机械行业周报：海风拐点已至，顺周期业绩分化

海风拐点已至，顺周期业绩分化 机械行业 评级：增持 2023.10.15 上次评级:增持 细分行业评级 徐乔威(分析师)021-38676779 张越(分析师)0755-23976385 李启文(研究助理)021-38038435 xuqiaowei023970@gtjas.com zhangyue025639@gtjas.com liqiwen027858@gtjas.com 证书编号S0880521020003 S0880522090004 S0880123020064 本报告导读： 看好新技术方向：半导体量检测设备、人形机器人、复合集流体、HJT、钙钛矿、海风。通用自动化处于缓慢复苏阶段。 摘要： 风电设备：海风拐点已至，项目推进带动海风需求复苏。广东、福建、江苏等省份竞配项目出台，海风制约因素逐渐消除，进入招标、开工旺 盛节奏。2023年1-9月风电累计招标46.72GW/-44.7%，其中陆风招标40.57GW/-37.4%，海风招标6.15GW/-68.5%。预计23-24年海风招标量分别为7.5、15GW，23-25年装机量分别为6.5、12.5、17GW，维持快速增长。推荐海缆（受益标的东方电缆、起帆电缆）、塔筒（受益标的大金重工、海力风电、天顺风能等）、轴承（恒润股份、�洲新春、长盛轴承、新强联等）。 通用自动化：仍处于缓慢复苏阶段。制造业PMI指数自23年5月以来 相关报告 《9月挖机销量略低于预期，静待行业复苏》2023.10.12 《特斯拉发布人行机器人最新视频，油服资本开支有望持续》2023.10.08 《特斯拉机器人进展加速，核心零部件有望受益》2023.09.25 《油服设备高景气，工博会催化高端装备行业》2023.09.24 《H1风电装机低于预期，下半年装机量有望提升》2023.09.21 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 持续提升，至9月PMI达到50.2%（前值49.7%），重新进入景气扩张 区间。预计未来1-2个季度，通用制造公司资本支出有望逐步提升，看好顺周期制造加速恢复。柏楚电子23Q1-Q3实现营收9.91亿元 /+51.91%，归母净利5.72亿元/+47.99%，业绩略超预期，Q3保持高增。因性价比持续凸显，高功率激光设备在厚板切割领域加速渗透带动公司总线系统高速增长。华测检测三季度业绩略低于预期，但检测服务龙头壁垒深厚，看好中长期投资价格。叉车推荐安徽合力、杭叉集团，机床推荐纽威数控、海天精工、科德数控，工控推荐禾川科技、受益标的汇川技术等。 工业气体：工业气体稳健发展，市场空间较为广阔。下游以钢铁、石化 等为主，具有顺周期属性，有望随下游需求复苏而逐步增长。推荐标的 为杭氧股份、福斯达、陕鼓动力，受益标的为侨源股份、广钢气体、中船特气、华特气体、凯美特气、金宏气体、和远气体。 工程机械：2023年9月挖机销量和开工小时数低于预期，静待行业复苏。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023M9销售挖机14283台/-32.6%/环比+9.0%，低于此前CME预期的16000台。 2023M9中国地区小松挖机开工小时数为90小时/-9.7%，环比恶化，全球看日本和印尼有所好转，其他地区均下滑，工程机械复苏仍需要时间。出口替代韧性依旧+电动化增效大势+国内地产基建政策扶持，挖机销量有望复苏，推荐具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械、非挖业务放量的恒立液压、跟开工率正相关的建设机械、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力。 风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。 目录 1.重点覆盖公司盈利预测及观点3 1.1.盈利预测与板块动态3 1.2.机械行业投资建议7 2.机械板块细分子行业数据汇总12 2.1.风电设备：苏、粤两省积极推进海风项目，受益欧盟上调新能源目标12 2.2.光伏设备：降本增效主旋律不变，设备订单快速增长13 2.3.锂电设备：PET铜箔技术瓶颈突破，9月新能源车销量同比高增 16 2.4.通用自动化：通用自动化筑底企稳，2023Q3-Q4有望开启新一轮上涨周期17 2.5.工程机械：挖机内需静待政策提振，海外市场需求增速稳定21 2.6.半导体设备：设备厂商受国产化+政策驱动，国产化进程高歌猛进22 2.7.核电设备：核能步入加速期，设备端发展空间广阔24 2.8.船舶制造：9月中国船企市占率夺得榜首，优势持续巩固25 3.机械行业公司公告25 4.机械行业新闻跟踪26 4.1.风电设备26 4.2.光伏设备27 4.3.锂电设备28 4.4.通用自动化29 4.5.工程机械30 4.6.半导体设备30 4.7.核电设备31 4.8.船舶设备31 5.风险提示32 1.重点覆盖公司盈利预测及观点 1.1.盈利预测与板块动态 推荐组合：推荐中科飞测、精测电子、纽威股份、迪威尔、杰瑞股份、鸣志电器、�洲新春、迈为股份、京山轻机、长盛轴承、恒润股份、纽威数控、科德数控、伊之密、华测检测、苏试试验。 新技术（光伏设备、PET铜箔、人形机器人）+景气度有望提升（风电设备）+疫后复苏（通用自动化、工程机械、消费类设备）推荐组合： 【人形机器人】推荐鸣志电器、�洲新春、博实股份、埃斯顿、丰立智能等，受益标的三花智控、拓普集团、双环传动、中大力德、柯力传感、步科股份、贝斯特等。 【风电设备】推荐恒润股份、长盛轴承、�洲新春、新强联、华伍股份， 受益标的东方电缆、起帆电缆、大金重工等。 【光伏设备】推荐HJT（迈为股份）、钙钛矿（推荐京山轻机、捷佳伟创、奥来德）、电镀铜（推荐东威科技，受益标的芯碁微装、苏大维格、罗博特科）、高测股份、奥特维，受益标的汉钟精机等。 