上海出口集装箱运输市场（欧洲航线）周报：旺季不旺，期现双弱

Weekly Report onShanghaiExport to Europe Container Shipping Industry 旺季不旺期现双弱 摘要： 【行情复盘】 本周期市先扬后抑。主力合约EC2404在周中冲高至916点之后随即回落，周五报收于877.8点，周环比下跌0.78%。其他合约均在周中出现拐点，周度跌幅1-2%。为了稳定期市，上期能源于9月11日上调集运期货交易手续费。总体来看，本周交投情况进一步降温且振幅收窄，主力合约单边日成交额在40-70亿元之间，各大合约周度振幅4-6%。 作者：宏观与大类资产研究中心陈臻执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月23日 【重要资讯】 今年以来，中欧集运FAK价格持续下挫，仅在7月下旬至8月初短暂跳涨。9月18日SCFIS录得780.47点，周环比下跌5.7%。9月20日XSI(远东→欧洲)录得$1149/FEU，周环比下跌11.8%；9月21日WCI（上海→鹿特丹）录得$1172/FEU，周环比下跌9.8%，连续五周回落。9月22日SCFI（上海→欧洲）录得$623/TEU，周环比下跌5.3%。9月22日FBX（中国→北欧）录得$998/FEU，周环比下跌34.2%。9月22日NCFI（宁波→欧洲）录得375.74点，周环比下跌7.2%。市场报价在$500-550/TEU左右。 【交易策略】 从基本面分析，国庆假前出货情况不利，旺季不旺的情况得到确证。班轮公司增加停航密度，但是力度并不坚决，难以阻止运价下跌。从技术面分析，虽然盘面价格出现回落，但是主力合约EC2404的TOP20多空比从9月20日0.85大幅上升至9月22日0.93，多头正在蓄势。上期能源从9月11日提升交易手续费率之后，交投情况明显降温，单日振幅收窄，短期内出现单边势的可能性较低。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 因此，9月底前的最后四个交易日，主力合约EC2404将在840-920点区间震荡。 目录 （一）本周期货市场回顾.......................................................................................................................1（二）本周现货市场继续下探...............................................................................................................1 二、供给端：新船下水压力大班轮公司停航力度有限.............................................................................2 （一）新船下水压力大...........................................................................................................................2（二）航线运营情况...............................................................................................................................3（三）班轮公司运力规模.......................................................................................................................5（四）本周巴拿马运河通航能力好转不明显.......................................................................................6（五）港口运营方面...............................................................................................................................7 （一）航次成本：船舶燃料油价格下降.............................................................................................10（二）资金成本：期租租金水平持续下挫.........................................................................................10 一、现货继续下探期市震荡下挫 （一）本周期货市场回顾 本周期市先扬后抑。主力合约EC2404在周中冲高至916点之后随即回落，周五报收于877.8点，周环比下跌0.78%。其他合约均在周中出现拐点，周度跌幅1-2%。 为了稳定期市，上期能源于9月11日上调集运期货交易手续费。总体来看，本周交投情况进一步降温且振幅收窄，主力合约单边日成交额在40-70亿元之间，各大合约周度振幅4-6%。 （二）本周现货市场继续下探 今年以来，中欧集运FAK价格持续下挫，仅在7月下旬至8月初短暂跳涨。9月18日SCFIS录得780.47点，周环比下跌5.7%。9月20日XSI(远东→欧洲)录得$1149/FEU，周环比下跌 11.8%；9月21日WCI（上海→鹿特丹）录得$1172/FEU，周环比下跌9.8%，连续五周回落。