上海出口集装箱运输市场（欧洲航线）周报：即期市场阶段性见顶，期市跳涨后回调

Weekly Report onShanghaiExport to Europe Container Shipping Industry 即期市场阶段性见顶期市跳涨后回调 摘要： 【行情复盘】 11月初即期涨价成功，本周一期市跳涨5.03%。但随后即期市场逐周回落，引发期市震荡下挫，回吐前期涨幅。周五主力合约EC2404报收于768.1点，周环比上涨0.79%。自从上期能源第三轮提升交易手续费率后，交投情况明显降温，上周日均交易额约75亿元。 作者：宏观与大类资产研究中心陈臻执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年11月4日 【重要资讯】 即期运价阶段性见顶。10月30日SCFIS（上海→欧洲）录得607.05点，周环比上涨1.7%，连续下跌10周之后终迎反弹；11月2日WCI（上海→鹿特丹）录得$1406.02/FEU，周环比上涨4.4%；11月3日TCI（天津→欧洲）录得$791.6/TEU，周环比上涨10.1%；11月1日XSI（远东→欧洲）录得$1338/FEU，周环比上涨39.5%；11月3日FBX（中国→欧洲）录得$1211/FEU，周环比上涨14.7%；11月3日SCFI（上海→欧洲）录得$756/TEU，周环比下跌1.7%；10月3日NCFI（宁波→欧洲）录得516.6点，周环比上涨4.7%。 【市场逻辑】 未来几周FAK价格已有冲高回落之势，不过班轮公司不会轻易放弃2024年度合约谈判的主动权。毕竟，年度合约占班轮公司约50-70%，长协价格是班轮公司全年业绩的压舱石。除了地中海海运之外，其他主要班轮公司均为上市企业，企业营收利润直接影响上市公司股价。预计11中旬至12月会继续采取减舱/停航/跳港方式，支撑起即期市场，带动期货反弹。一旦年度谈判尘埃落地，班轮公司会将注意力集中于市场份额，空班减少，运价再度回落。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 短期震荡，高抛低吸；11月中下旬可能存在一波跳涨行情，但行情不会太长，及时止盈；长期看空，空单长期持有需留足保证金。 目录 一、期现见顶冲高回落.................................................................................................................................1 （一）本周期货市场回顾.......................................................................................................................1（二）现货市场阶段性见顶...................................................................................................................1 二、供给端：三大航线运力收紧亚欧停航力度有限...............................................................................2 （一）新船下水压力大...........................................................................................................................2（二）航线运营情况...............................................................................................................................3（三）班轮公司运力规模.......................................................................................................................5（四）港口和运河运营方面...................................................................................................................6 五、人民币汇率周五大幅升值至7.28..........................................................................................................9 六、后市预判.................................................................................................................................................10 一、期现见顶冲高回落 （一）本周期货市场回顾 11月初即期涨价成功，本周一期市跳涨5.03%。但随后即期市场逐周回落，引发期市震荡下挫，回吐前期涨幅。周五主力合约EC2404报收于768.1点，周环比上涨0.79%。自从上期能源第三轮提升交易手续费率后，交投情况明显降温，上周日均交易额约75亿元。 （二）现货市场阶段性见顶 10月30日SCFIS（上海→欧洲）录得607.05点，周环比上涨1.7%，连续下跌10周之后终迎反弹；11月2日WCI（上海→鹿特丹）录得$1406.02/FEU，周环比上涨4.4%；11月3日TCI（天津→欧洲）录得$791.6/TEU，周环比上涨10.1%；11月1日XSI（远东→欧洲）录得$1338/FEU，周环比上涨39.5%；11月3日FBX（中国→欧洲）录得$1211/FEU，周环比上涨 14.7%；11月3日SCFI（上海→欧洲）录得$756/TEU，周环比下跌1.7%；10月3日NCFI（宁波→欧洲）录得516.6点，周环比上涨4.7%。 二、供给端：三大航线运力收紧亚欧停航力度有限 （一）新船下水压力大 2023年11月4日全球共有6727艘集装箱船舶，总运力达到28102621TEU，周环比增加0.15%。 （二）航线运营情况 截至2023年11月4日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到441875TEU、530082TEU和153943TEU，分别周环比减少0.2%和0.4%、5%。 10月24日统计的随后9周（Week40-48）停航数量35个航线，相比9月22日统计的随后9周（Week36-44）增加3条。对比2023年9月和10月分别汇总的10月数据（即首港到达在2023第40-44周总计5周）可以看出，10月增加4条航线停航。不过，去年同期相比，今年10月24日统计的随后9周停航数量减少9条。 表2-19月和10月统计未来9个月亚洲至欧美两大主干航线停航数量 表2-22022年10月底和2023年10月底统计10-11月亚洲至欧美两大主干航线停航情况 2、主要班轮公司在中国→欧洲航线的投放情况 再看班轮公司对于中国→欧美航线的运力投放力度（以该周开航的船舶作为统计口径）。根据维运网统计，中国→欧洲航线方面：本周（Week44）班轮公司运力投放规模是近8周最多的，达到15条航次286150TEU；下周（Week45）运力投放规模大幅削减，降至13条航次服务245299TEU。上周马士基航运、韩新航运和东方海外投放的运力规模最大。 3、三大班轮联盟在上海→欧洲航线的投放情况 三大班轮联盟依然在Week44-49预配12条航线服务，停航力度一般。本周Week44停航2条，加靠1条；下周Week45-46各停航1条；Week47停航3条，加靠1条；Week48停航3条；Week加靠1条。 （三）班轮公司运力规模 截至2023年11月4日，全球TOP10班轮公司现有运力规模合计录得23544377TEU，占全球市场比重83.8%。全球TOP10班轮公司未下水新船订单规模514艘合计6102589TEU。 三、需求端：德国经济再陷衰退风险中国集装箱吞吐量微增 （一）德国经济再陷衰退风险 德国经济依然疲软，今年三季度德国GDP同比和环比分别下降0.3%和0.1%，低于前值0%和0.1%。作为欧洲经济领头羊，德国经济不振对于欧洲经济以及消费拉动成利空效应，影响中欧集运市场货源。 （二）国内制造业不振集装箱吞吐量微增 发达经济体经济不振，影响中国制造业和外贸。10月中国制造业录得49.5，再度回落至荣枯线以下，二季度以来中国制造业PMI仅有9月反弹至荣枯线以上。其中，新出口订单PMI录得46.8，连续7个月低于荣枯线，后期出口形势依然不容乐观。 正是由于外贸和制造业萎缩，今年前三季度中国沿海港口集装箱吞吐量录得4.5亿TEU，同比微增0.8%。鉴于去年港口作业饱受疫情影响，不足1%的增幅反映出今年集运市场的不振。前5名依次为上海港（3619万TEU、同比增长3.7%），宁波舟山港（2726万、同比增长3.6%），深圳港（2172万TEU、同比减少1%），青岛港（2143万TEU、同比增长11.8%），广州港（1884万TEU、同比增长2.8%）。本周一至周四，上海整车货运流量指数均值102.52点，周环比下跌0.1%。 今年前三季度中国沿海港口集装箱吞吐量录得4.5亿TEU，同比微增0.8%。鉴于去年港口作业饱受疫情影响，不足1%的增幅反映出今年集运市场的不振。前5名依次为上海港（3619万TEU、同比增长3.7%），宁波舟山港（ 四、营运成本：燃料油、船员薪资、二手船价格均下跌 （一）航次成本：燃料油回落明年通航费增加 11月2日OPCE一揽子原油价格录得$89.04/桶，周环比下跌2.9%。在原油带动下，同日新加坡重油IFO380、轻油MDO高硫380分别录得475、575、451.27美元/吨，周环比下跌1.2%、1.2%、1.6%。不过，低硫燃料油录得685.5美元/吨，周环比上涨3.6%。 （二）资金成本：集装箱船舶交易价格下挫 由于集运市场整体疲软，二手船交易价格连跌18周。10月31日国际集装箱船舶价格指数周环比下跌0.3%。 （三）营运成本：船员薪资水平继续下跌 10月国际船员薪酬指数录得1371.25点，环比下跌0.3%，连续下跌10个月。 五、人民币汇率周五大幅升值至7.28 10月美联储议息会议呈现鸽派，且近期中国国际关系得到缓和，周五人民币兑美元大幅升值。 六、后市预判 未来几周FAK价格已有冲高回落之势，不过班轮公司不会轻易放弃2024年度合约谈判的主动权。毕竟，年度合约占班轮公司约50-70%，长协价格是班轮公司全年业绩的压舱石。除了地中海海运之外，其他主要班轮公司均为上市企业，企业营收利润直接影响上市公司股价。预计11中旬至12月会继续采取减舱/停航/跳港方式，支撑起即期市场，带动期货反弹。一旦年度谈判尘埃落地，班轮公司会将注意力集中于市场份额，空班减少，运价再度回落。 短期震荡，高抛低吸；11月中下旬可能存在一波跳涨行情，但行情不会太长，及时止盈；长期看空，空单长期持有需留足保证金。 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