【PET铜箔设备】推荐东威科技，受益标的道森股份、骄成超声。 【半导体设备】推荐精测电子、中科飞测、华海清科等。 【通用自动化】油服设备（推荐迪威尔、纽威股份）、叉车（推荐安徽 合力、杭叉集团、诺力股份）、机床（推荐纽威数控、海天精工、科德数控）、工控（推荐禾川科技、受益标的汇川技术）、注塑机（推荐伊之密、力劲科技）、刀具（推荐欧科亿、华锐精密）、非标零部件服务 （推荐怡合达）。 【工程机械】推荐建设机械、三一重工、徐工机械、恒立液压，受益标的柳工、法兰泰克等。 【消费类设备】推荐永创智能、美亚光电，受益标的大丰实业。 【检测服务】推荐华测检测、苏试试验等。 【铸件】推荐应流股份，受益标的联德股份等。 【工业气体】推荐标的为杭氧股份、福斯达、陕鼓动力。受益标的侨源 股份、广钢气体、中船特气、华特气体、凯美特气、金宏气体、和远气体等。 细分行业 证券简称 收盘价（元） 总市值 （亿元） PB EPS PE 评级 2023/10/13 2023/10/13 对应最新财报 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 锂电设备 先导智能 26.78 419.42 3.64 2.27 2.98 3.48 11.80 8.98 7.71 增持 杭可科技 24.76 149.47 3.07 1.66 2.36 3.15 14.95 10.50 7.86 增持 联赢激光 21.92 74.22 2.54 1.51 2.13 - 14.53 10.29 - 增持 海目星 42.65 86.99 4.02 3.82 5.89 - 11.17 7.24 - 增持 先惠技术 44.00 33.74 2.95 1.43 2.40 3.29 30.67 18.34 13.39 增持 东威科技 48.90 112.29 6.66 1.70 2.41 3.29 28.76 20.29 14.86 增持 表1:重点机械上市公司估值指标汇总 道森股份 29.60 61.57 6.18 1.12 1.97 2.52 26.46 15.06 11.73 - 骄成超声 85.98 98.71 5.66 1.37 2.20 3.30 62.89 39.09 26.08 - 光伏设备 迈为股份 130.34 362.99 5.48 5.01 7.95 11.56 26.04 16.40 11.27 增持 捷佳伟创 72.35 251.92 3.19 4.11 5.60 7.12 17.60 12.92 10.16 增持 奥特维 140.68 217.81 7.88 7.28 10.05 13.29 19.32 14.00 10.59 增持 帝尔激光 68.75 187.74 7.13 2.24 3.06 3.73 30.73 22.47 18.43 增持 京山轻机 15.93 99.22 2.80 0.80 1.02 1.24 19.91 15.62 12.85 增持 奥来德 37.67 56.01 3.18 1.53 2.26 - 24.56 16.67 - 增持 高测股份 42.27 143.33 4.08 3.62 4.85 6.45 11.68 8.72 6.55 增持 风电设备 恒润股份 27.57 121.54 3.54 0.88 1.50 1.91 31.33 18.38 14.47 增持 中际联合 32.84 49.85 2.28 1.58 2.15 2.77 20.74 15.29 11.84 - 华伍股份 8.63 36.25 1.70 0.49 0.61 0.68 17.77 14.22 12.63 增持 �洲新春 17.77 65.51 2.31 0.67 0.90 1.17 26.42 19.73 15.24 增持 力星股份 9.25 27.20 2.12 0.51 0.71 - 18.13 12.95 - 增持 新强联 31.52 108.86 2.42 2.03 2.89 3.30 15.51 10.92 9.57 增持 长盛轴承 17.20 51.41 3.62 0.73 1.00 1.27 23.58 17.14 13.56 增持 起帆电缆 18.86 78.86 1.88 1.64 2.23 2.65 11.52 8.45 7.11 - 东方电缆 42.44 291.87 4.89 2.15 2.95 3.65 19.73 14.37 11.61 - 通裕重工 2.53 98.59 1.47 0.15 0.20 0.26 16.87 12.65 9.73 增持 半导体设备 华海清科 211.00 335.35 6.56 7.09 9.84 12.45 29.76 21.44 16.95 增持 中科飞测-U 81.37 260.38 11.25 0.31 0.47 0.72 262.48 173.13 113.01 增持 精测电子 90.57 251.92 7.96 1.32 1.84 2.33 68.64 49.20 38.82 增持 消费类设备 杰克股份 21.28 103.08 2.40 1.23 1.52 1.88 17.33 14.04 11.32 增持 永创智能 11.85 57.82 2.34 0.84 1.04 1.50 14.17 11.36 7.90 增持 美亚光电 20.38 179.83 7.56 1.00 1.19 1.43 20.30 17.11 14.26 增持 银都股份 28.40 119.46 4.64 1.30 1.59 1.94 21.89 17.81 14.66 - 绿田机械 23.65 29.14 1.94 2.52 - - 9.37 - - - 金卡智能 12.63 54.19 1.33 0.92 1.12 1.32 13.72 11.31 9.56 增持 宏华数科 102.73 123.73 4.55 2.71 3.63 4.87 37.90 28.29 21.08 - 巨星科技 19.04 228.96 1.61 1.58 1.92 - 12.04 9.91 -