均值将近120亿元。 作者：宏观与大类资产研究中心陈臻执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月14日 【重要资讯】 10月9月SCFIS（上海→欧洲）录得623.99点，周环比下跌3.5%；10月11日XSI(远东→欧洲)录得$976/FEU，周环比下跌6.2%；10月12日WCI（上海→鹿特丹）录得$1010/FEU，周环比下跌1.7%，连续8周回落。10月13日TCI（天津→欧洲）录得$679.9/TEU，相比节前下跌7.3%。10月13日SCFI（上海→欧洲）录得$562/TEU，较节前下跌6.2%。不过，现货市场疲软，并不影响班轮公司逆势宣涨。10月初，赫伯罗特和达飞轮船先后宣布将在11月初将上海→欧洲航线运价上调至$1050/TEU、$1750/FEU，其他班轮公司正在考虑跟进，下半月FAK价格可能反弹。 【市场逻辑】 长假过后，现货市场依然低迷，但无更多利空消息传出。同时，10月初赫伯罗特和达飞轮船先后宣布涨价，其他班轮公司正在考虑跟进。班轮公司逆势宣布涨价更多是为了能在即将到来的11-12月2023年度合同签订造势，在与货主的谈判中赢得主动权。集运市场中，年度合同占比高达50-70%，年度合约价格很大程度决定了下一年度班轮公司的营收情况。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短期来看，利空出尽，班轮公司将不断释放停航等消息刺激市场，期市还有进一步上涨动力，主力合约EC2404有望冲破800点。不过，一旦11月初涨价证伪，期市将拐头回落。 【交易策略】 建议采取“短多长空”策略。 目录 一、旺季不旺期市连续跳跌.........................................................................................................................1 （一）节前期货市场回顾.......................................................................................................................1（二）现货市场继续下探.......................................................................................................................1 二、供给端：新船下水压力大班轮公司停航力度有限.............................................................................2 （一）新船下水压力大...........................................................................................................................2（二）航线运营情况...............................................................................................................................3（三）班轮公司运力规模.......................................................................................................................5（四）港口运营方面...............................................................................................................................6（五）苏伊士运河未受巴以冲突影响...................................................................................................6（六）欧盟不再延续《联盟豁免条例》...............................................................................................7 六、后市预判.................................................................................................................................................10 一、旺季不旺期市连续跳跌 （一）节前期货市场回顾 10月2日SCFIS（上海→欧洲）周环比下跌8.2%，因此节后开盘期市跳跌。随后，触底反转，连续上扬。主力合约EC2404一度突破800点大关，周五报收于781.8点，相比节前上涨9.1%。其他合约均出现不同程度涨幅，周度涨幅逐远递减。随着大行情的出现，本周交投情况明显升温，主力合约单边日成交额均值将近120亿元。 （二）现货市场继续下探 10月9月SCFIS（上海→欧洲）录得623.99点，周环比下跌3.5%；10月11日XSI(远东→欧洲)录得$976/FEU，周环比下跌6.2%；10月12日WCI（上海→鹿特丹）录得$1010/FEU，周环比下跌1.7%，连续8周回落。10月13日FBX（中国→欧洲）录得$946.24/FEU，周环比 上涨3.2%；10月13日TCI（天津→欧洲）录得$679.9/TEU，相比节前下跌7.3%。10月13日SCFI（上海→欧洲）录得$562/TEU，较节前下跌6.2%。不过，现货市场疲软，并不影响班轮公司逆势宣涨。10月初，赫伯罗特和达飞轮船先后宣布将在11月初将上海→欧洲航线运价上调至$1050/TEU、$1750/FEU，其他班轮公司正在考虑跟进，下半月FAK价格可能反弹。 二、供给端：新船下水压力大班轮公司停航力度有限 （一）新船下水压力大 2023年10月14日全球共有6714艘集装箱船舶，总运力达到27951806TEU，周环比增加0.21%。 （二）航线运营情况 1、三大东西主干航线运力全面收紧 截至2023年10月14日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到450228、522325和157812TEU，分别周环比减少0.24%、减少1%和增加2.2%。 2、主要班轮公司在中国→欧洲航线的投放情况 再看班轮公司对于中国→欧美航线的运力投放力度（以该周开航的船舶作为统计口径）。根据维运网统计，中国→欧洲航线方面：上周、本周和下周班轮公司投放运力量约为2603577TEU、221869TEU和279900TEU；航次数量在14、11、15条。马士基航运、中远海运和赫伯罗特投放的运力规模最大。 3、三大班轮联盟在上海→欧洲航线的投放情况 Week41-46三大班轮联盟依然预配12条上海→欧洲航线服务。其中，本周（Week41）停航高达7条；下周没有停航，再加靠1条；Week43停航3条，加靠1条；Week44和46各停航1条；Week45无停航。总体来看，下周之后停航力度一般。 表2-1三大联盟在上海→北欧航线航线服务的投放情况 （三）班轮公司运力规模 截至2023年10月14日，全球TOP10班轮公司现有运力规模合计录得2341326TEU，占全球市场比重83.8%。全球TOP10班轮公司未下水新船订单规模522艘合计6212260TEU。 （五）苏伊士运河未受巴以冲突影响 巴以爆发冲突，市场一度担忧会影响苏伊士运河通航安全。不过，目前来看完全不必有此担忧，苏伊士运河完全正常。一方面，巴以冲突只是局部性和阶段性，距离埃及较远；另一方面，苏伊士运河关乎整个国际货运命脉，苏伊士运河通航遭受影响不符合各国利益。 （六）欧盟不再延续《联盟豁免条例》 本周欧盟表示，《联盟豁免条例》(Consortia Block ExemptionRegulation，CBER)将于2024年4月25日到期，即欧盟委员会决定不延长豁免班轮运输联盟遵守欧盟反垄断规则的欧盟法律框架，主要原因是该条例将不利于促进航运业的竞争。该条例将打破欧线联盟制度，削弱寡头垄断格局。 三、需求端：中国对欧贸易边际好转节后货运市场有所复苏 （一）中国对欧贸易边际明显好转 9月中国出口总额录得2991亿美元，虽然同比继续下降6.2%，但是环比上升5%，连续2个月边际好转。具体对欧出口情况来看，同样边际好转。中国对欧盟出口总额录得415亿美元，同比下降11.6%，环比上升0.5%；中国对英国出口总额录得74亿美元，同比增长和环比分别增长5.3%和7.7%。 （二）节后国内货运市场复苏 长假期间，货运量减少，上周中国集装箱周度吞吐量录得497.8万TEU，周环比减少14.1%。长假结束，本周一至周五上海整车货运流量指数明显回升，均值105.7点，周环比上升79%。 四、营运成本：燃料油和租金下跌班轮公司明年征收碳税 （一）航次成本：船舶燃料油价格上扬 受巴以冲突影响，全球油价震荡上扬。10月12日OPCE一揽子原油价格录得$89.43/桶，周环比上涨1%。在原油带动下，同日新加坡重油IFO380、轻油MDO、低硫燃料油分别录得477、581、648.5美元/吨，周环比下跌3.1%、2.3%、3.2%。 （二）资金成本：集装箱船舶交易价格反弹 五、人民币汇率继续维稳7.3 美元指数近期再度止跌反弹，重返106点之上。一方面，美国CPI超预期，美联储加息预期升温；另一方面，巴以局势恶化，美元作为避险货币受国际投资者追捧。虽然美元指数再度拉涨，但中国政府稳定汇率的决心同样坚决，目前美元兑人民币汇率维持于7.3附近。 六、后市预判 10月初赫伯罗特与达飞轮船宣布11月初涨价，其他班轮公司正在考虑是否跟进。目前现货市场有止跌迹象，下半月有望小幅反弹，为即将到来的2023年度合同签订造势，与货主的谈判中赢得主动权。集运市场中，年度合同占比高达50-70%，年度合约价格很大程度决定了下一年度班轮公司的营收情况，所以班轮公司十分重视。总体预判11月初即期市场能上涨$100/TEU左右，但无法达到两大班轮公司宣涨的幅度。11-12月班轮公司还会持续放出利好消 息。当年度合约尘埃落定后，班轮公司又将转向市场占有率，此时停航力度减少，运价回落。交易策略可以采取“近多远空”。 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限