行业周报：顺周期+高成长，智能化奇点已至

顺周期+高成长智能化奇点已至 评级及分析师信息 7月批零数据较好，新能源渗透率创新高。根据乘联会数据，乘用车厂商批发销量201.7万辆，同比-6%，环比-10%，其中新能源批发75.5万辆，新能源渗透率37.4%；乘用车市场零售销量173.4万辆，同比-5%，环比-8%，新能源车市场零售64.7万辆，新能源渗透率37.3%。 需求向好，7月整体折扣与6月持平，燃油车折扣有所收缩，新能源折扣小幅加大。根据thinkercar折扣数据，截至7月下旬，行业整体折扣率为11.4%，环比上月末持平。截至7月下旬，燃油车折扣率为12.4%，环比上月末-0.2pct；新能源车折扣 率为8.8%，环比+0.3pct。 ►本周观点：顺周期+高成长智能化奇点已至 联系电话： 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【理想汽车-W、长安汽车、伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、德赛西威、经纬恒润、继峰股份、比亚迪、春风动力】。 相关报告1.汽车行业周报（2023.06.26-2023.07.02）：新势 力交付向上智能化拐点已至2.汽车行业周报（2023.06.19-2023.06.25）：智能化拐点已至政策预期再强化3.汽车行业周报（2023.06.12-2023.06.18）：智能化法规将落地电动智能加速成长4.汽车行业周报（2023.06.05-2023.06.11）：智能化法规将落地电动智能加速成长5.汽车行业周报（2023.05.29-2023.06.04）：政策加码智能化产业链有望受益6.汽车行业周报（2023.05.22-2023.05.28）：需求逐步回暖优质自主加速转型7.汽车行业周报（2023.05.15-2023.05.21）：多重改善提振优质自主加速转型8.汽车行业周报（2023.05.08-2023.05.14）：多重政策利好优质自主崛起加速9.汽车行业周报（2023.4.24-2023.5.7）：零售销量回暖自主崛起加速10.汽车行业周报（2023.4.17-2023.4.23）：观车展：行业变革加速自主崛起进行11.汽车行业周报（2023.4.10-2023.4.16）：车展即将开幕优质供给频出12.汽车行业周报（2023.4.3-2023.4.9）：3月批发向上车展催化加速13.汽车行业周报（2023.3.27-2023.4.2）：新势力环比向上车展开幕在即 新 能 源 渗 透率创新高，智能化奇点已来，重视智能化拐点向上、自主技术输出带来的产业链机会，同时重点关注边际改善的新势力产业链。 特斯拉FSD拐点已现，城市NOA加速，智驾需求端质变。和此前硬件预埋、车企堆料不同，当前智能驾驶的变化在于城市智驾加速上车、消费者使用率提升带来的需求端质变。目前，北美特斯拉FSD拐点显现，根据特斯拉业绩会，3月使用率仅约为3.8%，4月快速提升至约11.2%，6月约为14%。根据新浪财经，8月2日，马斯克在推特上表示，特斯拉目前正在开发“FSD人工智能（AI）拼图上的最后一块拼图”——“车辆控制”，并预测特斯拉将在今年年底前实现完全自动驾驶。国内华为、小鹏、理想、蔚来等跟随特斯拉采用BEV+Transformer感知范式，硬件成本下降+驾乘体验优化 ，驱 动城区NOA加 速落 地 。 展 望23H2，潜在催化包括华为和蔚小理城区NOA口碑反馈及购买意愿，L3标准等法规落地，以及特斯拉AI DAY等。我们判断智能驾驶行业正逐步迎来技术、法规、用户接受度三重拐点，建议关注智驾水平领先、城市NOA推进加速的主机厂以及线控底盘、域控制器等细分赛道。 乘用车：成长、周期共振，看好优质自主车企崛起。 1）基本面边际向上持续可期：6、7月批零数据持续超预期，同时政治局会议提出要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费， 23H2在政策支持及长安深蓝S7、银河L7、小鹏G6、海豹DM-i等优质供给驱动下，新能源渗透率有望加速提升； 2）智能化加速，重点关注T及各车企进展+L3标准出台：智能驾驶能力有望成为车企竞争的重要因素。销量端，理想、小鹏、蔚来、华为城市NOA加速落地有望促进智驾成为影响购车的重要因素，带来智驾车型购买率的提升，促进销量向上；估值端，特斯拉智驾软件付费模式在北美跑通，小鹏与大众合作收取技术服务费，有望改变车企盈利模式，驱动估值中枢向上。23H2潜在催化包括华为和蔚小理城区NOA口碑反馈及购买意愿，及L3标准等法规落地等。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，推荐【理想汽车H、长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】，受益标的【小鹏汽车H、蔚来-SW】。 零 部 件 ：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商一方面凭借 性价比和快速响应能力获得更多配套机会，另一方面部分卡脖子 技术借机实现0到1突破，打破外资垄断格局。同时全球化进程明显加快，中国零部件崛起势不可挡。短期看，智能化是下半年最强主线，智驾端23年将成城市NOA重要落地年份，域控制器、智驾传感器等智能驾驶零部件有望迎来加速渗透，同时，重点 关注蔚来和华为奇瑞产业链：23H2蔚来ES6、EC6换代等爬坡上量，叠加终端优惠助力，销量有望加速修复；华为奇瑞新车型将 于年底上市，特斯拉Model 3改款、Cybertruck等车型量产及新一代车型有望发包定点，增量可期，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐： 1、新势力产业链：优选T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪】，受益标的【岱美股份】；蔚来产业链-【文灿股份、上声电子、继峰股份】；华为奇瑞产业链-【星宇股份】，受益标的【瑞鹄模具】； 2、智能化核心主线：优选最大受益的整车-【理想汽车】，受益标的【小鹏汽车】；智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 重卡：至暗时刻已过，新一轮景气周期启动。