上海出口集装箱运输市场（欧洲航线）周报：基差平水是阶段支撑位 警惕节后首日期市跳空

Weekly Report onShanghaiExport to Europe Container Shipping Industry 基差平水是阶段支撑位警惕节后首日期市跳空 摘要： 【行情复盘】 节前期市连续下挫，走的主要是基差修复逻辑。随着9月下旬传统中欧航线旺季被证伪，即期市场大幅跳水。由于前期盘面价格相对虚高，基差较低，因此盘面持续下探，寻求贴近现货。9月28日一度回落至上市以来最低点706.7点后终于止跌，因为节前9月25日公布的SCFIS（上海→欧洲）为704.62点，而基差平水正是阶段性支撑位。 作者：宏观与大类资产研究中心陈臻执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月7日 【重要资讯】 长假期间工厂和货代放假，出货量明显减少，导致即期市场进一步下挫。正当FAK市场连续下挫之时，10月2日赫伯罗特却逆势宣布从11月1日起将远东→北欧航线运价提升至$1750/FEU。9月中国制造业PMI录得50.2，时隔6个月终于回归荣枯线以上，但是新出口订单指数依然低于荣枯线。整体来看，长假期间利空消息远胜于利多消息。 【市场逻辑】 节后首日，市场将继续延续基差修复逻辑。鉴于10月2日公布的SCFIS（上海→欧洲）继续大幅下挫，所以节后首日期市将出现跳跌开盘。不过，首日跌幅不会超过SCFIS（上海→欧洲）8.2%的周度跌幅，毕竟赫伯罗特涨价通知和中国制造业PMI恢复至荣枯线以上两大利多消息还是能给期市寻找到更高的支撑位。 【交易策略】 开盘前可以追空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、旺季不旺期市连续跳跌.........................................................................................................................1 （一）节前期货市场回顾.......................................................................................................................1（二）长假期间FAK市场继续下探.......................................................................................................2 二、供给端：新船下水压力大班轮公司停航力度有限.............................................................................2 （一）新船下水压力大...........................................................................................................................2（二）航线运营情况...............................................................................................................................3（三）班轮公司运力规模.......................................................................................................................4（三）巴拿马运河拥堵情况加剧...........................................................................................................5（五）港口运营方面...............................................................................................................................5 五、美元指数出现拐点缓解人民币贬值压力.............................................................................................9 六、后市预判.................................................................................................................................................10 一、旺季不旺期市连续跳跌 （一）节前期货市场回顾 节前期市连续下挫，走的主要是基差修复逻辑。随着9月下旬传统中欧航线旺季被证伪，即期市场大幅跳水。