医药生物行业周报：GLP-1减重引领市场，关注Q3业绩催化

医药生物 2023年10月15日 证券研究报告/行业周报 评级：增持（维持） 分析师：祝嘉琦执业证书编号：S0740519040001电话：021-20315150Email：zhujq@zts.com.cn分析师：孙宇瑶执业证书编号：S0740522060002Email：sunyy03@zts.com.cn 投资要点 备注：数据截止至2021.12.31GLP-1减重引领市场，关注Q3业绩催化。本周沪深300下跌0.71%，医药生物上涨2%，处于31个一级子行业第3位，本周化学制药、生物制品、医疗服务、医疗器械分别上涨2.62%、4.11%、3.40%、1.46%。本周医药板块继续9月的强势表现，行情围绕GLP-1减重主题、三季报业绩、事件催化等展开，符合我们此前在中报中提出的判断。本周GLP-1多肽减肥药物催化不断，诺和诺德上调全年销售额及利润指引，行情持续发酵，围绕GLP-1的产业链上下游表现尤为亮眼；此外，智飞生物与GSK的合作、华兰疫苗的业绩预告等同样催化了疫苗板块的亮眼表现。我们持续看好GLP-1产业链：1）持续看好中游多肽原料药头部公司诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、金凯生科、海翔药业、美诺华等；原料药仿制药一体化布局布局的奥翔药业、奥锐特等；多肽CDMO头部公司药明康德、凯莱英等；国内美容肽原料龙头企业湃肽生物；上游多肽合成试剂龙头昊帆生物、多肽固相载体龙头蓝晓科技等。2）看好下游GLP-1R激动剂进展较快的信达生物、博瑞医药、恒瑞医药、华东医药、通化东宝、联邦制药等。同时，随着三季报陆续进入披露期，市场逐步提高对业绩的关注度，建议积极关注三季报有望亮眼的细分板块及个股：关注反腐免疫、Q3实现恢复性增长的相关标的，如华兰生物（Q3净利润预计同比增速66%~79%，下同）、康泰生物（+250%~262%）、百克生物（+54%）、同仁堂（+40%~50%）、爱尔眼科（+25%~30%）等；此外，华兰股份（+55%~65%）、九典制药（+25%~35%）、普洛药业（+25%-35%）、百诚医药（+30%~40%）、阳光诺和（+30%~35%）等业绩表现持续强劲。 公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告 中泰医药行业周报-人二倍体狂苗迎政策利好；看好医药行情持续-祝嘉琦_张楠-20230922 2022年卫生健康事业发展统计公报发布，医疗资源持续提质扩容。1）总量来看，中医诊疗快速扩容：2022年，全国医疗卫生机构总诊疗人次84.2亿，与上年基本持平。全国中医类医疗卫生机构总数80319个，同比增长2983个；总诊疗人次12.3亿，同比增长0.2亿人次。2）医疗资源持续增长：2022年末，全国医疗卫生机构床位975.0万张；每千人口医疗卫生机构床位数由2021年6.70张增加到2022年6.92张。全国卫生人员总数1441.1万人，同比增加42.5万人，其中卫生技术人员增加41.4万人。3）医药费 用总体稳定，人均住院费用有所下降：医院次均门诊费用342.7元，按当年价格/可比价格分别上涨4.1%/3.0%；次均住院费用10860.6元，按当年价格/可比价格分别下降1.3%/2.4%。其中，三级公立医院次均门诊费用上涨3.1%，次均住院费用下降4.0%。2022年人均卫生总费用6010元，卫生总费用占GDP的比例为7%。 重点推荐个股表现：10月重点推荐：药明康德、爱尔眼科、同仁堂、康龙化成、华润三九、华兰生物、康泰生物、普洛药业、联邦制药、仙琚制药、九强生物、奥锐特、阳光诺和、诺泰生物、海泰新光。本月平均上涨3.83%，跑赢医药行业1.83%；本周平均上涨3.99%，跑赢医药行业1.99%，其中奥锐特+14.93%、阳光诺和+13.64%、诺泰生物+13.36%、联邦制药+12.63%等表现亮眼。 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-5.19%，同期沪深300收益率-5.38%，医药板块跑赢沪深300收益率0.19%。