计算机行业深度研究报告：业绩拐点已至，安全可控进入新发展周期

产业发展频遭美国掣肘，基础软硬件国产化势在必行。自80年代以来，受“造不如买，买不如租”思想的影响，我国信息产业基础软件和基础硬件发展较为落后，导致海外厂商在诸多领域占领先手优势。然而，自2016年特朗普上台以来美国一步步加大对中国科技企业的制裁，包括建立实体清单等诸多措施。根据叶振宇等人于《发展研究》中发表的期刊，中美科技竞争可能产生以下值得关注的趋势：1）相关机构将面临美方复杂敏感技术产品“断供”的风险，未来获取美国技术将更加困难；2）企业和科研机构将面临无缘参与部分行业国际标准合作的风险，从而错失行业发展机会；3）知名科技公司、高校和科研机构正成为美国点杀式制裁的重点对象。伴随中美科技博弈的升级，历史理念“造不如买，买不如租”的发展模式不再延续，转而向安全可控、自主可控领域发展，芯片、数据库、操作系统作为重要基础软件急需进行国产替代。 安全可控抓手一：实体清单压制下，芯片国产化势在必行。美国“实体清单”持续扩大，中国自主可控道路势在必行。2018年以来，部分中国企业和高校不断被美国商务部产业与安全局列入“实体清单”，落入该名单的实体均成为BIS限制出口的对象。逆全球化背景下，自主可控受到的关注日渐增加，行业信创有望带来新的市场空间。CPU芯片是ICT设备的运算和控制核心，负责指令读取、译码与执行，对研发技术和生态构建具有很高要求。目前，Intel、AMD领跑通用CPU市场，国内下游厂商面临芯片“卡脖子”问题，国产芯片厂商需要快速进步和提升。 安全可控抓手二：操作系统迈入好用易用阶段。1）海外市场：寡头垄断趋势明显，海外操作系统的主要玩家包括谷歌、微软、苹果、Red hat，其中微软主要以桌面操作系统为主，谷歌和苹果伴随智能手机时代兴起，主要在移动操作系统领域发力。截至2023年，全球操作系统市场中Android、Windows和iOS的市场份额占比分别为39.56%、29.21%和17.01%。2）国内市场：逐步迈入好用易用阶段，过去几年，尽管我国国产操作系统渗透率水平仍处于较低水平，但保持每年0.5%左右的渗透率增长。2014年至2020年，国产操作系统市场规模逐步从3.46亿元增长至26.68亿元，渗透率从0.63%逐步增长至3.37%，逐步进行操作系统领域的国产替代，迈入好用易用阶段。 安全可控抓手三：国产数据库持续发力，助力数据库国产化进程。受益于“863”和“核高基”等政策，以华中科大、人民大学、南开大学以及航天科技集团为代表的高校和央企先后成立了达梦数据、人大金仓、南大通用和神舟通用等国产数据库厂商，叠加大型互联网企业腾讯、阿里、华为等在数据库领域加紧投入，使得国产数据库逐步打破了海外厂商垄断局面，快速替换海外数据库厂商市场份额。据2023年智研咨询发布的报告，国产数据库企业的市场占比已从2015年的10.48%提升至2022年的21.30%。国产数据库市场规模有望快速攀升。据CCSA TC601测算，2022年中国数据库市场规模达59.7亿美元（约合403.6亿元人民币），预计到2027年，中国数据库市场总规模将达到1286.8亿元，市场年复合增长率（CAGR）为26.1%。目前国产数据库市场份额仍然较低，未来伴随数据库市场规模逐步扩大，叠加国产替代速度加快，国产数据库存量增量市场有待进一步开发，市场前景可期。 投资建议与相关标的：新兴节点，安全可控再出发，建议关注科技安全自立，关注国产自主可控软硬件：芯片：海光信息、龙芯中科、景嘉微、航锦科技；服务器：紫光股份、中科曙光、浪潮信息、神州数码、中国长城、拓维信息；操作系统：中国软件、诚迈科技；数据库：达梦数据、海量数据、太极股份、航天软件、星环科技、中亦科技、英方软件；BIOS：卓易信息；中间件：东方通、宝兰德、普元信息、中创股份；办公软件：金山办公、福昕软件；ERP：用友网络、金蝶国际、普联软件、赛意信息；OA：泛微网络、致远互联；邮箱：彩讯股份； EDA：华大九天、广立微、概伦电子、索辰科技；CAD：中望软件、浩辰软件； 打印机：纳思达、中船汉光等。 