根据第一商用车数据，2023年6月重卡市场约销售8.65万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比+12%，同比+57%，净增加值约3.14万辆。物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性；国六 排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商有望 受益排放升级，相关受益标的【潍柴动力、中国重汽、隆盛科技 、银轮股份】。 摩托车：供给持续驱动，优选中大排量龙头。据中国摩托车商会数据，2023年6月国内250cc+中大排量摩托车销售4.44万辆，同比-30.5%，环比-9.2%。2023年1-6月累计销售25.65万辆，同比+1.7%。供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容，我们预计2023年行业增速30-40%，持续推荐中大排摩托车赛道。参考国内汽车发展 历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。 ►本周行情：整体强于市场 本周表现强于市场，乘用车领涨。本周A股汽车板块上涨0.90%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第15位，表现强于沪深300（上涨0.52%）。细分板块中，乘用车分别上涨2.57%、0.23%，客车、汽车服务、货车、其他交运设备分别下跌0.27%、0.48%、0.93%、1.42%。 风险提示： 汽车行业竞争加剧，价格战加剧；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 正文目录 1.周观点：顺周期+高成长智能化奇点已至.........................................................................................................................................51.1.乘用车：成长、周期共振看好优质自主车企崛起.................................................................................................................51.2.智能电动：长期成长加速看好智能化增量..............................................................................................................................51.3.重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值..............................................................................................................................61.4.摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头..........................................................................................................................62.本周行情：整体强于市场........................................................................................................................................................................73.本周数据：7月乘用车厂商批发201.7万辆，同比-6%，环比-10%............................................................................................93.1.地方开启新一轮消费刺激政策.......................................................................................................................................................93.2.价格秩序基本稳定..........................................................................................................................................................................153.3. 7月乘用车厂商批发201.7万辆，同比-6%，环比-10%........................................................................................................163.4. 7月整体折扣与6月持平...............................................................................................................................................................173.5.原材料价格涨跌分化..................................................................................................................