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金徽酒发布2023年Q3业绩报告,营收和归母净利润均实现同比增长,其中Q3营收同比增长47.84%,归母净利润同比增长884.8%。收入超预期,系宴席、返乡恢复和双节活动拉动。分区域看,甘肃东南部、兰州及周边、甘肃中部、甘肃西部和其他地区的营收均实现同比增长,其中兰州及周边表现亮眼。利润低预期,费投扰动。Q3净利率同比+3.0pct至3.5%。全年收入25e的目标实现无虞,24年春节推后导致节奏有前移;Q4柔和、年份将做好动销带动,净利润4e目标有压力。维持“买入”评级。