风险提示：政策推进不及预期，市场竞争加剧，宏观环境变动。 投资主题 报告亮点 报告针对安全可控提级发展的历史脉络进行了系统梳理，并针对过往业绩表现进行了复盘，梳理出信创发展的节奏，并判断当前是安全可控的再发力节点。同时，针对安全可控的三个抓手：芯片、数据库、操作系统进行了系统的梳理，并做出以下判断： 芯片端：实体清单压制下，芯片国产化势在必行，建议关注相关芯片：海光、海思、龙芯、兆芯、飞腾、申威； 数据库端：国产数据库持续发力，数据库国产化进程逐步加速；建议关注：达梦数据、海量数据、太极股份、星环科技、英方软件； 操作系统：逐步打破海外垄断格局，逐步迈入好用易用阶段，建议关注：中国软件、诚迈科技； 针对此，我们建议关注国产自主可控软硬件，并梳理了产业链中的具体公司。 投资逻辑 2019年作为安全可控产业启动元年，经过5年发展，已逐步迈入行业侧的深水区，我们认为经过2022-2023年的行业底部阶段，叠加政策对安全可控的重视与宏观环境的变动，2024有望成为信创的新一轮周期起点，在当前节点，我们建议关注自主可控三大软硬件抓手，尤其是核心硬件侧的芯片，核心软件侧的操作系统与数据库，有望乘自主可控之东风快速发展，建议关注安全可控自主可控软硬件： 芯片：海光信息、龙芯中科、景嘉微、航锦科技 服务器：紫光股份、中科曙光、浪潮信息、神州数码、中国长城、拓维信息 操作系统：中国软件、诚迈科技 数据库：达梦数据、海量数据、太极股份、航天软件、星环科技、中亦科技、英方软件 BIOS：卓易信息 中间件：东方通、宝兰德、普元信息、中创股份 办公软件：金山办公、福昕软件 ERP：用友网络、金蝶国际、普联软件、赛意信息 OA：泛微网络、致远互联 邮箱：彩讯股份 EDA：华大九天、广立微、概伦电子、索辰科技 CAD：中望软件、浩辰软件 打印机：纳思达、中船汉光 一、安全可控推手：内忧外患，安全可控提级发展 中国科技产业发展遭美国掣肘，基础软硬件国产化势在必行。自80年代以来，受“造不如买，买不如租”思想的影响，我国信息产业基础软件和基础硬件发展较为落后，导致海外厂商在诸多领域占领先手优势。然而，自2016年特朗普上台以来美国一步步加大对中国科技企业的制裁，包括建立实体清单等诸多措施。根据叶振宇等人于《发展研究》中发表的期刊《我国科技创新面临美方的“八面埋伏”与应对之策》，中美科技竞争可能产生以下值得关注的趋势：1）相关机构将面临美方复杂敏感技术产品“断供”的风险,未来获取美国技术将更加困难；2）企业和科研机构将面临无缘参与部分行业国际标准合作的风险，从而错失行业发展机会；3）知名科技公司、高校和科研机构正成为美国点杀式制裁的重点对象。伴随中美科技博弈的升级，历史理念“造不如买，买不如租”的发展模式不再延续，转而向安全可控、自主可控领域发展，芯片、数据库、操作系统作为重要基础软件急需进行国产替代。 图表1外部压力持续紧张，安全可控提级发展 复盘回顾：2019-2021年，安全可控发展如火如荼。2019-2021年，相关公司业绩快速上行，顺周期成长。芯片领域，海光信息2020-2021年营业收入同比维持100%以上增速，操作系统端，麒麟软件营收增速快速增长，2020-2021年同比增速分别为361.93%、84.64%，数据库端，达梦与人大金仓营收均快速增长，总结来看，2019-2021年安全可控产业链业绩落地，国产替代快速发展。 图表2 2019-2021年安全可控主要公司业绩（百万元） 2022-2024H1：业绩有所承压，业绩拐点已至。2022-2023年，受下游预算压力影响，安全可控产业链业绩有所承压，多个领域出现营收连续负增长，以及亏损扩大的情况。步入2024年，产业链部分公司业绩拐点已现，如龙芯中科，2024H1，CPU营收同比增长187.02%。