本周沪深300下跌0.71%，医药生物上涨2%，处于31个一级子行业第3位，本周化学制药、生物制品、医疗服务、医疗器械分别上涨2.62%、4.11%、3.40%、1.46%，中药、医药商业分别下跌1.13%、0.45%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.6倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.9倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为45.3%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值25.8倍PE，低于历史平均水平（36.0倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为42.4%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 GLP-1减重引领市场，关注Q3业绩催化。本周沪深300下跌0.71%，医药生物上涨2%，处于31个一级子行业第3位，本周化学制药、生物制品、医疗服务、医疗器械分别上涨2.62%、4.11%、3.40%、1.46%。本周医药板块继续9月的强势表现，行情围绕GLP-1减重主题、三季报业绩、事件催化等展开，符合我们此前在中报中提出的判断。本周GLP-1多肽减肥药物催化不断，诺和诺德上调全年销售额及利润指引，行情持续发酵，围绕GLP-1的产业链上下游表现尤为亮眼；此外，智飞生物与GSK的合作、华兰疫苗的业绩预告等同样催化了疫苗板块的亮眼表现。我们持续看好GLP-1产业链：1）持续看好中游多肽原料药头部公司诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、金凯生科、海翔药业、美诺华等；原料药仿制药一体化布局布局的奥翔药业、奥锐特等；多肽CDMO头部公司药明康德、凯莱英等；国内美容肽原料龙头企业湃肽生物；上游多肽合成试剂龙头昊帆生物、多肽固相载体龙头蓝晓科技等。2）看好下游GLP-1R激动剂进展较快的信达生物、博瑞医药、恒瑞医药、华东医药、通化东宝、联邦制药等。同时，随着三季报陆续进入披露期，市场逐步提高对业绩的关注度，建议积极关注三季报有望亮眼的细分板块及个股：关注反腐免疫、Q3实现恢复性增长的相关标的，如华兰生物（Q3净利润预计同比增速66%~79%，下同）、康泰生物（+250%~262%）、百克生物（+54%）、同仁堂（+40%~50%）、爱尔眼科（+25%~30%）等；华兰股份（+55%~65%）、九典制药（+25%~35%）、普洛药业（+25%-35%）、百诚医药（+30%~40%）、阳光诺和（+30%~35%）等业绩持续强劲。 2022年卫生健康事业发展统计公报发布，医疗资源持续提质扩容。1）总量来看，中医诊疗快速扩容：2022年，全国医疗卫生机构总诊疗人次84.2亿，与上年基本持平。全国中医类医疗卫生机构总数80319个，同比增长2983个；总诊疗人次12.3亿，同比增长0.2亿人次。2）医疗资源持续增长：2022年末，全国医疗卫生机构床位975.0万张；每千人口医疗卫生机构床位数由2021年6.70张增加到2022年6.92张。全国卫生人员总数1441.1万人，同比增加42.5万人，其中卫生技术人员增加41.4万人。3）医药费用总体稳定，人均住院费用有所下降：医院次均门诊费用342.7元，按当年价格/可比价格分别上涨4.1%/3.0%；次均住院费用10860.6元，按当年价格/可比价格分别下降1.3%/2.4%。其中，三级公立医院次均门诊费用上涨3.1%，次均住院费用下降4.0%。2022年人均卫生总费用6010元，卫生总费用占GDP的比例为7%。 行业热点聚焦： 1）10月9日，国家医保局公布2023年国家医保药品目录调整通过形式审查的申报药品专家评审阶段性结果。2）10月12日，2022年卫生健康事业发展统计公报发布。3）10月13日，国家药监局发布关于无参比制剂品种仿制研究的公告。4）10月13日，国家药监局发布关于化学原料药再注册管理等有关事项的公告。 医药生物行业科创板申报情况：当前申报企业共43家（不包含终止），其中提交注册3家，已受理1家，上市委会已通过1家，已问询及财报更新37家。 