上海出口集装箱运输市场(欧洲航线)周报：博弈 11 月初涨价，期市大开大合

Weekly Report onShanghaiExport to Europe Container Shipping Industry 博弈11月初涨价期市大开大合 摘要： 【行情复盘】 本周期市一波三折，整体下挫。由于现货市场疲软，周一和周二市场对11月初涨价持悲观态度，期市持续下挫，周二甚至跌停；周中起班轮公司先后公布11月初报价，整体在$700-1000/TEU，期市开始反弹；周五市场对于11月初涨价再度持观望态度，期市续涨后逐步回吐前期涨幅。周五主力合约EC2404报收于736.4点，周环比下跌5.81%，其他合约周度跌幅5-7%之间。 作者：宏观与大类资产研究中心陈臻执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月22日 【重要资讯】 本周各大中国→欧洲航线集运指数涨跌互现，说明市场正在底部震荡之中。10月16月SCFIS（上海→欧洲）录得600.4点，周环比下跌3.8%；10月11日XSI(远东→欧洲)录得$972/FEU，周环比下跌0.4%；10月20日TCI（天津→欧洲）录得$663.2/TEU，相比节前下跌7.9%；10月19日WCI（上海→鹿特丹）录得$1024/FEU，周环比上涨1.4%；10月20日FBX（中国→欧洲）录得$978.19/FEU，周环比上涨3.4%；10月20日SCFI（上海→欧洲）录得$581/TEU，周环比上涨3.4%；10月20日NCFI（宁波→欧洲）录得351.03点，周环比下跌1.1%。 本周多家班轮公司预报11月初FAK价格，在$700-1000/TEU不等，虽不及10月初$1050/TEU、$1750/FEU涨幅，但依然远高于当下$425-475/FEU FAK运价水平。 【市场逻辑】 随着淡季到来，亚欧航线发货量并无明显增加，但班轮公司为了2024年度合约签约造势，大幅削减运力。即便11月初涨价不如预期，11中旬至12月依然会试图涨价。现货市场震荡会引发期市波动。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 中短期震荡，采取“短平快”策略；长期可配置空单，需留足保证金。 目录 （一）本周期货市场回顾.......................................................................................................................1（二）现货市场处于磨底中...................................................................................................................2 （一）新船下水压力大...........................................................................................................................2（二）航线运营情况...............................................................................................................................3（三）班轮公司运力规模.......................................................................................................................5（四）港口运营方面...............................................................................................................................6（五）苏伊士运河未受巴以冲突升级影响...........................................................................................6 三、需求端：节后货运市场有所复苏IMF整体下调欧洲经济预期..........................................................7 一、FAK报价底部震荡致期市大幅波动 （一）本周期货市场回顾 本周期市一波三折，整体下挫。由于现货市场疲软，周一和周二市场对11月初涨价持悲观态度，期市持续下挫，周二甚至跌停；周中起班轮公司先后公布11月初报价，整体在$700-1000/TEU，期市开始反弹；周五市场对于11月初涨价再度持观望态度，期市续涨后逐步回吐前期涨幅。周五主力合约EC2404报收于736.4点，周环比下跌5.81%，其他合约周度跌幅5-7%之间。 为了维护盘面稳定性，上期能源宣布从10月19日起调高交易手续费率至万分之一，这是集运期货上市以来第二次提高交易手续费率。上一次提升交易手续费率发生于9月11日，将万分之零点一提升至万分之零点五，同时去除平今免手续费的优惠规定。因此，第二轮交易收费率提升幅度略低于第一轮，第一轮提升了5倍，第二轮是2倍。 （二）现货市场处于磨底中 本周各大中国→欧洲航线集运指数涨跌互现，说明市场正在底部震荡之中。