由于前期盘面价格相对虚高，基差较低，因此盘面持续下探，寻求贴近现货。从9月21日起至9月28日期间，连续下跌6个交易日，从911.3点回落至716.9点，回落幅度达到21.3%。9月28日一度回落至上市以来最低点706.7点后终于止跌，因为节前9月25日公布的SCFIS（上海→欧洲）为704.62点，而基差平水正是阶段性支撑位。 为了稳定期市，上期能源于9月11日上调集运期货交易手续费，随后两周交投情况明显降温，振幅收窄。不过，节前一周由于出现大行情，交投情况明显升温。 （二）长假期间FAK市场继续下探 长假期间工厂和货代放假，出货量明显减少，导致即期市场进一步下挫。10月2日SCFIS（上海→欧洲）录得646.87点，周环比下跌8.2%。10月4日XSI(远东→欧洲)录得$1040/FEU，周环比下跌7.6%，连续下跌5个指数发布日；10月5日WCI（上海→鹿特丹）录得$1027/FEU，周环比下跌2.4%，连续7周回落。10月6日FBX（中国→北欧）录得$917.33/FEU，周环比下跌10.1%。整个长假期间，货运市场基本处于休假之中，上海整车货运流量指数均值仅64点左右。 正在FAK市场连续下挫之时，10月2日赫伯罗特却逆势宣布从11月1日起将远东→北欧航线运价提升至$1750/FEU。9月中国制造业PMI录得50.2，时隔6个月终于回归荣枯线以上，但是新出口订单指数依然低于荣枯线。 整体来看，长假期间利空消息远胜于利多消息。 二、供给端：新船下水压力大班轮公司停航力度有限 （一）新船下水压力大 2023年10月7日全球共有6712艘集装箱船舶，总运力达到27894476TEU，周环比增加0.09%。 （二）航线运营情况 1、三大东西主干航线运力全面收紧 截至2023年10月7日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到449891、528535和154457TEU，分别周环比减少2.47%、1%和0.4%。 2、三大班轮联盟在上海→欧洲航线的投放情况 本周（WEEK40）正值国庆黄金周，由于国庆前完成揽货，因此三大班轮联盟预配11条航线服务；同时本周工厂和货代均放假，下周大面积停航，仅预配5条；下周工厂和货代复工，下下周预配达到13条；Week43-44分别预配9条和11条。 表2-1三大联盟在上海→北欧航线航线服务的投放情况 （三）班轮公司运力规模 截至2023年10月7日，全球TOP10班轮公司现有运力规模合计录得23370260TEU，占全球市场比重83.8%。全球TOP10班轮公司未下水新船订单规模525艘合计6264764TEU。 （三）巴拿马运河拥堵情况加剧 10月5-6日巴拿马运河（太平洋→大西洋方向）单日通行量均未15艘，比周内日通航量减少1-3艘。大平洋段的待泊船数量回升至80艘，平均锚泊时间反弹至80小时。 巴拿马通航能力大幅下降，将影响全球整个供应链运营效率，对于跨太平洋航线运价形成支撑，也会一定程度影响亚欧航线市场。 （五）港口运营方面 三、需求端：欧洲经济继续磨底上海出口贸易逆势好转 （一）长假期间货运市场处于休假中 整个长假期间，货运市场基本处于休假之中，上海整车货运流量指数均值仅64点左右。 （二）9月中国制造业恢复至荣枯线以上 月中国制造业PMI录得50.2，时隔6个月终于回归荣枯线以上，但是新出口订单指数依然低于荣枯线。国庆长假之后，中国出欧洲的圣诞假期货量将逐步减少。 （三）欧洲经济继续磨底 9月欧洲经济继续走弱，制造业和服务业PMI均低于荣枯线。其中，欧元区和英国制造业PMI录得43.4和44.3，处于深度萎缩之中；服务业PMI录得48.4和47.2，连续两个月跌破荣枯线。欧洲经济不振，严重影响欧洲民众的消费能力。 四、营运成本：燃料油和租金下跌班轮公司明年征收碳税 （一）航次成本：船舶燃料油价格下降 10月5日OPCE一揽子原油价格录得$88.51/桶，周环比下降9.2%。在原油带动下，同日新加坡重油IFO380、轻油MDO分别录得462.5、568美元/吨，周环比下跌17.1%、13.8%。 （二）班轮公司明年征收碳税 马士基航运和赫伯罗特宣布从明年1月1日起征收EU ETS碳税。其中，马士基航运征收€70/TEU，赫伯罗特征收€12/TEU。不过，班轮公司否可以转嫁给货主，还是要看届时市场情况。 （三）资金成本：期租租金水平持续下挫 五、美元指数出现拐点缓解人民币贬值压力 本周人民币市场休市，并无美元兑人民币汇率的最新官方报价。10月3日美元指数一度突破107点，创近11月以来新高。不过，随后麦卡锡被罢免后，美国政局动荡，影响市场对于美元信心，随即出现拐点，10月6日下跌至106.0440点。美元指数冲高回落缓解人民币贬值压力，同时中国政府稳定汇率的决心，也将使美元兑人民币汇率维持于7.3附近。 六、后市预判 节后首日，市场将继续延续基差修复逻辑。鉴于10月2日公布的SCFIS（上海→欧洲）继续大幅下挫，所以节后首日期市将出现跳跌开盘。不过，首日跌幅不会超过SCFIS（上海→欧洲）8.2%的周度跌幅，毕竟赫伯罗特涨价通知和中国制造业PMI恢复至荣枯线以上两大利多消息还是能给期市寻找到更高的支撑位。 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。