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-5.19%，同期沪深300收益率-5.38%，医药板块跑赢沪深300收益率0.19%。本周沪深300下跌0.71%，医药生物上涨2%，处于31个一级子行业第3位，本周化学制药、生物制品、医疗服务、医疗器械分别上涨2.62%、4.11%、3.40%、1.46%，中药、医药商业分别下跌1.13%、0.45%。 来源：Wind，中泰证券研究所 板块估值：以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.6倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.9倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为45.3%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值25.8倍PE，低于历史平均水平（36.0倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为42.4%。 来源：Wind，中泰证券研究所（注：数据截至2023/10/13） 来源：Wind，中泰证券研究所 个股表现：本周GLP-1产业链等表现亮眼；部分前期涨幅较大的个股有所调整。 本周中泰医药报告： 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均上涨3.83%，跑赢医药行业1.83%；本周平均上涨3.99%，跑赢医药行业1.99%，其中奥锐特+14.93%、阳光诺和+13.64%、诺泰生物+13.36%、联邦制药+12.63%等表现亮眼。 重点公司动态： 1.【恒瑞医药】恒瑞医药与印度瑞迪博士实验室“Dr. Reddy's”达成协议，将具有自主知识产权的靶向药物马来酸吡咯替尼片项目有偿许可给Dr. Reddy's。2022年Lapatinib、Neratinib、Tucatinib全球销售额合计约为6.03亿美元。 2.【普利制药】碘帕醇注射液获得美国食品药品监督管理局签发的上市许可，适用于整个心血管系统的血管造影，以及成人和小儿静脉计算机断层扫描（CECT）头部和身体成像的对比增强造影。 3.【三诺生物】持续葡萄糖监测系统、持续葡萄糖监测系统软件获得欧盟MDR认证，适用于成人（18岁及以上）糖尿病管理。 4.【华兰疫苗】2023前三季度预计实现归母净利润6.10亿元–6.60亿元（+20.86%~30.77%），扣非净利润5.40亿元–5.90亿元（+18.94%~29.95%）。 5.【智飞生物】与GSK于2023年10月8日主要就GSK研发生产的重组带状疱疹疫苗的供应、经销与联合推广达成合作。GSK将指定智飞生物为合作区域内的独家进口商和经销商；优先在合作区域内任何 RSV老年人疫苗的联合开发和商业化方面成为智飞生物的独家合作伙伴。 6.【东阿阿胶】2023前三季度预计实现归母净利润7.40亿元–8.20亿元（+44%~60%），扣非净利润6.60亿元–7.40亿元（+46%~64%）。 7.【康缘药业】小儿健脾颗粒收到国家药品监督管理局签发药物临床试验批准通知书，同意本品开展用于儿童功能性消化不良脾虚食滞证的临床试验。 8.【山外山】2023前三季度预计实现营收5.64亿元-5.84亿元（+117.80%~125.51%）实现归母净利润1.77亿元-1.88亿元（+417.70%~450.16%），扣非净利润1.69亿元-1.80亿元（+512.80%~552.84%）。 9.【葵花药业】布洛芬混悬滴剂收到国家药品监督管理局下发的上市许可受理，适用于婴幼儿的退热，缓解由于感冒、流感等引起的轻度头痛、咽痛及牙痛等。 10.【天坛生物】2023前三季度，公司实现营业收入40.22亿元（+38.09%）；实现归母净利润8.87亿元（+47.72%）；实现扣非净利润8.79亿元（+51.00%）。 11.【贝达药业】：甲磺酸贝福替尼胶囊一线治疗适应症获得药品注册证书，适用于具有EGFR外显子19缺失或外显子21（L858R）