9月22日SCFI（上海→欧洲）录得$623/TEU，周环比下跌5.3%。9月22日FBX（中国→北欧）录得$998/FEU，周环比下跌34.2%。9月22日NCFI（宁波→欧洲）录得375.74点，周环比下跌7.2%。市场报价在$500-550/TEU左右。 二、供给端：新船下水压力大班轮公司停航力度有限 （一）新船下水压力大 2023年9月23日全球共有6701艘集装箱船舶，总运力达到27791731TEU，周环比增加0.02%。8月共完工25艘集装箱船舶合计164090TEU。 后期新船下水压力依然较大。虽然8月新签订单量略有回落，但依然达到12艘106494TEU，未下水新船订单量达到7576218TEU，占现有运力规模的27.4%。今年预计下水220万TEU运力，1-8月累计下水134.2万TEU，预计9-12月还将下水86万TEU运力。 （二）航线运营情况 1、三大东西主干航线运力布局 截至2023年9月23日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到454879、537894和157212TEU，分别周环比增加0.14%、减少0.1%、增加0.4%。 2、中国→欧洲航线运力布局 再看班轮公司对于中国→欧美航线的运力投放力度（以该周开航的船舶作为统计口径）。根据维运网统计，中国→欧洲航线方面：本周和下周从中国启航至欧洲的集装箱船舶总运力为225351TEU和312848TEU，分别为12和15条航线服务，明显增加。马士基航运、地中海航运、长荣海运投放的运力规模位居前三。 3、三大班轮联盟在上海→欧洲航线的投放情况 国庆长假将至，三大班轮调整了最近六周的航线服务，上海→欧洲航线停航情况略有增加。本周（WEEK38）预配12条航线服务，未有停航/跳港。国庆长假前一周（WEEK39）预配12条，停航3条（2M联盟LION和GRIFFIN、OCEAN联盟FAL3），加靠1条（OCEAN联盟FAL7）。国庆长假当周（WEEK40）预配12条，停航2条，加靠1条。国庆长假后一周（WEEK41）预配12条，停航7条。Week42-43分别提供13条和9条。 （三）班轮公司运力规模 截至2023年9月23日，全球TOP10班轮公司现有运力规模合计录得23302771TEU，占全球市场比重83.8%。全球TOP10班轮公司未下水新船订单规模510艘合计6094984TEU。 （四）本周巴拿马运河通航能力好转不明显 8月中旬之后，巴拿马运河拥堵情况整体好转，通航流量增大，但本周继续边际改善迹象并不明显。本周巴拿马运河（太平洋→大西洋方向）单日通行量大约13-20艘，大平洋方面的待泊船数量65艘，平均锚泊时间从2-3天。 此前巴拿马运河管理局警告称，由于厄尔尼诺现象，北美干旱情况将持续较长时间，每日过境班次可能会再度削减。一旦削减，巴拿马通航能力大幅下降，将影响全球整个供应链运营效率，对于跨太平洋航线运价形成支撑，也会一定程度影响亚欧航线市场。 三、需求端：欧洲经济继续磨底上海出口贸易逆势好转 （一）中国货运市场好转 本周一至周五上海整车货运流量指数逐步上升，均值109.45点，高于上周；上周中国集装箱周度吞吐量录得596.3万TEU，周环比增长5.3%。 （二）上海出口贸易逆势回暖 IMF总裁Kristalina Georgieva在本届G20峰会场表示，提振全球贸易和经济成长之路未必平顺，并且世界正在逆全球化，全球贸易扩张速度第一次比全球经济成长还慢，今年经济成长率预计3％，但全球贸易增幅仅为2％。 今年1-8月，中国出口贸易额同比下降6.5%。日本8月外贸数据同样差强人意。日本对外出口贸易额录得8.27万亿日元，同比下降17.09%，环比下降1.49%。 在此不利情况下，上海外贸却逆势复苏。据上海海关统计，今年1-8月上海市进出口总值2.79万亿元人民币，创同期历史新高。其中，出口1.14万亿元，同比增长4.9%。欧盟、东盟、美国和日本依然是上海的前四大贸易伙伴。其中，民营企业进出口8597.5亿元，增长9.6%，占全市进出口总值的30.8%。 （三）欧洲经济继续磨底 8月欧洲经济继续走弱，制造业和服务业PMI均低于荣枯线。其中，欧元区和英国制造业PMI录得43.5和43，处于深度萎缩之中；服务业PMI录得47.9和49.5，今年2月以来首次跌破荣枯线。欧洲经济不振，严重影响欧洲民众的消费能力。 四、营运成本：燃料油和租金水平均下挫 （一）航次成本：船舶燃料油价格下降 美元强势压制了原油价格。9月21日OPCE一揽子原油价格录得$95.01/桶，周环比下降0.7%。在原油带动下，同日新加坡重油IFO380、轻油MDO、低硫燃料油、高硫380分别录得528.5、636、656.5、504.84美元/吨，周环比下跌6.4%、5.1%、1.6%、6.2%。 （二）资金成本：期租租金水平持续下挫 五、美元兑人民币汇率创年内新高 美联储9月议息会议总体偏鹰，令美元继续维持强势。美联储宣布9月基准利率于5.25-5.50%不变，点阵图显示2023年利率峰值维持在5.6%，这就意味着11-12月还将加息一次，符合市场预期。2024年仅降息50BP而非6月点阵图100BP，并且大幅上修美国2023-2024年经济增速预期至2.1%和1.5%，超过市场预期。由于议息会议偏鹰，美元指数达到105.782，逼近年内新高；美元兑人民币汇率上冲至7.3510，创年内新高。 六、后市预判 从基本面分析，国庆假前出货情况不利，旺季不旺的情况得到确证。班轮公司增加停航密度，但是力度并不坚决，难以阻止运价下跌。从技术面分析，虽然盘面价格出现回落，但是主力合约EC2404的TOP20多空比从9月20日0.85大幅上升至9月22日0.93，多头正在蓄势。上期能源从9月11日提升交易手续费率之后，交投情况明显降温，单日振幅收窄，短期内出现单