拓维信息自主品牌营收同比增长88.84%。总计来看，产业链整体营收较去年增长33.64%。由此，我们认为安全可控产业链业绩拐点已至，并做出2024下半年安全可控有望继续推进的预判。 图表3 2022-2024H1年安全可控主要公司业绩（百万元） 边际变化：安全可靠测评更新，产业迎新边际变化。2024年5月20日，中国信息安全测评中心公告，根据《安全可靠测评工作指南（试行）》要求，将安全可靠测评结果予以公布，自发布之日起有效期三年。测评主要面向计算机终端和服务器中所涉及的CPU、操作系统以及数据库等基础软硬件产品，通过对产品及其研发单位的核心技术、安全保障、持续发展等方面开展评估，评定产品安全性和可持续性。2023年12月26日，测评中心公告第一轮测试结果，涉及CPU、操作系统以及数据库；2024年5月20日，公告第二轮结果，主要更新CPU和操作系统两个领域，其中，CPU领域增设II级安全等级。 图表4安全可控迎来边际变化 政府采购要求涉及多个领域，着重强调安全性。2024年1月，财政部印发多项采购标准，针对不同领域下发一级、二级指标。其中如数据库领域提出一级指标要求数据库必须兼容多种CPU架构（如ARM、LoongArch、MIPS、SW64和x86），并支持多核处理器，以提升并发处理能力。其次，二级指标要求系统应具备CPU虚拟化支持和动态调节CPU运行状态的能力，以优化资源利用效率。同时，系统需支持低功耗模式的自动切换，以减少能源消耗。安全性方面，表示系统应具备CPU内置的安全功能，增强物理级别的安全防护。最后，系统还需提供多样化的安装方式（如USB安装），以提高部署的灵活性和便捷性。多项要求政策共同确保了系统在兼容性、性能、安全性、能效和用户体验上的全面优化，各项文件中自主可控受到多次提及，国产化进程有望加速。 图表5财政部颁发各类采购需求标准 二、安全可控抓手一：实体清单压制下，芯片国产化势在必行 芯片架构是设计和构建微处理器或其他集成电路的基础，ISA则是其中最顶层的设计。 芯片架构定义了芯片的组织结构、功能单元、数据流以及指令集等关键特性。指令集架构（Instruction Set Architecture, ISA）则是定义了计算机硬件能够执行的所有指令的集合，它是计算机系统设计中的核心部分，对上层软件和下层硬件都具有重要影响。根据设计原则的不同，ISA主要分为两大阵营：复杂指令集计算（CISC）和精简指令集计算（RISC），并由此衍生出x86、ARM、MIPS、POWER、LoongArch、SPARC等指令集架构。 图表6复杂指令集CISC与精简指令集RISC的对比 X86是Intel于1978年推出的16位微处理器，目前主要应用于PC和服务器市场。Intel在早期以“86”作为结尾命名处理器，因此其架构被称为“x86”，目前泛指基于Intel 8086且向后兼容的CPU指令集架构。x86属于CISC设计，拥有丰富的指令集，支持多种寻址模式和复杂的操作。目前搭载x86架构指令集的处理器主要应用在PC和服务器上，Intel是这两个市场的绝对霸主，AMD在PC端也占有一定的市场份额。同时Intel公司严格把控专利授权，因此x86市场基本被Intel垄断。当前，x86依然在高性能计算领域占据重要地位，随着云计算和数据中心的兴起，x86架构的服务器处理器在这些领域也得到广泛应用。 图表7 X86服务器CPU市场份额 图表8 X86 PC CPU市场份额 x86是当前服务器CPU主流架构，年复合增速有望维持高位。根据IDC数据，2023年全年x86架构服务器市场份额为88%，中国x86服务器市场出货量为362万台，预期2024年还将增长5.7%；2024年一季度，中国x86服务器市场销售额同比增长23.3%，x86架构服务器仍处于显著领先的地位。随着下游市场需求回暖以及国家将加快5G、工业互联网、大数据中心、人工智能等七大领域新型基础设施的建设进度，中国x86服务器