10月16月SCFIS（上海→欧洲）录得600.4点，周环比下跌3.8%；10月11日XSI(远东→欧洲)录得$972/FEU，周环比下跌0.4%；10月20日TCI（天津→欧洲）录得$663.2/TEU，相比节前下跌7.9%；10月19日WCI（上海→鹿特丹）录得$1024/FEU，周环比上涨1.4%；10月20日FBX（中国→欧洲）录得$978.19/FEU，周环比上涨3.4%；10月20日SCFI（上海→欧洲）录得$581/TEU，周环比上涨3.4%；10月20日NCFI（宁波→欧洲）录得351.03点，周环比下跌1.1%。 本周多家班轮公司预报11月初FAK价格，在$700-1000/TEU不等，虽不及10月初$1050/TEU、$1750/FEU涨幅，但依然远高于当下$425-475/FEUFAK运价水平。 二、供给端：新船下水压力大班轮公司停航力度有限 （一）新船下水压力大 2023年10月22日全球共有6717艘集装箱船舶，总运力达到28007476TEU，周环比增加0.2%。 （二）航线运营情况 1、三大东西主干航线运力全面收紧 截至2023年10月22日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到451027、522788和160833TEU，分别周环比增加0.8%、减少0.1%和增加2.2%。 2、主要班轮公司在中国→欧洲航线的投放情况 再看班轮公司对于中国→欧美航线的运力投放力度（以该周开航的船舶作为统计口径）。根据维运网统计，中国→欧洲航线方面：本周（Week42）班轮公司运力投放规模是近9周最多的，达到16条航次304088TEU；下周（Week43）运力投放规模大幅减少，降至13条航次服务263705TEU。马士基航运、长荣海运和达飞轮船投放的运力规模最大。 3、三大班轮联盟在上海→欧洲航线的投放情况 Week42-47三大班轮联盟依然预配12条上海→欧洲航线服务。其中，本周（Week42）无停航；下周停航4条，加靠1条；Week44-45均停航2条；Week46停航1条，加靠1条；Week47停航4条。总体来看，下周之后停航力度明显增加。 表2-1三大联盟在上海→北欧航线航线服务的投放情况 （三）班轮公司运力规模 截至2023年10月22日，全球TOP10班轮公司现有运力规模合计录得23476549TEU，占全球市场比重83.8%。全球TOP10班轮公司未下水新船订单规模518艘合计6163821TEU。 表2-32023年10月22日全球TOP10班轮公司未下水新船订单量规模 （五）苏伊士运河未受巴以冲突升级影响 巴以冲突升级，不过目前来并未影响苏伊士运河正常运营。一方面，巴以冲突只是局部性和阶段性，苏伊士运河管理当局——埃及和红海主要沿岸国家——沙特均未卷入其中；另一方面，苏伊士运河关乎全球货运命脉，苏伊士运河通航遭受影响不符合各国利益。 三、需求端：节后货运市场有所复苏IMF整体下调欧洲经济预期 （一）节后国内货运市场复苏 上周中国港口集装箱周度吞吐量508.2万TEU，周环比增加2.1%。本周上海整车货运流量指数均值103.59点，周环比下跌1.2%。中国物流恢复情况较好，2-9月业务总量处于扩张区间。 （二）经济疲软导致消费不振 10月IMF下调欧元区2023-204年经济预期，提升英国2023年经济预期，下调2024年英国经济预期。10月ZEW欧元区经济现状指数继续深度负值，预期指数转正。欧洲两大产业处于萎缩中，欧元区和英国制造业PMI已经连续一年多低于荣枯线，服务业PMI连续两个月跌破荣枯线。英国边际好转，欧盟继续回落。 经济低迷导致欧洲消费情况依然不振。销量方面，最新一期9月英国和8月欧洲零售指数均出现“同比和环比双负增长”。消费信心方面，最新一期10月英国和9月欧盟消费者信心指数均低于前值。 表3-1 IMF对于2022-2024年全球经济增速回归和预判 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 四、营运成本：二手船交易价格回落明年可能征收通航附加费 （一）航次成本：燃料油上扬明年通航费增加 1、船舶燃料油价格上扬 受巴以冲突影响，全球油价震荡上扬。10月19日OPCE一揽子原油价格录得$93.63/桶，周环比上涨4.7%。在原油带动下，同日新加坡重油IFO380、轻油MDO、低硫燃料油、高硫380分别录得499.5、602、671.5、477.08美元/吨，周环比上涨4.7%、3.6%、3.5%、5%。 2、苏伊士运河通航费增加 埃及苏伊士运河管理局近日发表声明称，从明年1月中旬起，多类船舶通过埃及苏伊士运河的船只的过境费将上涨5%-15%，这将长期提升亚欧航线的通航成本，班轮公司有可能增收运河附加费。 （二）资金成本：集装箱船舶交易价格下挫 由于集运市场整体疲软，二手船交易价格同样出现回落。10月17日国际集装箱船舶价格指数周环比下跌1.32%。 表4-1国际集装箱船舶交易价格 五、人民币汇率继续维稳7.3 美元指数整体强势，在106点附近震荡。一方面，美国CPI超预期，美联储加息预期升温；另一方面，巴以局势恶化，美元作为避险货币受国际投资者追捧。虽然美元强势，但中国政府稳定汇率的决心同样坚决，目前美元兑人民币汇率维持于7.3附近。 六、后市预判 10月下旬现货市场有止跌迹象，有望小幅反弹。此轮涨价主要还是由于空班增加所致，造成中转货物滞留，实际发运量并未明显增加，国庆长假之后亚欧航线逐步转入淡季。班轮公司此轮涨价最终目的是为即将到来的2024年度合约谈判造势。毕竟，年度合约占班轮公司约50-70%，长协价格是班轮公司全年业绩的压舱石。除了地中海海运之外，其他主要班轮公司均为上市企业，企业营收利润直接影响上市公司股价。 需要注意的是，目前11月初宣涨的价格届时是否真能落地以及持久期依然存疑。不过，即便11月初FAK价格再度冲高回落，班轮公司不会轻易放弃年度合约谈判的主动权，预计11-12月会继续采取减舱/停航/跳港方式，支撑起即期市场。一旦年度谈判尘埃落地，班轮公司会将注意力集中于市场份额，空班减少，运价再度回落。 长远来看，运价依然有大幅回调风险，明年亚欧航线运力供需增速差可能达