机械设备行业周报：政策发力超预期，顺周期板块拐点或已至

核心观点与政策分析

2024年9月以来，中国发布了一系列超预期政策，包括降低存量房贷利率、统一房贷首付比例、创设货币工具支持股市等，旨在稳定房地产市场并促进经济增长。中央政治局会议首次提出房地产市场“止跌回稳”的目标，并强调加大财政货币政策逆周期调节力度，显示出稳增长政策的迫切性。制造业PMI连续四个月处于荣枯线以下，表明制造业萎缩，但政策加码有望带动内需复苏。

顺周期板块复苏展望

政策加码有望带动工程机械、机床、工控、刀具、检测等顺周期板块全面复苏。具体来看：

• 工程机械：内销延续增长，主要受小挖（农田水利基建带动）增长，中大挖（地产、基建）有望在政策支持下修复。
• 机床：行业处于换新周期，下游资本开支旺盛，中高端机床国产替代加速，市场空间广阔。
• 工控：伺服、小型PLC国产化程度高，中大型PLC仍有较大提升空间，厂商上半年业绩向好。
• 刀具：下游汽车、家电需求良好，以旧换新政策拉动需求，国产替代推进，拐点有望来临。
• 检测：行业韧性强，受益于食品、医药等行业复苏，但盈利端较弱。

估值与投资建议

截至2024年9月27日，工程机械、机床、工控设备、检测板块的PE（TTM，整体法）分别为20.36X、39.05X、30.19X、29.28X，均处历史低位水平，配置价值凸显。推荐标的包括柳工、海天精工、纽威数控等，受益标的包括山推股份、科德数控等。

风险提示

政策落地不及预期、房地产复苏不及预期、下游复苏不及预期。